6月份部分化工产品市场预测——橡胶

本期市场评论员   陈中涛  施海

天胶  小幅波动

      5月份，国内宏观经济继续向好发展，橡胶消费主要下游行业呈上升趋势，国内市场上橡胶消费持续攀增，
价格小幅上涨。随着宏观基本面趋好以及国际原油价格不断冲高，近期后市价格走势有所支撑，但受季节性压制作
用，预计上行空间较小，总体走势将小幅波动。

新增资源增长平稳
　　5月份，各类橡胶新增资源量49.9万t，同比增长7.5%。1～5月份，各类橡胶新增资源量228.1万t，同比
下降5.0%。
     国内生产情况   5月份国内天然橡胶主产区全面开割，产量上升，达到6万t，同比增长50%。合成橡胶生
产放慢，5月份合成橡胶产量19.9万t，环比下降29.4%，同比下降8.0%；1～5月累计产量101.5万t，同比增长
0.2%。
      境外进口情况   5月份我国进口各类橡胶24万t，环比下降23.0%，同比增加15.4%。其中，天然橡胶14
万t，环比下降22.2%，同比增长40%；合成橡胶10万t，环比有所下降，同比基本持平。1～5月份进口各类橡胶
116.6万t，同比下降11.3%；其中，天然橡胶70万t，同比下降4.5%；合成橡胶46.6万t，同比下降20.2%。

消费需求继续回升
　　宏观经济继续保持向好发展，从我国制造业采购经理指数（PMI）来看，5月份PMI为53.1%，环比回落0.4%，
目前我国PMI已连续3个月保持在50%以上。工业生产继续保持平稳回升态势，5月份工业增加值同比增长8.9%，
环比提升1.6%。
　　橡胶消费的主要下游行业继续回升，5月份橡胶制品行业PMI指数达到55.2%，环比上升3.1%，为2008年5
月份以来的最高水平。国内汽车继续保持产销两旺，轮胎产量快速增长。5月份，汽车产量为114.8万辆，同比增
长29.0%；销量达112.0万辆，同比增长34.0%；全国轮胎（含各种外胎）6235.9万条，同比增长21.1%，其中子
午线轮胎外胎2533.8万条，同比增长9.9%。
   后市分析
      有利因素：①市场环境继续转好   世界经济出现回稳迹象，4月份美国消费者信心指数大幅回升，将有利
于增加消费支出。5月份欧元区综合采购经理指数升高至43.9，制造业PMI升高至40.5，服务业PMI升高至44.7。
中国经济也保持稳中向好的态势继续发展。
　　②原油价格走高间接支撑胶价   6月11日，纽约市场主力原油期货合约的收盘价突破71美元/桶，创2008
年10月20日以来新高。截至5月22日，美国原油库存减少至3.6亿桶。随着夏季出行高峰临近，去库存化进程
有望延续，但甲型H1N1流感会影响人们的出行，导致季节性因素略有削弱。而原油价格维持偏强走势，对胶价形
成支撑。
　　③汽车行业继续产销两旺   国内汽车行业又增加了新的政策利好，鼓励汽车和家电“以旧换新”。在政策利好
的作用下，预计我国汽车行业产销两旺的好势头有望继续维持。
　　不利因素：5月下旬，由于前期东南亚连续降雨给割胶带来阻碍，新胶上市量不足，但6～7月新胶上市量会
明显增加，而下游轮胎生产将进入淡季，因此6～7月胶价呈现易跌难涨的局面，并将维持到下半年。
　　综上所述，目前国内橡胶后市利空交织，市场中虽然存在一定的支撑因素，但受季节性压制作用的影响，预计
近期将以小幅波动为基调。
                   表1  5月份橡胶新增资源统计            　万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源   同比/%
合成橡胶    19.9    -8.0    10.0    0.0    29.9    -7.7
天然橡胶    6.0    50.0    14.0    40.0    20.0    42.9

              表2  1～5月橡胶累计新增资源统计    　    万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源  同比/%
合成橡胶    101.5    0.2    46.6    -20.2    148.1    -7.5
天然橡胶    10.0    42.9    70.0    -4.5    80.0    0.0


沪胶  向上突破

　　5～6月份，受全球经济衰退减缓、美元贬值压力加重、投机资金积极介入商品市场等利多因素作用，全球胶
市向上突破，胶价缓慢回升。东京胶指数和沪胶主力合约RU909分别上冲至160～175日元/kg和15000～16000元
/t。
　　
供应增加压制胶价上涨
　　目前国内外产区逐渐进入割胶旺季，其中泰国南部受强降雨困扰，导致产量偏低，但泰国其余产区、印尼和马
来西亚等地气候适宜，同时国内海南和云南产区也进入割胶状态。6～9月份，国际东南亚产区和国内琼滇产区天
然橡胶供应量将逐步增加，并达到顶峰，因此对于胶价将构成沉重压力，压制胶价的上涨空间。但该利空目前对胶
价作用仅在缓慢加重，难以压制胶价深幅回落。

消费需求仍然低迷
　　2008年全球天然橡胶需求为970万t，2009年预计会减少50万t。由于市场需求萎缩，汽车厂商采取了减产、
裁员及关闭工厂等措施，导致胶期价格下跌至6年以来最低，并促使主要产胶国泰国、印尼与马来西亚削减出口量。
预计2009年全球天然橡胶消费量将下降7%，至2080万t，2010年将增长2.7%，至2140万t。因此，全球天然橡
胶需求消费也将呈现先减后增的趋势。
　　6月1日，美国通用汽车宣布破产，表明美国汽车行业对上游轮胎橡胶的需求消费量将显著缩减，但由于该因
素被市场炒作时间较长，其利空影响较为有限。

政策利好有望刺激需求
　　1～3月份，中国橡胶工业协会会员企业生胶消耗总量为60.8万t，同比减少5.1%。266家重点企业中有89家
亏损，亏损面达33.45%，虽然个别行业出现回暖迹象，但整体仍未脱离金融危机的影响，生产增速明显放缓，出
口增幅下滑。亏损增加，企业经营面临困难，因此短期内轮胎企业对天然橡胶需求消费处于相对平稳态势。
　　5月8日，2009年国产汽车产销目标上调至1020万辆，较年初增加35万辆，同比增幅上调至8%。5月19日，
国务院常务会议研究部鼓励实施汽车、家电“以旧换新”政策。在现有老旧汽车报废更新补贴政策基础上，补贴资
金从10亿元增加到50亿元。在车型上，补贴范围从营运车辆（大客、大货）扩充到中、轻、微型载货车和部分中
型载客车。另外，污染物排放未达到国Ⅰ标准的汽油车和未达到国Ⅲ标准的柴油车也纳入了补贴范围。在补贴力度
上，上述车辆可以按照不高于同型车单辆购置税的金额给予补贴。
　　4月份社会消费品零售总额同比增长14.8%，其中，汽车类增长18.5%。轻型载货车在上述车型的销售中比重
较大，所以扩大补贴范围和力度将重点拉动中低端汽车市场的消费，并对上游轮胎橡胶需求消费增长产生积极影响。

货币影响胶价联动走强
　　由于美元持续回落，引发原油上涨，美盘NYMEX原油已近70美元/桶，对合成橡胶和天然橡胶消费分别产生抑
制和扩展作用，继而天然橡胶价格联动走强。货币方面，受美联储宽松货币政策及对美国经济的悲观预期，美元呈
现中期贬值趋势，美元指数自3月4日高点89.624下跌至6月2日低点78.334，累计跌幅达12.59%，因此对东南
亚天然橡胶现货市场美元价格构成较强利多作用。同时由于日元兑美元升值仅从101上升至93，对东京胶的利空
影响相对较弱。
　　沪胶持仓量在15万～20万手，而库存量在4.3万t，标准注册仓单数量在3.4万t。因此，资金流动性较为
充裕，而库存压力相对轻微，对沪胶期价走势产生助涨作用。
   后市分析
        综上所述，全球宏观经济衰退减缓，胶市受利多因素影响较重，因此，国内外胶市经过较长时间波动后将
向上突破。