7月29日晚间，华润双鹤(600062)披露重大资产购买预案，公司计划以现金方式收购四川久远投资控股集团、四川化材科技合计持有的利尔化学23.5%股权。

交易完成后，华润双鹤将成为利尔化学控股股东，中国华润取得利尔化学实际控制权。

本次交易全部采用现金支付，不涉及发行股份，不构成重组上市与关联交易，也是华润双鹤推进合成生物产业化布局的关键战略并购。

交易构成重大资产重组，收购标的基本面清晰

本次交易合计收购利尔化学1.88亿股，包含久远集团所持20%股权、化材科技所持3.5%股权。

财务数据对比显示，2025年末利尔化学资产总额161.24亿元，净资产78.89亿元，全年实现营业收入90.08亿元；同期华润双鹤资产总额170.09亿元，净资产116.34亿元，营收110.01亿元。相关指标测算占比分别达到94.79%、67.81%、81.88%，满足上市公司重大资产重组认定标准。

利尔化学主营农药原药、制剂研发、生产与销售，建成七大生产基地，拥有覆盖化工原料、中间体、原药至制剂的完整产业链，是国内头部氯代吡啶类农药生产企业，同时也是草铵膦、精草铵膦主要生产商。除此之外，企业搭建合成生物制造平台，具备菌株开发、中试放大直至商业化量产全链条能力。

并非单纯跨界并购，锚定合成生物长期发展赛道

本次收购不只是布局农化业务，更是华润双鹤打造合成生物第二增长曲线的重要布局。生物制造属于国家重点扶持的战略性新兴产业，合成生物技术与传统化学合成正走向深度融合。合成生物能够解决化学合成选择性差、反应路线冗长、收率偏低等难题，化学合成则支撑产品衍生开发与大规模量产，二者协同已经成为医药、农药、新材料产业升级主流方向。农药作为合成生物技术重要应用场景，绿色低毒植保产品契合全球农业可持续发展趋势，成长空间广阔。

华润双鹤自2022年切入合成生物领域，2023年设立合成生物研究院，搭建七大技术平台，业务覆盖医药、新食品、农兽药、新材料四大板块，多项核心技术取得突破，多款产品蓄势待发。但此前企业面临生产资质、大型化工制造基地、全球化销售渠道缺失等痛点，自主建设将耗费大量时间与资金。

收购利尔化学，可以直接获取成熟农药生产资质、规模化制造平台与海内外销售网络，大幅缩短实验室技术商业化落地周期。

双向协同效应凸显，构筑差异化竞争壁垒

此次并购将实现两家企业资源、技术、渠道优势互补，形成多方共赢格局。

对于利尔化学，华润双鹤可导入合成生物储备技术与研发成果，依托利尔现有的研产销体系，推动企业实现四大转型：由化学农药向生物制造转型、农药细分龙头向综合植保服务商转型、原药生产向制剂延伸、仿制药研发向创新赛道升级，加速生物制造业务落地，冲刺全球农药前十阵营。

对于华润双鹤，利尔化学拥有连续流化工工艺与丰富中间体储备，可与合成生物技术有机结合，打造“生物合成+化学合成”双重技术壁垒，构建低成本规模化制造优势。同时，利尔深度嵌入拜耳、巴斯夫、科迪华等国际巨头供应链，在美国、巴西、东南亚拥有成熟产品登记体系与海外运营主体，补齐华润双鹤海外业务短板，助力搭建全球化经营网络。

打造双增长曲线，推动企业向创新技术平台转型

盈利层面，本次并购有望持续增厚华润双鹤业绩。利尔化学作为农化细分龙头，经营稳健、竞争力突出。交易落地后，华润双鹤将形成传统制药主业、合成生物创新业务双主线。依托License Out模式，公司构建“研发—技术输出—收益—持续研发”创新闭环，借助本次并购补齐精细化工制造能力、全球化渠道、合成生物产业化能力，打造技术驱动的完整产业闭环，加速由传统制药企业向创新技术型企业转型，持续回馈中小股东。

交易尚需履行多项审批流程

目前本次交易已经华润双鹤董事会审议通过，并取得控股股东、交易对方内部原则性同意。

后续仍有多重法定程序待推进：完成审计、估值工作后再度召开董事会、落实交易各方内部决策、提交上市公司股东大会审议，同时上报国资监管机构审批，完成经营者集中审查以及相关监管部门要求的备案、核准手续。

业内分析指出，本次并购是央企医药平台落实生物制造国家战略、依托市场化并购补齐产业链短板的典型案例。

交易顺利落地后，华润双鹤将搭建医药、农兽药双轨并行的生物制造产业矩阵。随着后续整合推进、海外渠道持续拓展，并购蕴藏的产业价值与业绩增长潜力将逐步释放。

来源：ChemNet