2026年一季度，成本端成为主导聚丙烯（PP）市场走势的核心变量，中东地缘冲突持续发酵，令能源供应担忧，国际油价大幅跳涨，带动石脑油、丙烷、丙烯等上游原料价格同步走高，全产业链成本重心快速上移。成本端频繁异动显著影响市场心态与交易节奏，一季度PP价格走势与成本曲线高度联动，成本支撑成为贯穿季度行情的关键主线。面对成本强劲与供需重构格局，2026年PP市场走势如何演绎？
成本驱动情绪升温 单日涨幅创历史新高
我国 PP 行业历经产能巨变与格局深度重塑，迎来了行业发展史上极具颠覆性的一轮周期。截至目前，国内PP产能达到4916.5万吨/年，在供给侧高速扩张及需求端增速不及预期的结构性错配下，多数年份价格自年初便开始逐步震荡下行，不断刷新阶段低位。2026年PP市场受地缘扰动影响，叠加基本面表现较好，价格呈现单边强势上行走势，市场涨势迅猛，关键节点单日涨幅更是突破千元，大幅超出市场预期，整体上涨节奏显著加快（见表1）。
中东地缘局势动荡，霍尔木兹海峡通航受限，原油运输面临中断风险，原油供应担忧急剧升温，国际油价大幅走高对PP成本支撑力度增强。若地缘冲突持续发酵，即便OPEC+存在增产预期等因素，也难以对油价形成实质性压制。即便后续中东局势有所缓和，3月国际油价重心已大幅上移，短期仍将维持高位支撑。
油制PP在国内供应格局中占据主导地位，是影响PP市场供需与价格走势的核心力量，原油居高不下无疑对PP市场带来坚实成本支撑，截至3月10日全国拉丝均价在8057元/吨（见图1）。
供需格局持续优化 为行情注入向上推动力
截至3月5日，国内PP装置周度损失量25.944万吨，环比上周上涨6.46%（见图2）。进入3月份，国内PP装置检修计划增多，且受地缘因素影响，部分油制装置担心后期原油供应，提前开始防御性降负，导致国内PP装置损失量出现明显上涨。3—4月份国内PP装置处于停车检修集中季，叠加减产造成供应缩量，而上半年新增产能较少，整体供应预计或将减少20%左右。当前，部分生产企业已对PP装置负荷做出调整（见表2）。
地缘冲突之下生产企业面临供应链的断裂与重组问题，由于中东货源封锁，国内生产企业将不得不选择其他货源进行替代，这不仅是市场选择，更是供应链安全的必然选择。从已公布的降负企业来看，大多数集中在华南区域，华南地区PP生产企业共19家，其中油制PP生产企业共计15家，均靠外采原油及石脑油为主，原油外采方向主要是中东地区，因为资源的断供对华南企业影响巨大，供应端的被动缩量是支撑价格在情绪化市场中跟涨的核心逻辑。综合来看，这场由供应恐慌驱动的涨势，其持续性与高度存在巨大不确定性，原料进口替代进程被迫加速。
2026年国内PP新增产能预计达570万吨/年（见表3），因结构性过剩、利润低迷，企业主动放缓投产节奏，加之上半年受地缘事件影响，成本异常上涨，使得多数企业停车、降负情况增加，供应端压力缩减。投产压力集中在下半年，但中东冲突推高原油、丙烷等价格，进一步压缩新装置投产经济性。投产装置中油制PP占据高位，2026年初至今，油制PP利润持续深度亏损且原料运输受限，下半年新增产能释放进程仍需持续跟踪验证，多数装置存在进一步延后投产的预期。
自2026年起，PP行业将逐步步入结构性优化周期。国内PP供应增速有望放缓至6.75%，并逐步回落至需求增速以下。在此背景下，行业供需格局将持续改善，市场有望逐步迈向供需再平衡的全新阶段。
下游复工节奏加快，需求复苏势头强劲
3月份是PP下游企业集中复工期，员工陆续到岗，生产线逐步重启，行业从春节停工状态切换至生产模式，快递、电商物流全面恢复。随着下游复工全面落地、春季旺季需求持续释放，叠加原料市场看涨情绪支撑，PP制品行业开工率稳步提升（见图3）。
由于地缘事件持续影响，期货涨停，化工商品大规模集中上涨，PP现货市场走高1700~2250元/吨,成本面强势上行，PP制品价格跟涨。但制品价格上调幅度远不及原料，利润被压缩，下游接货意向有限，多数制品企业出现封盘情况，业者心态谨慎，市场成交氛围偏淡，制品行业存在有价无市现象。交付前期订单为主，新增订单有限。成本高压下，下游开工率增长缓慢，少数行业可能出现小幅下降情况，但随着地缘事件缓和，后期将重回淡旺季变化规律，金三银四传统旺季仍值得期待。
2026年PP行情后市预测
预计3—5月，PP市场先扬后抑趋势（见图4）。3月市场主要受成本端快速拉涨提振，PP价格呈现宽幅跳涨，刷出历史新高度，随着两会召开，利好政策的出台，叠加金三银四传统旺季到来，利好市场价格影响因素增多，PP价格将持续高位运行。
若地缘事件缓和，4月市场下游开工基本进入稳定期，且国家政策利好带动下，下游出口形势跟进，市场仍存上涨机会，涨幅在可控预期，但同时也要对海外贸易局势不确定存担忧，影响国内需求跟进，进而压缩市场上涨空间。5月市场需求略有转淡，同时高价抑制下游采购积极性，预计5月市场或存高位松动趋势。
供给端来看，2026年全年新增570万吨/年产能，但实际落地预计只有60%，加之检修基数比去年抬升，供给侧利好PP市场走势；需求端来看，提振较弱，下游消费未有明确增长方向，房地产拖累塑编需求，仅有汽车等高端领域有支撑点，叠加出口窗口仍在缩窄，需求端影响中性偏空。成本端原油、丙烷价格因地缘影响宽幅上涨，带动PP价格刷出新高度，整年将高位运行，为PP市场提供有效推动力（见表4）。综合来看，上半年供应趋紧叠加成本高位，PP价格强势运行，下半年集中投产，供应回归宽松的格局，难有趋势性行情，以区间震荡、抓结构性机会为主。预计2026年PP全年月均价会在6500~8000元/吨区间震荡。
