经济危机将对化工行业产生长期影响
　　自2008年秋经济危机爆发以来，化工行业已经受到了严重的负面影响，整条产业链的库存缩减，可用贷款减少，
需求量也出现了前所未有的下降。所幸从2009年第二季度开始，从各大型化工企业的财报上可以看出，恶劣的形势
有所好转。目前看来库存缩减已经结束，需求量下降已经停止，有迹象表明经济正在稳定下来。然而经济恢复将会
是一个极其缓慢的过程，而且任何一个西方经济体都没有强有力的驱动力来促使经济的持续复苏。
　　毫无疑问，这场经济危机对化工行业的影响将是持久的。经济危机对于单个公司的影响取决于该公司服务于哪
个工业行业，其产品专注于专业品还是大型通用产品，以及该公司债务的数量以及结构。其中，服务于房地产、汽
车和耐用品行业的高负债率（Highly Leveraged）的通用化学品公司遭受了最严重的打击。
　　财务压力
　　经济危机使得一大部分化工公司都处在财务压力下，从而出现了收入和现金流下降，债务高昂以及无力为到期
债务筹资等问题。随着资产净值和贷款的持续稀缺，许多化工公司正在挣扎着筹措资金、重组或者就它们的债务条
款重新谈判。
　　财务压力已经导致越来越多的公司破产，例如莱昂德尔巴赛尔(LyondellBasell)、加拿大的Arclin公司、科聚
亚（Chemtura）和Tronox。加拿大诺瓦化学（NOVA）以极低的价格出售自己才避免了破产的命运，其它正在努力重
组以避免破产不幸的公司包括美国公司Georgia Gulf、迈图高新材料集团(Momentive Performance Materials)以
及瀚森特种化学品公司(Hexion Specialty Chemicals)。
　　除此之外，大量的目前为止未拖欠贷款的化工公司被迫寻求财政盟约救济（covenant relief）或者已经处于违
背盟约的边缘，例如英力士（INEOS）、亨斯迈（huntsman）和福禄（Ferro）。不幸的是，由于商业银行不愿意贷款，
缺乏基于可靠条款的非投资级债券（non-investment grade debt）以及破产保护企业融资(Debtor-in-Possession
Financing)不足等因素，使得化工企业面临了更具挑战的困境。
　　未来会怎样？
　　越来越多的观点乐观的推断，全球经济将会在今年年底逐步趋于稳定并开始微弱增长，然而经济的真正恢复将
会是一个十分缓慢和漫长的过程。
　　历史上的几次经济危机，无论是严重的还是轻微的，都会有一些驱动力来推动经济恢复。这些驱动力出现的越
早，经济就会越快恢复，经济学家称此为V型恢复。通常来说，这些驱动来自消费者消费或者新战争，但是目前没
有一个人相信美国或者欧洲的消费者的消费能力会恢复强健，显然经济复苏将会在亚洲或者其它地区首先出现。
　　对于一些化工公司来说，缓慢的恢复将会是一个很痛苦的过程，但却可以使这些公司恢复稳定。即使如此，对
有些公司来说，特别是那些高负债率的公司，缓慢的恢复显然不够。在无法得到新的股权（equity capital）或贷
款的情况下，高负债率公司将面临严重的债务重组甚至是破产。不幸的是，大量的政府投资和借贷增加了通货膨胀
的现实威胁和政府财政赤字的可能性。（胡进  编译）