8月份部分化工产品市场预测——燃料油
□本期市场评论员  恒星  阳晨
燃料油  小幅上调
                                     亚洲市场涨势强劲
　　7月，亚洲燃料油资源供应缩紧，新加坡船供油需求旺盛，国际价格小幅上涨。新加坡高硫180CST月均价
为387.1美元/t，环比上涨7.4%；韩国高硫180CST月均价为390.5美元/t，环比上浮8.4%。
　　新加坡库存大幅下降
    7月，布伦特/迪拜原油价差继续拉宽，月均价价差为5.9美元/t，较6月增加1.2美元/t，西方至亚洲套
利窗口关闭；7月抵达亚洲的西方套利船货总量240万t，环比下降14.3%，同比下降29.4%，致使新加坡燃料
油月均库存量达近两年最低位，为1195万t，环比下降8.5%，同比下降7.7%，亚洲市场燃料油价格涨势强劲。
　　东北亚资源供应减少
    7月，韩国原油深加工能力增加，导致燃料油产量下降，装置接近满负荷运行，资源输出量在30万t左
右，较6月出口量大幅下降40万t。日本电厂处用油高峰，且核电厂发生故障加大了火力电厂的发电负担，本
国自用量加大，除合同出口外，基本没有资源输出，7月印尼总计出售的LSWR 225万桶中有80%供给日本。
　　新加坡等国船供油需求旺盛
    7月，新加坡市场船供油需求明显提振，380CST价格走强，造成新加坡180CST/380CST价差区间在3.43～
10.76美元/t，较6月缩窄22.2%；韩国船供行业需求也表现强劲，一些炼厂开始进口380CST以备9月船用油。
                                      国内价格较为疲软
　  7月，国内进口资源库存偏高，广东出台电价补贴政策，国内燃料油价格总体疲软。黄埔高硫180CST月均
价为3557元/t，环比略涨2.2%；华东高硫180CST月均价为3284元/t，环比下降1%；山东渣油和东北渣油环
比分别下降2.2%和10.2%。
  　进口资源库存偏高打压价格
    由于6月1日开始中国燃料油进口关税执行3%税率，部分5月末的船货延迟至6月进口，造成6月进口总
量环比增加4.3%，7月进口量估计在230万t左右，进口油库存上升至高位。如中化岙山油库燃料油库存量在
40万～45万t，环比增加25万～30万t，为今年以来最高位。进口资源充裕对国产油打压严重，渣油价格均有
不同程度下滑。
　　广东电价补贴政策出台
    7月中旬，为填补夏季用电高峰期电力供应缺口，广东电价补贴政策明朗，将对全省范围内9E机组燃机电
厂实施0.85元/kW·h补贴，有效刺激了电厂对进口低硫低金属燃料油的需求，在一定程度上支撑了进口黄埔
180cst价格小幅上涨。
    后市分析
　　从目前情况看，8月初国内燃料油价格全面上涨。进口黄埔高硫180cst处于领涨地位，月初均价达3623元
/t，环比上涨1.9%；华东高硫180CST、山东俄罗斯M100和东北渣油环比分别上涨1.5%、0.7%和0.7%。
　　远东需求强劲
    8月，亚洲将进入传统用油高峰期，电厂、船供行业购买力将增强。7月末东京电力公司因地震影响停止了
8212MW的Kashiwazaki核电厂，所有核反应器要恢复正常运行需2年多的时间，导致日本电力需求对火电厂的
依赖加大，8～10月对低硫燃料油购买力意向将明显加强。
　　西方至亚洲套利资源将继续减少
    根据船期统计，8～9月，西方至新加坡套利船货量仍较少，在200万～220万t，同比下降34%，套利船货
量已经连续3个月减少。WTI原油在7月底与布伦特原油出现1美元/t左右的正价差，预示着后期西方轻质原
油与中东原油的价差将进一步拉大，套利窗口仍将缩紧。
　　国内降水较多加大船用燃料油需求
    中央气象台预计，8～9月华北、沿江、西南等地仍将迎来较多降雨。近期雨水偏多已经促使大型燃油船舶
能够进入长江中游水系进行商业活动，水上加油站资源较为紧张，国内船用燃料油需求继续增长。同时，7月末
上海航运交易所发布的中国沿海(散货)运价指数及中国出口集装箱综合运价指数微幅上涨，表明市场对航运后
势看好。
　　非标柴油增加将加大燃料油用量
    目前船用非标柴油在广东等省的渔业用油中已占相当比例，渔业专项用油基本已经退出市场。随着成品油
利润预期增加，地方炼厂开工率将提高，加工直馏油获取非标柴油甚至直接掺入渣油进行调合的趋势将进一步
加强。
　　综合分析，未来3个月亚洲供应偏紧，国际燃料油价格将上涨；国内船用燃料油需求增大，预计国内燃料
油价格也将小幅上涨。