12月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
　　PTA  总体回暖 尚待时日
　　11月，郑州PTA期货市场演绎了一波急涨快跌的过山车行情。月初，主力合约TA1105呈现震荡小幅攀升格
局，随后，在数套PTA装置事故停车及棉花疯狂上涨双重利好推动下，该合约于4日一举突破金融危机前的9572
元/t最高记录，并连续三日收盘封住涨停。随后，10日，PTA期货再度涨停。然而，11日，TA1105大幅高开创
下11750元/t新高后放巨量收阴，12日更是在爱尔兰主权债务风险上升和中国央行可能再度加息传闻等多重利
空因素的打压下，跟随大宗商品集体跌停，15日该合约继续以跌停开盘。之后，PTA期货大幅震荡，价格重心
逐步下移。截至11月29日，主力合约TA1105月开盘价9070元/t，最高11750元/t，最低9022元/t，月收盘
价9360元/t。
　　上游原料基本情况
　　原油  见LLDPE上游原料部分
　　PX  11月，亚洲三大主流PX供应商和五家用户全面在1220美元/t (CFR亚洲)达成11月合同结算协议，
而日本PX供应商将12月PX合同报价定在1320美元/t较高位置。PX在2010年和2011年国内产能发展相对有
限，原计划四季度投产的乌石化100万t/a PX装置截至目前尚无时间表，而下游无论PTA还是聚酯，都有新开
装置，因此短期内亚洲PX仍将保持平衡偏紧的状态。11月25日出炉的中石化北京分公司2010年11月份PX结
算价格敲定在10150元/t，环比上涨1250元/t。
　　乙二醇  11月，亚洲乙二醇市场的走势快涨急跌，从10月末的7600元/t快速拉升到9350元/t，但后随
化工等大宗商品回落，鉴于目前宏观调空政策预期不减，乙二醇亦难独善其身，或迎来了一波调整行情。这对
PTA市场构成一定压制。
　　据海关统计数据显示，2010年10月国内乙二醇进口总量49.5万t，环比减少8.9%，同比增加19.5%，1～
10月国内累计进口559.1万t，同比增加16.7%。
　　下游情况
　　11月，棉花受减产影响，带动包括短纤在内的纺织原料快速飙升，加之终端织造扩能的影响，2010年聚酯
的需求十分旺盛，11月聚酯装置负荷仍保持在85%的高位运行。然而，由于前期PTA和聚酯的暴涨暴跌，给下
游织造工厂接单、运作带来一定难度。下游织机开机率的下滑趋势和订单的相对冷淡情况，尚需时间来缓解。
　　现货情况
　　11月初，市场还沉浸在疯狂拉涨的狂热之中，但进入11月第三周，PTA现货市场已表现平淡。尽管下游产
销稳定，现货货源较少，但市场基本面的良好难抵经济面的疲弱，受股市及大宗商品市场全线重挫拖累，部分
商家风险意识增强开始放低出货，力争降低年末投资风险。PTA现货市场在前期暴涨中积累较多泡沫，加之月末
下游旺季逐渐转淡，在外围出现调整波动时机，PTA现货市场难逃整理命运。截至11月29日，华东PTA现货市
场报盘意向9250元/t，递盘9100元/t，实盘大致9150～9200元/t。
    后市分析
　　目前经济的不确定因素依然很大，尤其是经济复苏放缓及全球通胀增加还是未来经济面临的主要问题，因
此，12月国际原油市场总体保持谨慎乐观。鉴于目前原油依然维持在80美元/桶上方震荡，而美元指数的反弹
将令原油期价承压。此外，PTA生产装置经历8～11月初的集中停车检修后重启生产，国内PTA开工率上升至
97%，导致PTA市场供应紧张局面将有所缓解。
　　随着秋冬纺织服装传统旺季的逐渐结束，聚酯和织造开工率面临下滑预期，短期内难以提振PTA期货，因
此，PTA的跌势并未止步。此外，棉价近期持续大幅下挫，筑底迹象尚不明朗，在国家重拳打压农产品价格过快
上涨的背景下，前期飙升的棉价或有些许下跌空间，从而压制PTA期货的走势。但圣诞节、元旦、春节等中国
传统节日的到来，PTA下游需求有望在一定程度有所释放，以提振PTA期价。综上所述，PTA短期或将以震荡调
整为主，行情的总体回暖尚待时日。

     表2  2010年11月郑州PTA交易情况（11.1～11.30）           元/t   每手为5t   
    合  约    月开盘价   最高价   最低价    收盘价     成交/手    持仓/手   结算价
10月TA1101     8270      8868       8270         8768      6291146      200554     8727
11月TA1105     9070     11750       9022      9360     15480296      167290     9340