在过去10年里，只要油价大幅上涨，美国页岩油公司就会大肆开采。然而，时至今日，境况却大不相同，虽然当前原油价格已经突破每桶70美元，但美国页岩油公司仍然“按兵不动”。这到底是为什么？由于多年来收益不佳，许多投资者对美国页岩油公司失去了信心，贷款机构降低了页岩油公司的信贷额度，资本市场对为新的大规模钻探活动提供资金也没有多大兴趣。因此，美国页岩油公司被迫控制支出，量入为出。

自由现金流用于偿还债务

　　受石油价格强劲反弹的刺激，页岩油公司获得了比以往任何时候更多的现金。根据咨询公司Rystad 能源公司的数据，2021年第一季度，以石油开采为主的页岩油上市公司共产生了创纪录的41亿美元自由现金流，如果油价继续上涨，全年有望获得近150亿美元的自由现金流。

　　但西方石油公司和Ovintiv公司（此前的Encana公司)等大型石油生产商并没有像以往那样将这些资金重新投入到石油钻探和开采业务中，而是将重点放在减少债务上，同时保持美国页岩油产量持平。先锋自然资源公司和德文能源公司等其他规模较大的页岩油公司也在存钱，在减少债务的基础上以股息的形式回报投资者，这也是他们吸引更多投资者回来的方式之一。

石油钻井平台数量仍远低于疫情前水平

　　尽管油价已经突破70美元/桶的水平，但许多石油钻井平台仍处于闲置状态。美国目前的石油日产量比新冠肺炎疫情前减少了大约200万桶。油田服务公司贝克休斯的数据显示，截至7月23日当周美国活跃的石油钻井平台数量增加了7个，达到387个，但仍远低于新冠疫情前的683个。

　　OnyxPoint全球管理公司的管理合伙人沙伊亚·侯赛因扎德表示，如果页岩油公司不增加石油钻井平台数量，美国的石油产量到今年年底可能会下降。该投资公司估计，美国需要投用450台石油钻井平台才能维持目前的石油产量水平，需要575台石油钻井平台才能恢复到新冠肺炎疫情爆发前的产量水平。

廉价资本难以获得  迫使企业削减支出

　　对许多页岩油公司来说，获得新资本越来越困难。侯赛因扎德表示，美国页岩油公司面临的问题是，他们再也无法获得廉价资本。化石燃料将需要产生不成比例的更高回报率，才能与其他经济领域争夺资本。

　　许多美国大银行已经削减了能源贷款，德意志银行等一些欧洲银行已经完全退出了化石燃料融资业务。由公司的石油和天然气储量支持的贷款(这是小型石油生产商的生命线)已经萎缩，这使得石油生产商不得不寻求更昂贵的融资。在疫情期间，美国页岩油生产商拉雷多石油公司、森特尼尔资源开发公司和卡隆石油公司的循环信贷额度分别减少了24%、42%和36%。尽管能源价格上涨，但贷款机构今年没有增加借款额度。

刺激生产需要油价进一步上涨

　　尽管页岩油公司目前表现出克制，但一些分析师预计，如果油价进一步攀升，他们可能会增加支出和产量。在页岩油蓬勃发展的鼎盛时期，上市的石油生产商通常会将超过100%的现金流重新投资到钻探活动中。现在，他们只将大约一半的收入用于新钻探，产量即使有增长，也只是略有增长。

　　随着美国油价今年上涨了50%以上，达到每桶70美元以上，页岩油公司的股价也攀升了。标准普尔全球市场情报的数据显示，今年以来，美国25家最大的独立石油生产商的市值几乎翻了一番，达到约3600亿美元。相比之下，标准普尔500指数今年上涨了约18%。不过，除了少数例外，能源类股只基本恢复到了疫情前的水平。