2023年2月以来，郑州PTA主力合约TA2305合约期价呈现先抑后扬走势，期价2月内运行区间为5378~5842元/吨。2月初，受到终端订单、下游开工恢复节奏不及预期以及节前预期太强影响，郑州PTA期货TA2305合约价格出现连续回调的下挫走势，下探至5378元/吨的2月最低点；随着后期PTA加工费不断压缩，低估值显现，同时聚酯企业继续进行补库措施的背景下，郑州PTA期价低位止跌企稳，走出了一波连续反弹走势，上摸至5800元/吨附近的2月高位。截至2月28日收盘，主力合约TA2305合约以5618元/吨报收，较1月末收盘价5742元/吨下跌了124元/吨，跌幅2.15%。

　　后市分析

　　成本面来看，原料端——国际原油市场方面，短期来看，国际原油市场将依然维持中高位高波动性的特点，或呈现波动重心缓慢上移的行情。一方面，随着欧洲某国主动减产，欧佩克+明确表示将不会增产，继续维持现有减产政策，供应端存在趋紧迹象；另一方面，美国宣布继续抛储，增加供应以稳定油价。随着后期美联储大概率将暂缓加息，且中国需求将稳步增加，油价也将受到提振呈现重心缓慢上移走势，这对PTA或构成成本面支撑。而从PTA自身供需面来看，供应端：3月广东PTA新产能如顺利投产，则PTA供应压力继续增加，且江苏、广东另外PTA新产能4~5月可能陆续投产，PTA新产能带来的供应压力大概率导致部分老装置计划外减产、检修，预估PTA产量会出现明显上升；需求端来看，PTA产业链需求自下而上恢复中，预估伴随着终端织机开机率回升，或促进聚酯产销上升，间接支撑聚酯工厂提升开工负荷，PTA整体需求呈现上升趋势。

　　综合来看，国际原油市场或呈现波动重心缓慢上移的行情，这对PTA在成本端构成一定支撑，后期随着PTA新产能投入运营令PT供应压力上升，与PTA下游聚酯工厂开工负荷提升，郑州PTA后市或偏强震荡为主，密切关注宏观层面形势对盘面的方向指引。