影响国际原油价格的因素复杂多变，使油价走势具有高度不确定性。运用数理统计方法，分析归纳2004年1月份以来WTI月度价格变化的主要特征，得到评估次月油价运行区间的基本测算方法，为石化行业工作者提供参考。

　　影响国际油价市场价格的因素复杂多变，实践中市场观察者难以预知价格变化的确切结果。但在长期实践中可以发现，其市场价格变化呈现出某种固有规律性，所以可将市场价格变化看做随机现象，运用数理统计方法，研究其统计规律性。

　　作为预算管理与效益核算的基本周期，市场各经营主体普遍重视月度油价的分析预测，这是判断能源化工产品市场价格走势、指导产品价格测算的最重要基础条件之一。

　　一般来说，描述月度油价运行区间涉及三个基本量：月均价、当月最高价、当月最低价。由于价格运行具有连续性，可以推测未来价格与当前价格存在某种关系。因此，可以根据历史大概率表现，大致给出次月油价运行区间三个基本量的参考值。

国际油价回顾分析

　　1.油价标杆的选取

　　由于具有良好的流动性、较高的价格透明度，WTI期货合约是世界原油市场上最重要的基准价格。以WTI近月合约每日结算价为基础样本，按自然月统计2004年1月至2024年10月的月均价，得到WTI月均价数据250个，具体走势见图1。

　　2.WTI月均价分布情况

　　对统计期间的WTI月均价数据进行箱线图分析，得到中位数为70.11美元/桶，无疑似异常值，具体分布情况见表1。

　　3.WTI结算价月度振幅

　　统计WTI近月合约结算价的月度振幅，计算方法见公式1。

　　月度振幅=（当月最高结算价-当月最低结算价）÷当月均价×100%（公式1）

　　通过箱线图分析，剔除月度振幅数据中的疑似异常值14个（振幅大于25.9%，占样本总数的5.6%，可理解为小概率事件），得到有效样本236个，月度振幅主要处于3.5%~19.2%（合计发生频率93.6%），中位数为10.3%，具体分布情况见表2及图2。

　　4.WTI月均价相对于月初价、上月均价的变化率

　　将上月最后交易日的WTI结算价作为当月的月初价，计算各月的月初价变化率和月均价变化率，计算方法见公式2、3。

　　月初价变化率=（当月均价-月初价）÷月初价×100%（公式2）

　　月均价变化率=（当月均价-上月均价）÷上月均价×100%（公式3）

　　通过箱线图分析，剔除月初价变化率数据中的疑似异常值6个（变化率小于-16.93%或大于16.97%，占样本总数的2.4%，可理解为小概率事件），得到有效样本244个；剔除月均价变化率数据中的疑似异常值9个（变化率小于-21.34%或大于22.89%，占样本总数的3.6%，可理解为小概率事件），得到有效样本241个。

　　对得到的有效样本数值取绝对值，具体分布情况见表3、4及图3、4。由图可见，WTI月初价变化率绝对值主要处于11.1%以内（合计发生频率94.26%），中位数4.2%。WTI月均价变化率绝对值主要处于13.6%以内（合计发生频率92.95%），中位数5.6%。

WTI月度价格运行区间的回顾测算

　　根据2004年以来各月份价格数据的统计分析，可以得出WTI月度价格运行区间的三个主要特征：（1）相对于月初价，月均价变化率绝对值的中位数4.2%，大概率小于11.1%；（2）相对于本月均价，次月均价变化率绝对值的中位数5.6%，大概率小于13.6%；⑶月度振幅的中位数10.3%，大概率处于3.5%~19.2%。

　　根据WTI月度价格运行区间的三个主要特征，按照中位数计算WTI各月份均价、最高价、最低价，步骤如下：

　　（1）在月均价上涨的情况下，月均价=月初价×1.042或上月均价×1.056，二者均值为月均价测算值；

　　（2）在月均价下跌的情况下，月均价=月初价×0.958或上月均价×0.944，二者均值为月均价测算值；

　　（3）月最高价=月均价测算值×1.0515，月最低价=月均价测算值×0.9485

　　步骤（3）中，月最高价与最低价的计算方法是基于长期统计结果表明，月均价平均处于当月最高价与最低价的中间位置。

　　按照以上计算步骤，对2021年11月—2024年10月的WTI月均价、最高价和最低价进行回顾测算，结果见图5—7及表5。

基本结论

　　国际油价是多种复杂因素综合作用的结果，短期实际运行轨迹极不可测。回顾测算的结果表明：根据月均价变化率、月度价格振幅的中位数测算次月WTI月均价、最高价、最低价，虽然具体月份的测算值存在不同程度的偏差（见表5），但这一评估方法的长期应用准确性是可以接受的，具备实操应用价值。而且由于正负相抵作用，可在长周期系统性化解小概率事件带来的经营风险。

　　次月油价运行区间评估方法在实际应用中的关键之处，是对次月均价涨跌方向作出合理预判，以据此选择相应的计算公式。这就需要综合分析基本面、技术面相关因素，这存在一定程度的主观成分，不在本文讨论之列。

　　为避免主观误判，更为审慎的评估方式是，每月末分别测算次月均价在涨、跌条件下的两组评估值，随后密切关注已经发生的市场价格走势和基本面因素变化，每天跟踪分析月均价的涨跌倾向性，尽早排除其中一种走势的可能性，提高对另一种走势的重视程度并继续验证。

　　例如，对于2024年12月份的WTI结算价运行区间，分析如下：

　　（1）测算条件：月初价68美元/桶，上月均价69.54美元/桶；

　　（2）如果12月均价下跌，测算得到月均价为65.40美元/桶、最高价68.76美元/桶、最低价62.03美元/桶；

　　（3）如果12月均价上涨，测算得到月均价为72.15美元/桶、最高价75.86美元/桶、最低价68.43美元/桶；

　　（4）12月2—6日WTI均价68.42美元/桶，12月6日结算价67.2美元/桶，月均价初步显示下跌倾向。如果12月均价扭转跌势，最终涨至测算值72.15美元/桶附近，意味着12月份剩余交易日的均价约为73.3美元/桶，最高价应超过75美元/桶。而目前已知的市场因素不支持此种情况发生，因此基本可以排除12月均价明显上涨的可能性。

　　（5）2024年1—11月份，WTI月均价变化率均值为4.1%、月均振幅9.1%，均低于历史中位数。表明全年价格波动水平总体相对平缓，但也发出未来价格波动幅度趋于加剧的警讯。

　　综上所述，结合技术走势分析，12月份WTI近月合约结算价可能再次考验年内低点65.75美元/桶附近的支撑力度，应警惕破位下行的潜在风险。