8月，石油和化工行业景气指数环比下降1.02个百分点，降至92.42，回吐了7月的涨幅，再度跌至偏冷区间低位。7月末国际油价自高点回落，8月高位宽幅震荡再度上升，美伊谈判僵持、伊斯兰堡MoU（谅解备忘录）到期不续，市场风险溢价难消。整体来看，石油和天然气开采业成本利润率由正转负，景气指数环比微升仍处过冷区间；燃料加工业受益于汽柴油价格上涨，炼油业利润改善，景气指数环比回升1.92个百分点，重返正常区间，成为本月亮点。与之相对，化学原料和化学制品制造业在成本端支撑下产品价格环比上涨，但受终端需求偏弱影响，涨幅受限，成本利润率下行，库存周转放缓，景气指数环比下跌4.40个百分点，从正常区间跌至偏冷区间；橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业终端需求偏弱，成本利润率转负，景气指数回落1.52个百分点，跌至偏冷区间。

石油和化工行业景气概况

　　8月，石油和化工行业景气指数92.42，环比下降1.02个百分点（图1），回吐7月涨幅，跌至偏冷区间低位。分行业来看（表1）：

　　石油和天然气开采业景气指数84.93，环比微升0.71个百分点，仍处过冷区间。国际油价7月末冲高回落，8月高位宽幅震荡，月均价再度上行。地缘因素影响油价高位波动风险放大，油气开采业成本利润率空间有所收窄；但生产热度和库存周转率则在高油价影响下有所改善，行业延续去库态势。行业呈现出“价格上升、利润承压、去库延续”的弱平衡状态。

　　燃料加工业景气指数96.06，环比上升1.92个百分点，重返正常区间。8月受汽柴油需求支撑，尽管原油价格仍处高位，但该行业成本传导顺畅，推动炼油行业景气修复。汽油受益于暑假出行消费需求带动，柴油受益于旺季乐观预期，价格上行，炼油业利润改善；生产热度、成本利润率、库存周转率同步向好，行业景气修复明显。

　　化学原料和化学制品制造业景气指数94.04，环比下跌4.40个百分点，从正常区间跌至偏冷区间。核心原因在于：该行业利润价值链传导不畅。尽管基础化工品价格受成本带动跟涨，但终端需求偏弱，涨幅受限，价格传导受阻，产品价格涨幅不及原料端利润受到挤压，成本利润率大幅下挫；同时库存周转放缓，行业陷入量价齐跌、被动累库的状况。

　　橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数93.90，环比下降1.52个百分点，从正常区间跌至偏冷区间。该行业下游多涉及终端消费品，以中小加工企业为主，8月终端需求改善有限，成本利润率转负。尽管生产热度有所回升，但库存周转放缓，景气指数回落。

热点分析及未来展望

　　　1.油价震荡上升，地缘风险犹存

　　8月国际油价震荡上行。驱动油价上涨的实质是：美伊关于霍尔木兹海峡管辖权等核心分歧延续。月内地缘冲突反复，致使霍尔木兹海峡日均通航量再度降至低位。同时，曼德海峡仍受威胁，“双海峡”问题影响市场对原油供应的担忧。叠加OECD（经合组织）国家石油库存持续减少、美国库欣库存处于历史低位，库存“缓冲垫”作用弱化，进一步影响国际油价波动上升。

　　对石化行业而言，油价反复波动对行业上下游的影响显现出不同：上游油气开采业盈利能力减弱，成本利润率转负；中下游炼化、化工行业原料成本压力仍高，但燃料加工业利润在需求支撑下明显改善，形成行业“中游阶段性修复、下游承压”的分化局面。

　　2.制造业PMI回升，需求边际改善

　　据国家统计局8月31日发布的数据，8月我国制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，但仍处收缩区间。从分项指标看，生产指数与新订单指数同步增长，产需两端边际回暖。对石化行业而言，终端需求的边际改善对化工、橡胶塑料行业形成一定支撑，但支撑程度有限；化学原料和化学制品制造业库存周转放缓，行业尚未摆脱“被动累库”状态。后续“金九银十”旺季有望改善终端需求，同时8月末，商务部等7部门联合下发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，进一步明确了促进商品消费的目标，有望在市场预期层面形成对终端需求的支撑，进而提升下游生产环节景气水平及库存周转能力。

　　3.石油和化工行业景气展望

　　2026年9月，原油价格方面，地缘风险与供需宽松预期交织，美伊局势若缓和，霍尔木兹海峡恢复正常通航，叠加OPEC+增产，油价或回落；若冲突再度反复，油价或将持续走高。综合判断，9月油价大概率维持高位震荡。需求方面，8月PMI回升至49.8%，显示需求边际改善，9月进入传统“金九银十”旺季，下游补库需求有望进一步释放。分行业看，油气开采业，主要受原油价格变化影响；燃料加工业，若油价维持相对低位，炼化企业利润有望改善；化学原料和化学制品制造业，需跟踪高价原料库存消化进度，若油价企稳、需求回升，景气指数有望逐步修复；橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业，景气指数能否回升主要取决于终端消费和出口订单情况。综合判断，9月石化行业景气指数有望企稳回升，但回升力度取决于需求的实际改善程度，以及推动消费相关政策的效果是否有显现。