经过前几年国内化肥行业供给侧结构性改革的持续推进及深入进行，从2018开始，我国尿素市场的供需格局由之前的供需严重失衡，转变为供需紧平衡，再到目前的相对平衡状态。目前国内尿素需求量（农业及工业）在5000万吨左右，2018年我国尿素产量实物量5009万吨，预测2019年产量稍高，达到约5209万吨（2017年之前产量均在6000万吨以上）。因此，我国也结束了尿素出口大国的时代，目前进出口状态由2017年之前的严重依赖出口（2016年出口依赖度13.44%）转变为进、出口并存。伴随着供需格局的改观，国内尿素价格也有了明显的提升，经过落后产能的淘汰、生产工艺的升级改革以及在环保高压政策下，国内企业的经营状态也发生了质的变化。
  　　目前已经确定尿素期货将于8月9日在郑州商品交易所挂牌上市，届时更多的资本将注入尿素市场。这不仅会转变尿素市场传统的销售模式、带来新盈利契机，还会吸引更多的参与者加入，大大提升尿素市场的关注度和活跃度，国内尿素市场将迎来新的时代。
  　　2019年上半年的国内尿素市场行情可以概括为：春季行情推迟、夏季行情提前；以至于春夏行情衔接之后，出现了同一时期高峰和低谷的偏差。
  　　春季行情一般始于春节之后，阴历正月初七到元宵节期间农业需求启动。而2019年这一春季市场行情并未出现，主要原因是供应增加——气头企业停车时间缩短。2017年气头企业停车始于11月，2018年2月下旬开始逐渐恢复。有了2017年的前车之鉴，2018年冬季的“缺气”态势明显好转，在11月中下旬大面积停车，2月初春节前后陆续恢复，整体来看比2018年的停车时间缩短了1个月左右。因气头企业停车时间的缩短，造成了供应量的增加，所以价格相对去年并未出现上涨。
  　　夏季市场行情一般在5—7月上旬，而今年在2月底行情发生反转之后，便持续走高冲上了顶端。一方面因2月底到3月初山西晋城限产，另一方面原因是出口量的增加。山西是国内第二大尿素生产省份（2018年），由于环保的要求部分企业限产30%~50%，限产时间半个月，此消息面以及供应的收紧，对于市场心态以及现货供应的影响非常明显。出口方面，由于2018年出口量相对往年大幅降低，2019伊始出口并未受到市场重视，但是1—6月份实际出口量却比2018年同期大幅走高182.21%。出口量的大幅增加平衡了气头企业产量的增加，加上山西晋城区域的限产，供需关系的好转促成了价格的持续攀升。
  　　行情提前开始，也会伴随着提前结束，但7月初价格又开始有小幅的反弹，此反弹能否持续？首先此行情的出现是印度在6月低宣布于7月1日招标之后形成的拉涨，但印度招标价格大幅低于国内市场水平，而且船期在8月16日。且不说印标会有悔标的风险，即便按照此价格执行，对于国内也只有量的支撑，而价格只会受到“打压”。另外，7月中旬以后国内农需结束，失去内贸这条“腿”的支撑，价格也就难言坚挺了。
　　
一、产能的变化
    
　   据统计，2019年国内尿素产能为7472万吨，相比去年的8127万吨减少8.06%。其中有效产能6737万吨，占比90.16%；长期停车产能645万吨，占比8.63%；新增加的产能90万吨，占比1.2%（图1）。按原料划分，煤头企业占比71%，分布于国内大多数地区；气头企业占比26%，分布在西北、西南区域；焦炉气占比3%，约有6家使用焦炉气为原料的尿素企业，分布在山西、陕西和新疆。

　　
二、供应端的变化
    
  　　经过几年的行业整顿，目前尿素装置运行情况受环保影响开始下降，正常开车的装置在环评方面都已经达标。从今年环保情况来看，山东、山西晋城以及四川区域受影响相较大，其他区域受影响相对较弱。今年装置运行的特点是，计划检修非常少，并且计划检修的企业多数将会推迟进行；另外，故障频发，装置短期检修较多，致使开工率处于高位，且居高不下。
  　　1—6月份国内尿素总产量为2632万吨，相比去年同期的2531万吨增量101万吨，增幅4%。产量高于去年，也是造成今年尿素价格略低于去年的主要因素之一。
  　　相比前几年日产在20万吨上下的水平而言，目前日产到16万吨就已经是最高值，而日常基本维持在13万~15万吨左右的水平。日产的低位延续，除了产能的原因外，还有企业多元化发展的趋势所致。企业产液氨、甲醇、三聚氰胺、复合肥或者其他化工品，减少了尿素外销量，也就使得日产尿素水平一直延续当前较低的态势发展。
  　　2019年上半年国内尿素装置开工率略高于去年同期，维持在48.71%~68.41%，日均产量在11.8万~16.08万吨。
    近年国内尿素产能、产量和开工率对比情况见图2。

　　
三、需求端的变化
    
　　  从我国尿素下游的需求情况来看，农业需求量最大，其次是工业需求，再者是出口。2018年我国农业需求量约2566万吨，占比48%；工业需求（含复合肥）2466万吨，占比47%；出口246万吨，占比5%（图3）。其中工业需求包括复合肥、脲醛树脂、氰尿酸、环保用尿素等。
  　　2019年农业需求呈下滑趋势，一方面原因是尿素价格相对较高，替代品分走了尿素市场的份额；另一方面因为种植结构调整、稻田改养殖、土地轮耕休作等，使得尿素使用量进一步缩减。工业方面，复合肥及脲醛树脂的需求将有所下滑，而用于环保方面的（车用尿素、火电脱硝）用量将增加。
　　
四、进出口的变化
    
  　　近两年伴随我国尿素行业供给侧结构性改革的深入，国内市场供需关系发生了明显的改观，从2017年开始供应量收紧，出口量大幅走低，结束了我国尿素严重依赖出口的时代。并且进口量开始明显增长，在此之前我国尿素进口几乎全是用作转口，而近两年因为我国尿素价格在国际市场上从低谷转为了高峰，使进口量便有了明显提升。
    2019年1—5月我国尿素进口量为10.39万吨，而去年同期为8.7万吨，同比增加19.36%。2019年1—5月我国尿素累计出口量为162.37吨，去年同期为56.16万吨，同比增加182.21%。由于印度2018年11月和2019年1月的招标，国内有部分货源参与，导致出口量大幅增加；加上去年我国尿素价格高，与国际脱轨严重，而今年价格略低于去年，所以出口参与度提升。
  　　近几年我国的出口量急剧下滑，目前出口目的地主要集中在东亚、南亚、东南亚的多数国家，对于其他国家出口量明显减少。
  　　国内供需处于紧平衡或者较为宽松的局面时，进出口量对国内市场的影响非常明显。下半年的出口量，将是国内供需偏向于哪一方的主要原因之一。国内出口目的国最大的一个国家就是印度，同时印度每次招标也是全球行情走向的风向标之一。
  　　与去年相比，今年上半年印度招标的次数更为频繁，时间点也略有提前。去年上半年两次招标分别在2月和4月份，而今年上半年3次招标，分别在1、3、4月份。那么下半年还会如此频繁的招标吗？就现在了解的印度情况而言，有降低尿素补贴的迹象，且零售价格提高，并按季度调整进口均价等。这些政策虽然可能会在2020年实现，但因已有此预期，并且印度多有悔标现象。所以在多个因素作用下，虽然接下来每次招标都可能会是国内的底部推动，但如果没有叠加其他利好因素，最终的招标结果对国内的影响可能是反方向的。
　　
下半年行情预判
    
  　　供应方面：由于年内开工率持续相对较高，预计2019年产量要高于2018年的5009万吨，具体增幅大概率取决于下半年气头企业的限产情况。日产的发展趋势，7—9月较6月有小幅度的下行，但因为停车企业不多，且不太集中，日产水平有望在13万~15万吨范围内波动，去年同期则是12万~14万吨上下，所以下半年的整体供应情况要继续高于去年同期，并且气头企业的限产停车情况也多会弱于去年和前年。如果要回到2016年之前的水平，加之煤头企业高于去年同期，那么日产量有望比去年高200万吨左右。
　　  需求方面：下半年农业刚性需求占全年1/3左右，相对集中在9—10月的秋季需求及11月以后的淡季储备。工业需求方面，复合肥主要生产秋季高磷肥，对于尿素的消耗量相对上半年偏弱；胶板厂需求旺季在9—10月份，对于尿素的需求量高于上半年。
  　　出口方面：出口量的多少，对下半年的供需格局的变化起着决定性的作用。基于国际方面诸多的不确定因素，这个支撑的力度也存在不确定性，但是鉴于国内今年供应面的宽松，预计出口量将会被迫增多。
  　　其他：期货的上市增加资金面的投入，使得尿素波动更为频繁；经济的不确定性，存在煤炭下行的预期，成本有望降低；年年冬储年年亏，心态面将更为谨慎。
  　　展望：如果下半年供应面继续朝着宽松方向发展，那么价格有望重新筑底。但是考虑到不可控因素，比如期货上市、出口量、政策调控等等，价格波动会更加频繁，且不时伴有短时行情出现。