从一季度数据看宏观经济政策走向
国家信息中心预测部  胡少维  程建华

　　2005年末对2006年经济发展进行展望时，无论是政府机构还是专家学者普遍认为2006年经济增速将有所放
缓，但2006年第一季度中国的经济增长却是继续提速。一季度GDP增长10.2%，超过去年全年和去年同期增速。
出乎“预料”的经济增长一方面反映了中国经济增长内在动力的增强，另一方面也固化了原有的矛盾，对现在的宏
观调控政策提出了挑战。在更看重发展的效益和质量、更看重增长方式的转变、资源的节约、环境的保护、更看重
民生改善的大背景下，一季度数据及显示的问题预示着宏观调控政策可能会做出微调。

经  济增长动力不减
　　预期乐观，信心提升  一季度消费者信心指数94点，1～3月，指数分别为94.5、93.6和94.2，与去年12月
份基本持平；消费者预期指数分别为95.8、95.9和96.7点，在去年12月份95.9点的基础上有所提升。企业家信
心指数为133.1，比上季度提高7.7点，全国企业景气继续高位运行。中国物流与采购联合会发布的PMI指数（中
国制造业采购经理指数）3月份为 55.3%，达到 11 个月以来的高点，显示企业新订单、生产、采购量、新出口订
单和进口情况都处于近期的高点。消费者和企业家的良好预期为经济的高速增长增添了力量，预示着中国经济出现
年初大家预期的稳中有降的可能性在降低。
　　外资继续看好中国  据商务部统计， 1～3月份，全国实际使用外资金额142.5亿美元，同比增长6.4%。利用
外资的持续增长为中国经济增长特别是投资增长增加了资金动力。
　　 “世界工厂”效应持续不断  由于中国的贸易地位比较特殊，更多的是扮演一种中介的角色，中国从亚洲等
地区进口原材料，经过加工以后，生产出价值更高的产品然后再出口，加上中国劳动力成本比较低，中国扮演着“世
界工厂”或者说“世界加工厂”的角色。据海关统计，2006年1～3月全国进出口总值为3713亿美元，同比增长
25.8%，其中：出口1973亿美元，同比增长26.6%；进口1740亿美元，同比增长24.8%；进出口顺差233亿美元，
增长41.4%。对外贸易对中国经济的拉动力依然强劲。
    房地产对经济增长的拉动作用并没有减弱  尽管政府平抑房价的措施在有条不紊地出台之中，但北京的楼市却
反其道而行之，以北京为风向标，全国各大中城市的房价亦跃跃欲试。一个重要的原因是，除了房地产，人们没有
任何其他有效的投资渠道，投资性购买、投机性购买、恐慌性购买不断增加，加上中国城市化高速推进的不可逆转，
需求旺盛，现在乃至未来一段时间，房地产作为推动国民经济快速发展的加速器，效应依然比较强。

经 济发展中的问题更加突出
　　产能过剩行业投资膨胀的势头不减  从今年一季度看，已经纳入产能过剩名单的煤炭、铁合金、纺织、水泥、
汽车等行业的生产能力扩张仍然比较迅猛，将给宏观经济稳定带来巨大压力。因为这些过剩行业产能集中释放，在
造成巨大浪费的同时，将直接导致企业利润增长回落、亏损额直线上升甚至企业关闭，同时也会间接增加失业率，
形成银行的呆坏账。
　　各地粗放式发展劲头依然　由于干部的考核制度并未改变，因而导致一些地方政府片面追求GDP增长，各地方
为追求更好的政绩，扩张攀比的劲头很足。相比中央投资而言，一季度，地方投资的影响力与贡献率有明显的提高，
而从一些地区“十一五”规划所列的投资重点看，大多涉及产能严重过剩的行业。在国土资源部公布的土地违法案
件中，大都有地方政府的影子。这种粗放式发展与科学发展观背道而弛，对经济的长期持续稳定发展隐患极大。
　　投资外延化趋势明显  一季度投资建设中各地区仍然热衷于铺新摊子，投资外延化趋势明显。一是新、扩建投
资增长快，所占投资比重上升，改建和技术改造投资比重下降。二是建安工作量投资比重上升，设备投资比重下降。
新建项目比重与增速的提升不仅会推动今后投资总规模的扩张，而且还将直接推动在建项目投资规模的扩张。
　　货币流动性偏多  目前国内外对人民币继续升值的预期仍然很强，人民银行为了稳定汇率，不得不购买外汇，
投放大量的基础货币，造成货币供应增长较快。2006年3月末，广义货币供应量（M2）余额为31.05万亿元，同
比增长18.8%，增长幅度同比高4.7个百分点。狭义货币供应量（M1）余额为10.7万亿元，同比增长12.7%，增长
幅度同比高2.8个百分点。在货币供应量增长较快的背景下，商业银行的资产扩张能力明显增强，金融机构各项贷
款增加较多，出现了所谓“宽货币、宽信贷”的“双宽”现象。如果持续发展下去，有可能进一步带动国内投资反
弹，助长若干行业的产能过剩。

宏 观经济政策可能会有所调整
　　当生产主体、经济主体对经济变量没有反应或者说反应不够灵敏，盲目性依然特别大的时候，政府的宏观调控
将不可避免，宏观经济政策做出必要的调整也在预期之中。
　　货币政策将给出收紧信号  为了适应经济发展，优化资金配置，提高资金使用效益，央行将在保持货币政策稳
定和中性的同时，综合运用各项货币政策工具及其组合，疏通资金流通渠道，将商业银行的头寸调控到适度水平。
　　产业调控政策出台步伐加快  国家关于产业结构调整的政策框架已然出台，但相关产业的具体政策还不落实，
对产业调整的作用不大。鉴于目前经济发展的现实，相关产业的产业政策（可操作的）将陆续出台，具体行业的调
整政策和目标将进一步明确。总的原则是：以市场机制为主，严格执行法律法规；坚持区别对待、分类指导原则；
注重平稳发展，防止大起大落；注意标本兼治，建立长效机制。为此，在财政、金融方面将给予配合，比如财税方
面的差别化政策，信贷方面的数量和价格政策等。
　　严密监控短期资本流动  一季度我国外汇储备规模新增562亿美元，同比多增70亿美元，相当于投放货币4500
亿人民币。央行数据显示，一季度我国外汇占款达到76492.83亿，较去年底增加了5281.71亿元，外汇占款导致
了基础货币投放增加。因此将进一步完善人民币汇率形成机制，加大对短期资本流入和结汇的检查力度，继续打击
各种外汇违法行为，全面推广外汇违法信息披露制度，避免游资对经济发展的冲击，减缓外汇储备增加的速度。
　　继续严把土地闸门  2006年，将继续巩固土地市场治理整顿成果，切实贯彻落实《国务院关于深化改革严格
土地管理的决定》，严肃查处违反土地管理法律法规的行为，对重大违法案件公开处理，对严重违法违规的地区实
行“责令限期整改”措施。严格实施土地利用年度计划，继续从严控制农用地转用。鉴于我国人均耕地面积由2004
年的1.41亩进一步减少到2005年的1.4亩，我国耕地面积持续减少的趋势尚未发生根本改变，预期“依法依规、
从严从紧、有保有压、节约集约”的土地政策将延续下去。
　　行政手段必不可少  目前，宏观政策的调控对象不仅包括市场主体，而且包括各级地方政府。这种特点决定了
在宏观调控过程中在坚持以经济和法律的手段为主的同时，将诉诸必要的行政手段。鉴于地方政府不规范行为并没
有减少，本应逐步减少的行政手段2006年仍然将扮演重要角色。
   宏观调控政策与制度建设结合更紧密  加强和完善宏观调控政策、措施，可以提高宏观调控的灵活性、有效性、
前瞻性，但如果没有深化改革的配合，没有完善的市场经济制度，那么宏观调控的有效性就将大打折扣。而制度的
完善可以减少外部性和创造公平有效的竞争环境，因此，可以预期，经济政策将融入制度建设之中。