烟台万华：适度配置
　　我国聚氨酯行业的增长已成为推动全球聚氨酯市场前进的最主要动力。据中国聚氨酯工业协会统计，2001～
2006年，世界聚氨酯产能、消费量年均增长率分别为4.4%、3.4%，我国则分别达到15.8%、14.1%。未来10年全
球MDI需求增量的70%集中在亚太，而亚太需求增量的70%将集中在我国市场。我国MDI消费量近10年来一直保
持10%以上增长，业内人士普遍认为这种状态将维持到2015年，届时我国将超过美国成为全球最大的聚氨酯市场。
由于看好我国市场的增长后劲，跨国企业纷纷将产业逐渐向亚洲主要是中国。近几年内，随着巴斯夫、拜耳等公
司装置的陆续投产，除陶氏外，几大巨头均已扎根我国，而陶氏目前也已经筹划在我国建设新的异氰酸酯装置。
　　烟台万华宁波16万t/a MDI装置的投产，使我国成为继美国、德国和日本之后世界上第4个掌握MDI核心
技术的国家。在一期项目配套设施基础上，万华已经计划对现有16万t/a装置进行扩建，或者通过筹建新的装
置将总产能提高至60万t/a以上，进一步巩固公司在全球市场的地位。
　　2005年7月份，《国务院关于做好建设节约型社会近期重点工作的通知》中，将“推动新建住宅和公共建筑
节能”作为重点工作，抓紧出台《关于新建居住建筑严格执行节能设计标准的通知》，贯彻实施《关于发展节能
省地型住宅和公共建筑的指导意见》和《公共建筑节能设计标准》，新建建筑严格实施节能50%的设计标准，推动
北京、天津等少数大城市率先实施节能65%的标准，而烟台万华主导产品MDI制备的硬质泡沫是保温性最好的节
能建材，在国内前景非常广阔。
　　预计2006～2008年公司EPS分别为0.679、0.910和0.985元，产量的增长将弥补抵消MDI价格的下滑所带
来的影响，而产品新领域的开发和推广将使公司前景更加看好。但考虑到巨大的累计涨幅，且产品价格仍有较多
负面因素，建议适度配置为宜。