近日美国纽约期货交易所天然气价格创下2008年以来的新高，大幅增加了石化生产商的原料和能源成本。市场分析人士指出，如果天然气价格的上涨速度快于原油价格，可能会侵蚀美国化工生产商近两年来享有的高利润率。

天然气价格大幅上涨

　　直至2022年初，市场人士仍然预计这种高利润率的势头将持续下去。1月底，陶氏化学表示，美国天然气价格可能跌破3美元/百万英热单位。然而，这一预测近期被打破。4月18日，美国纽约期货交易所5月份交割的天然气期货价格盘中突破了8美元/百万英热单位，结算价为7.82美元/百万英热单位。除了2021年2月德克萨斯州冬季风暴导致天然气期货价格短暂飙升外，美国天然气价格自2008年以来从未如此高过，大部分时间里一直处于4美元/百万英热单位以下。

　　受地域冲突影响，欧洲国家正忙于寻找现货天然气供应，以补充库存。3月中旬，欧洲和亚洲的天然气价格因争夺液化天然气(LNG)现货而刷新了历史最高值。这种竞购战，以及低于正常库存的水平，支撑着美国的天然气价格。以往每年这个时候，由于天气变暖和季节性需求下降，美国天然气价格通常会下跌，而今年反而创下2008年以来的新高。安迅思旗下CDI的美洲原料和燃料部门副总裁巴林·怀斯表示：“由于对供应是否充足的担忧主导了市场心理，本月天然气价格继续超出预期。”与此同时，怀斯指出，美国将需要在下一个供暖季节之前补充天然气库存。根据美国能源信息署(EIA)的数据，截至4月8日，美国天然气库存略低于1.4万亿立方英尺，比去年同期水平低近24%，比5年历史平均水平低近18%。

侵蚀美国化工生产商利润

　　受天然气价格大幅上涨的影响，美国乙烷价格也出现大幅上涨。美国主要依赖乙烷作为化工原料，其价格往往与天然气价格同步涨跌。而石油化工产品的销售价格往往与原油价格一样上下波动。不过市场人士表示，即使考虑到出口和今年新乙烯装置的投产，美国的乙烷供应应该足以满足需求。

　　当原油价格高企、天然气价格低企时，美国化工生产商受益于更高的利润率。当这些趋势逆转时，美国化工生产商的利润率就会收缩。

　　受地域冲突影响之前，美国石油化工行业享受着相对较低的天然气价格。而当时原油价格相对较高，这对美国化工生产商来说就是较高的利润率。自2022年2月24日以来，布伦特原油对美国天然气的溢价已经大幅下降，从最高的逾18美元/百万英热单位下降至10美元/百万英热单位。受此影响，美国乙烯合同利润率水平也从690美元/吨下降至600美元/吨。

天然气增产努力受到阻碍

　　许多因素阻碍了美国增加天然气产量的努力。怀斯表示，美国能源生产商正在应对劳动力短缺问题，此外钢管、压裂砂和其他能源生产投入的成本正在飙升。

　　石油和天然气公司不愿过快扩大生产，因为它们承诺提高股东回报并减少债务。投资者希望油气生产商更严格地遵守资本纪律，以便有足够的现金用于股票回购和分红。这限制了这些油气生产商对天然气价格飙升的反应。