煤化工一般分为传统煤化工及新型煤化工两大类，焦化及煤焦油深加工行业是传统煤化工比较重要的一个领域。其中焦化行业发展成熟，环保管控严格，去产能及整合成为近几年常态走势；煤焦油深加工行业其发展相对稳定，产出产品较多，下游分支较杂，涉及的领域也广泛，但仍面临产能过剩、竞争力度大、行业盈利水平低等问题。近几年我国焦化及煤焦油深加工产业结构调整持续进行中，正在延伸产业链，逐步向集团性、规模性方向发展。
焦化-煤焦油深加工行业发展之路
我国焦化行业发展较快，随着经济的不断发展，城市化进程逐步推进，焦化产能逐步增加。自2004年开始，焦炭产能过剩逐步显现。2008年金融危机过后，2009年国家出台4万亿元投资计划，带动钢铁等行业延续高需求拉动，焦炭产能继续增长。随着产能逐步过剩，2013—2015年国内焦炭价格持续探底，焦化企业利润下滑。2016年国家推出焦化行业5年“去产能”计划，2017—2018年焦化产能增速放缓，焦炭价格回升，2017年焦企利润水平达到近几年最高水平。在利润驱使下，2019年焦化产能上大关小，淘汰企业被大型企业收购整合，导致2019年焦炭产量增加。据国家统计局统计数据显示，2019年全国焦炭累计产量46795.4万吨，同比增长8.6%。2019年，国内焦化行业连续4年盈利运行，但整体盈利水平不及2018年，主要原因在于焦炭市场弱势运行，价格不及去年。
煤焦油深加工产能的“V”型走势
高温煤焦油属于焦化厂副产品之一，占比4%~5%，其下游领域为煤焦油深加工、炭黑及加氢行业。我国高温煤焦油深加工行业发展较为成熟，主要分布在山西、山东、河北地区，产能过剩矛盾突出。2015—2019年国内高温煤焦油深加工产能呈现“V”型走势。详见图１。因产能扩张速度较快及企业投产集中度较高，2015年我国高温煤焦油深加工产能达2550万吨，达到历史顶峰，但市场开工负荷仅为45%，盲目扩建导致产能过剩矛盾加剧。随着环保力度升级，2016—2017年国内高温煤焦油深加工产能淘汰明显，特别是在2017年，产能降至2408万吨，创近5年产能新低。但由于该行业开工灵活，去产能缓慢，外加企业逐步向大型化、规模化及产业链方向发展，企业扩建现象明显，导致2019年国内高温煤焦油深加工产能增至2472万吨。据卓创资讯统计显示，截至2019年，国内高温煤焦油深加工产能2472万吨，较2015年减少78万吨，跌幅为3.06%；同比增加34万吨，增幅达1.39%。煤焦油深加工产能远大于煤焦油产能，不过其利用率仅为一半左右，但另一消耗领域炭黑行业5年内产能仍呈现上升走势，两大领域对高温煤焦油存在刚性需求，因此煤焦油整体缺口较大。
2019年行业去产能仍在继续
2019年，国内焦化行业去产能仍在继续。淘汰产能主要集中在60万吨左右、4.3米及以下的焦炉，主要集中在山东、山西、河北地区。据统计，2019年共淘汰焦化产能2076万吨，折合高温煤焦油产能约83.04万吨。2019年我国焦炭新增产能共计2287万吨，折合高温煤焦油产能约91.48万吨。新增产能仍大于淘汰产能，焦化行业去产能之路仍将持续。
2019年，国内煤焦油深加工产能闲置产能353万吨，复产产能30万吨，新增产能为山东腾胜精细化工有限公司扩建10万吨，宁夏银海鸿兴煤化工有限公司新上装置30万吨，淘汰产能6万吨。从近两年新增产能看，基本都是高温煤焦油深加工企业为了加强竞争力扩建的产能，独立企业产能投产较少。由于市场去产能速度缓慢，未来高温煤焦油深加工产能仍将缓慢上升。
煤焦油产业链走势欠佳
由于煤焦油深加工产能过剩，企业竞争力度较大，2019年国内煤焦油深加工产品价格走势欠佳。详见图2。2019年，国内煤焦油深加工行业理论平均亏损48.29元/吨。据统计2019年国内煤焦油均价3006元/吨，同比下跌12.37%；工业萘均价4301元/吨，同比下跌16.34%；煤沥青均价3308元/吨，同比下跌13.85%。此3种产品下滑的原因均为：2019年产量增加，导致市场供应面宽松，而下游终端需求偏弱且开工负荷偏低。特别是煤沥青市场，下游阳极块持续低迷，支撑有限导致煤沥青市场持续下行，而原料煤焦油总体高位运行，深加工产品难以转嫁成本压力，亏损态势明显。特别是在山东地区，第四季度焦化去产能明显，焦油偏紧价格高位，而煤沥青持续下行，企业亏损明显，理论最大亏损水平达219元/吨。整体来看，2019年高温煤焦油及深加工产业链运行走势趋于偏弱状态。
2020年，公共卫生事件不断升级，2月份国内物流运输受制明显，3月初国际油价暴跌约30%，创下1991年以来单日最大跌幅，并引发全球金融市场的巨幅震荡。整个3月煤焦油及部分深加工产品价格频繁探底，接近历史最低水平。但煤沥青市场却逆势而上，其3月份整体表现抢眼，原因是：2019年下半年其价格连续下滑6~7个月，已经处于偏低水平；公共卫生事件影响2月份煤沥青出口，3月份煤焦油深加工企业集中走货出口订单，导致国内现货流通，造成阶段性紧张；受石油焦宽幅上涨拉动，下游阳极块上涨210元/吨，碳素企业开工稳定，对煤沥青刚需明显。尽管如此，4月份煤沥青市场行情或许并不乐观，下游阳极块面临下滑风险，出口量或将减少，4月份煤沥青市场或将宽幅下行。因公共卫生事件升级，国际原油低位震荡，市场人士心态悲观，预计煤焦油及其余油类产品此波低迷行情或将持续至4月底。
2020年焦化行业、焦油加工行业市场预测
焦化行业 2020年3月17日，山西省人民政府印发的《山西省打赢蓝天保卫战2020年决战计划》中提出，2020年采暖季前，全省关停淘汰压减焦化产能2000万吨以上；此外，截至2020年4月底，山东焦化装置或将有610万吨产能淘汰。按照各地政策文件的统计，2020年或有3000万吨左右的产能退出或置换，而前期置换或新建的产能在2020年或将释放4400万吨左右。2020年全球经济环境不景气，焦炭价格或在2019年基础上继续下降，利润水平存在进一步收缩可能。此外，受公共卫生事件影响，全球经济低迷，基建投资放缓，或将给钢铁行业带来利空，因此焦炭刚需面或将减弱，同样面临较大的价格下行风险。副产品粗苯及煤焦油受原油持续低位影响探底运行，焦化行业盈利水平继续缩小。
煤焦油深加工行业 据统计，2020年预计新投产产能88万吨，产能或将再次达到2500万吨以上。2020年煤焦油深加工行业仍处在去产能和产能优化的转变中。在原料缺口较大及终端市场刚需偏弱制约下，未来二三年国内煤焦油深加工企业竞争压力继续放大，中小型企业生存难度增加，逐步向集团性、大型化产业链方向运行。同时，仓储和运输的重要性将进一步体现，企业未来发展不只是产业链的延伸，提高产品库存量及产供销一体化的推进是企业保持可持续竞争力的关键。