标普全球普氏(Platts)最新数据显示，受美伊地缘冲突持续发酵、霍尔木兹海峡原料流通受阻影响，9月1日亚洲乙烯CFR现货价格攀升至1135美元/吨，创下今年5月18日以来最高价位。当前价格较冲突爆发前695–710美元/吨的基准水平溢价近62%，东北亚乙烯市场在地缘供给冲击下持续维持强势格局。

冲突爆发前，亚洲乙烯市场长期处于结构性过剩状态，行业盈利空间持续承压。

今年2月亚洲乙烯现货均价仅702美元/吨，乙烯-石脑油价差仅94美元/吨，远低于250美元/吨的一体化装置盈亏平衡线，多数生产企业陷入微利甚至亏损状态。彼时市场供需宽松、利润微薄，行业整体经营态势低迷。

2月28日美与伊朗发生冲突后，市场格局彻底逆转。作为亚洲石脑油核心供给通道，霍尔木兹海峡承担着亚洲70%的原料供应，冲突爆发后海峡石脑油运输基本停滞，直接冲击东北亚裂解装置原料供给。日本、韩国、中国台湾及中国大陆多地蒸汽裂解装置被迫大幅降负，部分企业宣布不可抗力，市场供给快速收缩。

受原料断供冲击，亚洲乙烯价格年内剧烈波动。

3月2日乙烯CFR价格仅750美元/吨，至3月30-31日已飙升至1500美元/吨；乙烯-石脑油价差同步剧烈震荡，3月2日价差一度跌至34.5美元/吨，随后随乙烯价格暴涨快速反弹，4月21日攀升至470美元/吨年内峰值。6月地缘局势短暂缓和，市场快速回调，7月初亚洲乙烯价格回落至810美元/吨。

地缘局势反复扰动下，7月市场再度出现罕见的价差倒挂行情。受原料石脑油单日暴涨112.5美元/吨影响，7月22日乙烯-石脑油价差跌至17.75美元/吨，短暂转负，这也是年内继3月9日(-41.5美元/吨)之后的第二次价差倒挂，行业利润再度遭到挤压。

此次9月价格再度冲高，核心驱动并非下游需求回暖，而是现货供给极度紧缺。

当前亚洲下游聚乙烯、聚氯乙烯市场需求持续疲软，终端消耗整体低迷，但区域内裂解装置开工普遍受限：韩国裂解装置开工率仅维持65%-85%，泰国罗勇烯烃工厂自3月中旬持续关停，中国台湾台塑三号裂解装置停工半年后才刚刚重启，中国大陆多套装置持续低负荷运行，市场现货流通量严重不足。叠加前期国内多轮招标货源无法足额交付，现货紧缺格局进一步加剧。

价格数据显示，亚洲乙烯价格自7月末1000美元/吨持续上行，8月31日突破1100美元/吨，9月1日受国际原油走强带动再度上涨35美元/吨。当日布伦特原油期货上涨1.68美元/桶，收于92.29美元/桶，成本端强势支撑乙烯价格走高。

截至9月1日，乙烯-石脑油价差回升至286.5美元/吨，突破250美元/吨的一体化装置盈亏平衡线，但仍未达到非一体化装置300–350美元/吨的合理盈利区间，仅高效一体化生产企业能够稳定盈利，行业整体利润依旧偏薄。

对于后市，市场普遍预判9月亚洲乙烯现货供给将持续紧张，贸易商普遍倾向于签订公式定价合约，规避固定定价的价格波动风险。当前市场核心变量仍聚焦地缘政治：若霍尔木兹海峡运输恢复，原料供给回暖将直接触发乙烯价格大幅回调，复刻6月行情；而在地缘冲突持续扰动的背景下，市场将持续计价供给中断风险，乙烯高价格局有望延续。

来源：ChemNet