9月份部分化工产品市场预测——橡胶
本期市场评论员 陈中涛 施海
天胶 震荡走低
7月份，国内天胶新增资源增长略有加快,消费需求有所减弱，供需关系较为宽松，国内天胶市场价格继续下
跌。
新增资源增长略有加快
7月份，各类橡胶新增资源量50.6万t，环比略增2.2%，同比增长11%。1～7月，全国新增橡胶资源319万t，
同比增长8.6%。
1.国内生产情况
由于海南产区天胶全面开割，全国产量明显上升，7月天胶产量约8万t。1～7月，天胶累计产量约25万t，
同比增长19%。合成胶生产基本平稳，7月合成胶产量16.7万t，环比下降12.6%，同比增长22.3%。1～7月，合
成胶产量125.2万t，同比增长15.1%。
2.境外进口情况
7月我国进口各类橡胶25.9万t，环比增长10.7%，同比增长3.6%。1～7月，累计进口各类橡胶168.8万t，
同比增长3.0%。橡胶进口构成中，天胶进口15万t，环比增长25%，同比增长15.4%；合成胶进口10.9万t，环
比下降4.4%，同比下降9.2%。1～7月，累计进口天胶86万t，同比增长1.5%；累计进口合成胶82.8万t，增长
4.9%。
消费需求减弱
7月份，全国工业生产增长18%，增速较上月回落1.4个百分点。当月汽车产量67.9万辆，环比下降10.5%，
同比增长32.7%；轮胎产量（含各种外胎）4594.3万条，环比下降2.8%，同比增长21.1%。1～7月，汽车产量527.3
万辆，同比增长24.3%；轮胎产量29337.2万条，同比增长23%。据测算，7月消费橡胶约在43万t，比6月有所
下降。1～7月，橡胶消费约378万t，同比增长13%。
市场价格继续回落
7月份，国内天胶价格继续下跌。据中国物流信息中心市场监测，7月国内天胶平均价格环比下降4.8%，跌幅
较6月扩大1.2个百分点。
国际市场，泰国RSS3的7月平均价格为2088美元/t，环比下跌169美元/t；印尼SIR20为2028美元/t，环
比下跌81美元/t；新加坡期货市场的到期现货月平均价为2069美元/t，环比平均价下跌168美元/t。
国内主产区，海口SCR5的7月平均成交价为18442元/t，环比下跌586元/t；云南为18298元/t，环比下跌
845元/t；主销区上海市场国产SCR5平均价为18259元/t，环比下跌462元/t；青岛市场为18205元/t，环比下
跌471元/t；天津市场为18306元/t，环比下跌439元/t。
进入8月份，国内外天胶市场价格跌势依旧。泰国RSS3和印尼SIR20的9月FOB价分别为2139.7美元/t和
2137.5美元/t；国内市场的天胶价格也不同程度下跌，标一胶市场报价最高为19400元/t，最低为18500元/t。
后市分析
预计近期国内天胶市场价格仍将震荡下行，主要原因为：①目前是工业生产的淡季，对原料的需求低；②由于
正处割胶旺季，国内天胶库存不断上升，已达到近14万t；③今年国内外天然橡胶生产形势良好，我国天然橡胶
生产有望增至60万t,国际产量也稳步上升,同比增长3.7%；④我国轮胎等橡胶制品出口退税率调整，将增加其出
口成本，使出口出现较大回落，在一定程度上抑制国内橡胶消费。
综合上述情况，预计后市将以小幅震荡走低为基调。但国内橡胶市场有时会表现出反季节、反预期波动，加之
橡胶市场价格连续走低以及近期原油市场价格再次“发力”，后市行情也不排除反弹回升的可能，但幅度不会太大，
走势维持基本平稳。
表1 7月份橡胶新增资源统计 万t
品 种 产量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 16.7 22.3 10.9 -9.2 27.6 7.8
天然橡胶 8.0 14.3 15.0 15.4 23.0 15.0
表2 1～7月橡胶累计新增资源统计 万t
品 种 产量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 125.2 15.1 82.8 4.9 208 10.8
天然橡胶 25.0 19.0 86.0 1.5 111 4.7
沪胶 展开季节性跌势
7月底，东京胶连续指数和沪胶主力合约RU711分别冲高266.4日元/kg和19955元/t后又遇阻并回落，至8
月中下旬，分别逼近230日元/kg和17500元/t一线低位，短线维持单边下跌趋势。
美次优贷款危机引发日元升值
美次优抵押贷款危机导致基金严重亏损，迫使基金在商品市场上撤离沉淀资金，天胶市场缺乏投机资金，做多
追捧作用显著减弱，对天胶市场构成沉重打压作用，促使国际天胶价格回落，国内天胶价格因此联动走弱。同时，
美次优抵押贷款强化了避险情绪，促使日元不断升值，日元兑美元由6月22日的124：1大幅上涨至8月16日的
112：1，升值幅度接近10%，由此引发更大规模的买入日元卖出美元交易行为，促使日元进一步升值。因此基金做
空以及日元升值从两方面对胶市构成沉重打压作用。
人民币持续升值压制胶市
近两个月，人民币升值速度保持较快步伐。截至目前，人民币兑美元已升破7.6关口。今年以来，人民币汇率
呈现出升值加快、有升有降、波幅扩大的特点。尽管短线有回调，但中期由于国内经济稳步增长和对外贸易顺差不
断扩展，人民币仍将稳步升值，并对国内胶价构成压制作用。
产区气候适宜加重供应压力
泰、印尼、马、印等主产区持续强降雨有所缓和，天胶季节性供应得以恢复、增长，胶农和生产商稳步扩增供
应量并且陆续释放库存量，但工厂和出口商的采购有所减缓，促使胶价持续稳步回落。同时，胶商以长期合同为主，
该价格高于短期价格，供应商高价买入原料，但加工后则无奈低价卖出现货，胶价下跌引发胶商积极抛售，胶价回
落则吸引下游工厂特别是欧美轮胎企业采购。目前国际胶市3号胶和20号胶在2150～2200美元/t遭遇沉重抛售。
国内海南和云南两胶市挂单量大幅增长，成交量小幅增长，供需双增，胶价陷于18000～18500元/t。新胶上
市压力加重，新开割库存大量积压，预计累计7万～8万t。尽管国产标胶对进口成本维持升水，产区胶价对沪胶
期价升水，但国际胶市供应由紧张转变为宽松，国产5号标胶难以吸引期现套利商和终端消费商进驻，现货胶价低
位波动，套利需求和消费需求双双减弱。
利空政策缩减用胶需求消费
今年，国家采取了一系列措施抑制投资增长过快、贸易顺差过大和流动性过剩的问题，其中连续4次调整部分
产品出口退税和进出口关税政策；连续6次上调存款准备金率；3次提高存贷款基准利率；同时还将利息税由20%
大幅下调至5%，有效抑制了资金流动性过剩，但也将对商品市场流动性构成负面影响。
自7月1日起，轮胎等橡胶制品的出口退税率进行调整，致使其出口成本提高，全行业利润将减少30亿元。
受已签合同和企业在新税率执行前抢先出口影响，9月前橡胶制品出口保持高增长，9月后可能大幅回落，其中轮
胎出口增幅可能回落到15%以下，我国橡胶消费量也将相应缩减。
天胶供需关系维持偏紧态势
供应方面，全球天胶供应可能呈现国际缩减、国内增加、整体偏紧对比态势。今年上半年泰国的出口量为138
万t，比去年同期大幅减少2.33%，并没有出现预期的增长。同时该出口量远远低于2003～2006年下半年产量平均
数156万t，预计下半年泰国的天胶产量难有大幅提高。此外，印尼面临冬季产胶淡季，同时还可能遭遇多种灾害，
因此产量即使增长，幅度也较有限。国内海南产区加强台风灾后重建，其干胶日产量略有增加，如不考虑8～9月
为台风多发期，国内天胶增产的可能性依然较大。
需求方面，全球汽车产量变化呈现中国汽车销售增长和美日汽车销售缩减背离态势。跨国及国资轮胎公司的经
营整体呈现盈利态势，由此将扩大轮胎公司对天胶的需求消费规模，天胶终端需求消费强劲增长。
后市分析
尽管国内外天胶市场供需关系呈现供过于求态势，且季节性供应压力依然沉重，但局部供应则呈现国际紧张、国内
宽松对比态势，全球用胶需求消费增长幅度可能缩减，轮胎消费也呈现中国增长、美国和日本缩减对比态势。但跨
国轮胎企业和国资轮胎企业经济效益全面上升，将为天胶需求、消费持续增长增添动力。而从天胶市场季节性因素
分析，目前旺季难以展开单边大幅涨势，后市还将持续季节性下跌行情，构筑割胶旺季阶段性底部，并可能持续至
第3季度末或第4季度初，随后才能展开淡季持续涨升行情。