三爱富——2007王者归来
　　我国氟化工行业已步入快速发展时期。有机氟材料子行业更是保持良好的增长势头，并成为国家重点支持发
展的产业之一。三爱富作为我国有机氟行业的龙头企业，在国内含氟聚合物和CFC替代品领域具有举足轻重的地
位。其依托具有较强研究优势和研发实力的上海有机氟研究所，不断开发出具有较强竞争力的产品，填补了我国
氟化工领域的多项空白。
    2006年，公司主导产品CFCs替代品价格出现了大幅回落，加之CFCs替代品行业在第三季度处于传统的淡季，
产品销售方面也略显回落，F22价格继续降低；众多项目如F134a项目等投产的开办费均划进成本，导致公司第
三季度主营业务成本同比激增44.29%；CFCs产品毛利率急速回落至2.17%，环比大幅下跌19.74个百分点。公司
前三季度EPS加上每股0.12元的财政补贴也仅0.30元，综合毛利率也下跌到11.86%，与预期有所差距。见图1。
　　但公司在2006年下半年有多个项目陆续投产，如常熟三爱富氟化工有限公司F134a生产装置已于2006年8
月投产；漕泾综合项目中的1000t/a PVDF装置已投料生产成功；常熟投资的3500t/a TFE配套项目也已基本完
成设备安装工作；CDM项目年内可以投入运行，将为2007年EPS贡献0.28元。加上2007年公司仍将获得财政补
贴7000万元左右，届时公司每股收益将达到0.8元左右。2008年也将达到0.73元。2007～2008年动态市盈率
仅9～10倍，价值低估，值得期待。