近期，受地缘政治冲突影响，国际油价持续高位。9月9日，由于中东局势升级及霍尔木兹海峡通行受阻等因素，布伦特原油价格重返100美元/桶关口，这是7月底以来首次。9月10日收盘大幅上涨超过6%，升至5月下旬以来的最高水平。成本比拼之下，煤化工行业迎来风口。

供应缩减，原油价格飙涨

　　2026年以来，国际原油整体震荡上行，中东地缘局势是主导变量，年初油价起步相对温和，随着美伊对峙升级、霍尔木兹海峡航运风险上升，布伦特原油阶段性冲高，期间虽在地缘情绪缓和阶段出现回落，但供给风险溢价持续托底价格，近期再度大幅反弹。

　　据新华社报道，截至9月10日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨6.43美元，收于102.48美元/桶，涨幅为6.69%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨6.42美元/桶，收于107.63美元/桶，涨幅为6.34%。

　　据彭博社报道，由于美伊冲突令石油出口线路受阻，沙特8月日均石油产量大幅减少190万~623.8万桶，为1990年以来的低点。汇丰银行日前将今年布伦特原油期货价格的预测从此前的每桶80美元/桶上调至90美元/桶。有分析认为，布伦特原油期货价格或升至120美元/桶水平。

煤化工龙头业绩暴涨

　　相较于依赖石油的传统化工路线，煤化工以煤炭为核心原料，在油价大幅上涨时，原料成本优势得以放大。据中国工程院、中国石油和化学工业联合会等多方报告，当布伦特油价升至80美元/桶以上时，煤化工经济性将进入显著增强的强盈利区间。

　　受国际地缘冲突持续扰动，国际原油价格维持高位运行，油煤价格“剪刀差”持续拉大，国内煤制烯烃、煤制甲醇等一体化企业盈利空间扩大。从已披露的半年报来看，多家上市公司盈利大幅增长。其中，宝丰能源2026年上半年营收301.98亿元，同比增长32.33%；归母净利润97.28亿元，同比增70.14%；兖矿能源营收756.47亿元，同比增长13.0%；归母净利润71.50亿元，同比增长47.7%；华鲁恒升营收171.6亿元，同比增长8.9%；归母净利润23.5亿元，同比增长50%；甘肃能化2026年上半年营收46.98亿元，同比增长24.68%；归母净利润1.74亿元，同比大增190.69%，实现扭亏为盈；华昌化工2026年上半年营收40.16亿元，同比增长24.85%；归母净利润1.23亿元，同比大增1026.90%。

行业步入复杂攻坚期

　　从目前的局面看，年内国际油价仍将维持高位震荡，煤化工成本优势有望延续。叠加化工传统旺季，行业利润有望进一步改善。　　

　　从更长期来看，随着2030年碳达峰节点临近，煤化工行业将步入复杂的转型攻坚期。行业增长动能将更依赖于高端化与绿色化转型。绿色化已成硬性生存门槛，企业亟需将碳管理提升至战略层面，通过耦合绿电绿氢、推进CCUS规模化应用等路径，实现全流程系统降碳。高端化则是突围关键，当前大宗化学品同质化严重、盈利空间收窄，企业须向高附加值精细化学品和高端新材料延伸。

　　煤化工企业还需要在技术创新、能效提升和产品结构升级上持续发力，从分子级调控降碳，到AI赋能能效提升，再到绿氢逐步替代灰氢，才能在周期波动中保持持久的竞争力。