6月份部分化工产品市场预测——燃料油
本期市场评论员  柳灵  阳晨
    燃料油  持续上涨
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　国际市场价格上扬
　　5月国际市场燃料油价格进入了新一轮价格区间，再次整体上移。新加坡高硫180CST月均价为344.3美元
/t，环比上升18.5%；高硫380CST月均价为342.3美元/t，环比上涨19.1%。韩国高硫180CST月均价为346.6
美元/t，环比上升17.9%；高硫380CST月均价为344.6美元/t，环比上涨18.4%。阿拉伯湾高硫180CST月均
价为334.7美元/t，环比上升19.2%；高硫380CST月均价为332.8美元/t，环比上升19.8%。
　　原油价格上涨 5月国际市场燃料油价格走势与原油价格具有良好的相关性，主要涨跌走势一致。
　　套利船货剧减 5月抵达新加坡市场的西方套利船货缩减至250万t，环比剧减28.6%，同比下降13.8%，
导致亚洲市场资源紧张，对价格构成支撑。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　国内市场涨势弱于国际
　　5月国内市场价格缓慢抬升。黄埔高硫180CST月均价为3384元/t，环比上涨8.6%；华南250#燃料油月均
价为2773元/t，环比上涨3.8%；华东高硫180CST月均价为3364元/t，环比上涨7.2%；华东250#燃料油月均
价为2939元/t，环比上涨3.3%；俄罗斯M100月均价为3410元/t，环比上升5.6%；山东渣油月均价为3067
元/t，环比上涨10%；东北渣油下降0.9%，月均价达到2679元/t。
　　国产燃料油产量下降 自消费税大幅上调以来，国内炼厂转产以及大量自用使得国产燃料油产量不断减少。
1～5月燃料油产量为803万t，同比下降13.8%，国产燃料油的减少使价格得到支撑。
　　港口库存偏高 由于看好后市以及对成品油调价的预期，经销商积极备货。5月华南、华东及山东燃料油港
口周平均库存达247万t，环比上涨13.8%，库存高位使得价格涨幅有限。
　　地方炼厂开工增加 5月国际原油价格不断攀升，随着成品油消费旺季的来临，地方炼厂也处于盈利上升期，
开工有所增加，华南地区炼厂平均开工率达27%，山东炼厂开工率月末升至37%。
    后市分析
　　国际油价先升后降 随着驾驶季的来临，汽车出行增加，而偏低的汽油库存将对油价构成上行驱动力；同
时商品市场作为美元贬值的对冲工具，将成为投资热点；美国的投资计划有助于缓解就业压力，助推经济形势
好转。预计未来国际原油价格将出现先升后降的趋势。
　　国际市场需求上升 新加坡市场走势强劲，成本高企刺激了价格走高；地炼产品价格上升，后期开工率可
能回暖，对燃料油需求增加；船运市场需求稳中有升，带旺市场需求；同时成品油涨价刺激贸易商将燃料油价
格上调。
　　国际市场供需偏紧 印度进入雨季，对沥青的需求减少，导致炼厂燃料油转产沥青量有所减少。韩国双龙
炼厂在5月底意外增加了5万～10万t 380CST燃料油船货出口，但中东电厂需求增加导致燃料油出口减少，
而6月进入新加坡市场的西方套利船货在250万～290万t，环比仍处于较低水平。综上所述，国际市场供应
相对紧张。
　　国内供应略有增加 5月进入检修的炼厂以中小规模为主，预计国内燃料油产量将小幅增加至170万t。
　　地方炼厂需求增长 未来3个月成品油需求进入旺季，国际原油价格仍将上涨。6月初国家发改委上调了成
品油零售价，但由于价格上调并未到位，市场对后市调价预期增强，地方炼厂开工积极性增加，对燃料油需求
形成利好。
　　船运市场稳中有升 截至6月2日，波罗的海干散货指数（BDI）报收于4106点，较2008年12月的最低
点反弹幅度已超过500%。国内船运市场铁矿石运量占全球干散货运量的30%，受国际市场价格低位、国内企业
及经销商积极备货影响，铁矿石进口量激增。1～4月我国进口铁矿石18847万t，同比增长23%，带动了船运
市场需求回暖。
　　综上所述，未来一段时间尽管需求趋弱，国内燃料油市场价格仍将保持上涨态势。