过去五年，国内顺丁橡胶产能保持高速增长，其中民营大炼化是主力军。同时，市场供需关系发生了较大变化。受产能过剩、需求疲软、成本坍塌三大因素影响，2025年国内顺丁橡胶价格呈现振荡下行格局。长远来看，为提升行业竞争力，应关注新产品新技术的开发，形成差异化竞争优势。

产能保持高速增长

　　顺丁橡胶是由丁二烯聚合而成的结构规整的合成橡胶，其顺式结构含量在95%以上。根据催化剂的不同，可分成镍系、钴系、钛系和稀土系（钕系）顺丁橡胶。在应用上，顺丁橡胶与天然橡胶和丁苯橡胶相比，硫化后的耐寒性能、耐磨性能及弹性相对优异，耐老化性亦较好，易与天然橡胶等品种并用。顺丁橡胶最主要的应用领域为轮胎行业，在胶鞋、胶布、胶带和塑料改性行业中亦有用量。

　　2021—2025年间，国内顺丁橡产能保持高速增长态势，民营大炼化是这一阶段的新增主力，新建产能集中于华东、山东区域，行业集中度有所提升。2022年后，随着国内大乙烯项目扩产步伐加快，顺丁橡胶的产能扩增，行业利润改观，民营及合资的扩能加剧。浙江传化、齐翔腾达等企业纷纷增线扩能，山东益华、浙江石化顺丁橡胶亦进入市场，带动了我国顺丁橡胶产能的增势，进一步影响了国内顺丁橡胶供应结构的改善。从使用的催化剂来看，镍系顺丁橡胶产能占比呈现增长趋势，至2025年底，镍系顺丁橡胶总产能为148万吨/年，占全国总产能70%。同期，国内顺丁橡胶新增产能趋向一体化配套或者原有产能扩增，而工艺趋向镍系顺丁橡胶/钕系（稀土系）顺丁橡胶的混产。

　　截至2025年底，国内顺丁橡胶总产能达212.2万吨/年，五年复合增长率为8%。2025年新增顺丁橡胶产能30万吨/年，生产装置包括山东裕龙石化有限公司15万吨/年的镍系/钕系顺丁橡胶、浙江石油化工股份有限公司10万吨/年稀土顺丁橡胶装置及中国石油吉林石化公司5万吨/年低顺橡胶装置。

　　未来五年仍是中国顺丁橡胶的扩产高峰期，预计年度产能增速在7%~13%。期间将新建8套装置，分别位于华北、华东、华南及西北区域，另有2套已有产能的扩能项目，均位于山东地区。产能供应增量年份分布及区域分布相对均匀，且多数为配套下游进行一体化延伸。从产品端考虑，后续产能无单一镍系顺丁橡胶产品的投放计划，多为稀土顺丁橡胶、低顺顺丁橡胶等高性能顺丁橡胶产品。

供需关系发生较大变化

　　2025年，国内顺丁橡胶产量为150万吨，进口量为28.35万吨，出口量为31.49万吨，表观消费量为146.86万吨。

　　2021—2025年，国内顺丁橡胶行业呈现紧平衡态势。2024年后原料价格较大幅度走高，部分原料非一体化装置陷入亏损后的停车态势；伴随着新产能投放入市后，产品产能利用率一度下滑，导致2025年顺丁橡胶产量仅小幅增长。

　　从供需关系变化来看，由于上下游之间扩能时间与力度错配，顺丁产业链供需关系在过去几年间出现了较大变化。当大型纯一体化装置投产后带动原料产能大幅度扩增，而其下游产品品种产能匹配相对落后时，原料供应出现了阶段性过剩后的价格低迷，同期顺丁橡胶单产品利润好转从而带动产量逐步增长。而当下游橡胶及其他产品的装置陆续投产后，原料丁二烯外放流通量逐步减少，原料市场供需关系转变为阶段性紧张局面。2025年原料丁二烯的价格长时间高位运行，导致顺丁橡胶行业利润长期倒挂。

　　从相关产品来看，2021—2025年顺丁橡胶与其他橡胶产品的联系越发紧密。2023年7月28日，顺丁橡胶产品期货在上海交易所正式上市交易后，顺丁橡胶产品的金融属性增强，其与天然橡胶产品的在行情上联动性更加紧密；而从顺丁橡胶的生产、销售、使用环节而言，顺丁橡胶与丁苯橡胶的联动性亦较为强烈，这也引起了行业内的重视。

　　2021—2025年也是顺丁橡胶下游产品快速发展的五年。2021年全球公共卫生事件后，下游轮胎行业进入新的发展时期，且近年来伴随新能源汽车行业兴起中国轮胎产业逐步优化，对主要合成橡胶原料品种的要求亦同步升级，推动了顺丁橡胶行业的结构性优化。

　　展望未来五年，顺丁橡胶扩能势头不减，而同期主要原料丁二烯扩能速度或仍快于顺丁橡胶行业，二者供应增速不匹配情况下，预计顺丁橡胶的产业链环节将进入一个新的供需转换阶段。另外从供应结构优化的角度看，预期未来五年低顺顺丁橡胶、稀土顺丁橡胶、定制化顺丁橡胶产品的产量占比将进一步提升，顺丁橡胶单产品行业的供应结构将伴随着下游消费的升级进入优化发展的崭新局面。

2025年价格呈振荡下行趋势

　　2025年中国顺丁橡胶市场整体呈振荡下行的格局，全年价格由年初的高位持续走弱，核心原因是供应过剩、成本支撑减弱及需求疲软。全年价格最高点出现在2月初，价格为15000元/吨；最低点出现在10月末，价格为10450元/吨；全年跌幅为30%。

　　顺丁橡胶价格在2025年的运行可以分为几个明确的阶段。

　　年初冲高（1月—2月初）：价格快速上涨，在2月初达到全年峰值约15000元/吨；趋势性下跌（2月上旬—10月底）：价格开启下跌趋势并持续至10月底，期间虽有小幅波动，但整体下行，于10月底触及年内低点约10450元/吨；年末触底反弹（10月底—12月）：价格在触及低点后开始小幅反弹，主要受原料丁二烯价格短期回升带动。

　　供需与成本等多方面因素的共同作用影响2025年顺丁橡胶价格波动。一是供应压力持续加大：产能与产量双增，裕龙石化15万吨/年新产能于年初投产，对市场供应形成显著补充；随着原料供应宽松和利润修复，上半年行业开工负荷率同比提升约10个百分点，加剧了供应过剩局面。二是成本支撑显著塌陷：顺丁橡胶约75%~80%的成本来自原料丁二烯。2025年丁二烯自身面临供应过剩局面，价格从年初的10800元/吨跌至年末的7733元/吨，跌幅达28.40%。核心原料价格的坍塌，是顺丁橡胶价格疲软的最直接原因。三是下游需求表现疲软：作为顺丁橡胶最主要的消费领域（占比超70%），轮胎行业在2025年表现不佳，特别是半钢胎开工率同比明显下降，且企业成品库存压力大、利润下滑，导致对原料的采购更为谨慎。

　　预计2026年中国顺丁橡胶价格将呈现宽幅震荡、前强后弱的“倒V型”走势，均价预计在11000~13500元/吨。市场能否企稳反弹，将主要取决于成本端丁二烯的价格走势，以及下游轮胎等行业的实际需求恢复情况。行业内部的结构性升级（向高性能品种发展）和出口增长将成为长期发展趋势。

出口增幅明显

　　随着欧洲部分货源流向发生变化，从2022年下半年开始，中国顺丁橡胶进口量恢复增长，2025年进口总量在28.35万吨，同比增长3.47%。出口方面，随着中国橡胶制品海外建厂步伐加快及国内需求饱和，2025年顺丁橡胶出口量增幅明显，全年出口31.49万吨，同比增长32.31%。

　　1.进口量继续增加，增幅延续低位

　　2021—2025年中国顺丁橡胶进口量呈现增长趋势。中国是顺丁橡胶消费大国，2021—2022年随着世界经济陆续恢复，以及顺丁橡胶国内自给率不断提高，顺丁橡胶进口量偏低位运行。2022年下半年到2025年，随着欧洲部分国家出口贸易伙伴发生变化，大量原本出口至欧洲的货源出口到中国，且价格优势明显，顺丁橡胶进口量同比明显增加。2025年主要进口贸易伙伴货源分流到东南亚，价格偏低，进口量增幅趋缓。2025年中国顺丁橡胶进口总量在28.35万吨左右，同比窄幅增长3.47%，占中国总供应量的14.39%。

　　进口顺丁橡胶是国内高端顺丁橡胶供应的重要补充，但由于国内产量逐年增加及技术的不断突破，进口对于总供应的影响逐渐减弱。2021—2022年上半年，随着部分装置转产及国内新装置投产计划的陆续落地，国产货源供应充足，市场对进口货源的需求明显减弱。但2022年下半年以来，由于俄罗斯货源具备明显的价格优势，来自俄罗斯的货源明显增多。2025年随着国产量继续增加，进口依存度下降，进口增幅趋缓。

　　2025年中国顺丁橡胶进口贸易伙伴中居前五位的分别是俄罗斯、韩国、日本、沙特阿拉伯、阿联酋，约占进口总量的86.37%。其中俄罗斯仍占据主导地位，占比达57.29%；其次是韩国，占比约13.44%。来自韩国的货源量在进口总量中占比有所下滑，而沙特阿拉伯的货源占比有所增加。主要原因在于国际局势变化带来的全球顺丁橡胶贸易流向调整及其货源价格的优势。尤其需要注意的是，俄罗斯部分货源在进行了两年的合约建立和渠道铺设以后，目前已与国内部分下游工厂达成稳定合作。

　　2.出口量持续走高

　　2021—2025年中国顺丁橡胶出口量呈现逐年走高趋势。2025年顺丁橡胶出口总量在31.49万吨左右，同比增长32.31%。主要原因一方面得益于近年来中国顺丁橡胶行业稳步发展，产品自给率不断提高，国内货源竞争加剧，出口市场重要性逐渐体现；另一方面，近年来中国头部轮胎企业纷纷在东南亚地区设立工厂，且区内价格高于中国市场，亦使得美金操盘商对顺丁橡胶出口套利积极性不断提升；最后，自2022年下半年开始由于部分欧洲主要顺丁橡胶出口贸易地区货源发生变化，部分商家选择从中国寻求替代资源出口到其他国家和地区，均对中国出口具有一定的带动。

　　2025年中国顺丁橡胶出口贸易伙伴中居前三位的分别是越南、泰国、柬埔寨，占比约70%。主要原因在于中国轮胎企业在东南亚地区建设的工厂主要分布在泰国、越南，区域内对顺丁橡胶需求大于其他地区；另外，柬埔寨地区轮胎产能明显增长，带动当地对于顺丁橡胶的进口需求。2021年中国顺丁橡胶出口到泰国和越南的合计占比在70%左右，2025年两地占比降至61%左右，较2021年下降约9个百分点。后期，随着中国轮胎厂海外布局蓝图的不断扩大，出口贸易伙伴多样性或进一步提升。预计2026年中国顺丁橡胶进口量增长有限，出口量延续高增长。

　　进口方面，首先，国际贸易形式仍存较大不确定性。随着国内新能源汽车轮胎需求不断增长，对于高端顺丁橡胶牌号需求仍存一定增长空间，但随着国内相关技术水平的不断突破，对于外部货源的依赖程度或有所下滑。此外，2026年中国顺丁橡胶产量的增加将进一步提升国内自给率，或一定程度抑制进口体量增长。

　　出口方面，随着国内普通顺丁橡胶产量提升及需求面临饱和，出口市场无疑是拓展中国顺丁橡胶消费渠道的有效途径之一。此外，东南亚地区的需求增长将使得区域内刚需保持韧性，亦将带动中国顺丁橡胶出口量的增长。

　　整体来看，中国顺丁橡胶净进口量预计呈现下行趋势，中国将从顺丁橡胶主要进口国向主要出口国转化。

新产品、新技术研发方向

　　1.稀土顺丁橡胶易加工牌号

　　因稀土顺丁橡胶加工难题未有普遍解决方案，其使用比例仍存制约，稀土顺丁易加工牌号应运而生。该稀土顺丁牌号需要以不改变原使用性能为前提。传统的方案是进行长链支化，但对使用性能有影响。之后，在保证分子主体结构不变的情况下进行偶联或末端改性，成为各科研院所开发的重点。亦或对稀土顺丁分子链进行环形处理，减少末端基的产生，也能大幅提升加工性能。稀土顺丁橡胶加工性能改善后，其使用范围和用量将大幅提升。

　　2.特殊牌号（如充油稀土顺丁橡胶）

　　该类稀土顺丁橡胶在低硬度的情况下保持高弹性等使用性能，用于雪地轮胎等耐寒橡胶制品领域。其基础胶分子量不仅较大，加工性能也比普通稀土顺丁优异。

　　3.高顺橡塑复合材料

　　高顺橡塑复合材料以日本宇部生产的VCR橡胶最为典型，其以高线性顺丁橡胶为主体，与丁二烯聚合的高熔点树脂在溶液状态下复合，成为具有橡胶和塑料双重性能的复合材料。其具有典型的高硬度、低生热和良好的混炼、挤出性能，用于缺气保用轮胎支撑胶，或需要耐龟裂、耐屈挠、耐久的轮胎部件及其他橡胶制品。

　　4.低顺改性橡胶

　　低顺改性橡胶分为两类：一类是亲炭黑方向，一类是亲白炭黑方向。目前市场上多为亲炭黑改性方向的材料，因其分子量较大，具有更高硬度和更低滚动阻力。

　　5.顺丁与填料共混母胶

　　顺丁与填料共混母胶目前市场上尚未有成熟产品，但从使用者的角度和需求看，在高顺丁配方中，顺丁与白炭黑补强填料结合是炼胶的难点。这个过程如在合成环节，通过溶液状态掺混并形成良好结合，产品的性能更佳。尤其对于顺丁和白炭黑都高比例使用的配方胶料，市场需求更为迫切。