继巴斯夫收购汽巴之后
      欧洲化工行业并购 前景几何？
文/特约评论员  飞鱼
　　在最近的信贷危机中，欧洲的化工行业是否仍能继续快速发展？伴随全球金融市场低迷，信贷更加难以获得，
新私人募股交易将少之又少。那么，哪些公司有能力收购，而又有哪些公司将被迫出售呢？此外，那些已经握在投
资者手中的公司又将去向如何呢？于是，轰动一时的巴斯夫-汽巴收购案引发人们对欧洲化工企业的并购趋势进行思
索……
巴斯夫还将有大动作吗？
　　德国巴斯夫对瑞士汽巴公司的收购将加快欧洲化工企业之间整合的步伐。有业内人士说，巴斯夫已经制定了全
盘的收购计划，其首席执行官Jurgen Hambrecht也曾表示巴斯夫将在市场的整合中保持活跃，而且巴斯夫已经发展
成为世界上最大的化工公司，尽管如此，也需要停下来进行冷静的时间。有传闻说巴斯夫有意收购科莱恩公司，这
种说法有待商榷。况且，仅收购汽巴公司的这项交易就将使巴斯夫在今年秋天处于忙碌之中，而对巴斯夫将收购德
国的气体和工程公司林德的说法也可能是空穴来风。事实上，巴斯夫对汽巴的收购案面临来自对冲基金的阻碍，但
在2006年Hambrecht曾以过人的手段成功收购美国公司Engelhard，预计在Hambrecht的领导下本次对汽巴的收购
也将顺利完成。
　　在将汽巴公司出售给德国巴斯夫后，再次失去一个瑞士品牌对于瑞士民族而言，将是不小的打击。因而，瑞士
已经开始准备应对方案。除利润下滑外，科莱恩公司将其1995年从德国Sandoz公司剥离出来之后的第6任执行官
——瑞士人Jan Secher踢下执行官宝座的行为也折射出一些尚未解决的问题。科莱恩和汽巴一样，它的产品序列包
括前Hoechst业务的许多成熟的精细化学品，将这些产品序列调整为能以更低成本在其他地区生产的产品序列才是
对公司有利的选择。将公司前途大宝押在Jan Secher这个让大家失望的执行官上之后，科莱恩的管理层选择了前
Hoechst公司的经理Hariolf Kottmann来加速公司的整合工作。有消息称，Kottmann现阶段的工作可能是在保留
Masterbatches业务和功能化学品业务的基础上，将科莱恩公司一分为二。在塑料产业中，科莱恩公司是全球市场
的领军企业，其Masterbatches业务主要生产着色剂和添加剂母料，以及塑料行业用的技术性混配物。
并购舞台上角色各不同
　　随着私人募股交易的减少，化工企业的并购市场中可以看到更多具有战略意义的交易。除巴斯夫外，其他一些
公司也拥有足额现金和可接受的信用评级。在收购价格下跌之时，一些公司也将为公司未来发展着想，抓住机遇，
并加强投资组合。
　　德国朗盛公司就是其中一家。在将拜耳公司大部分遗留资产进行出售和重组后，尽管曾多次在竞购中被其他买
家击败，朗盛公司仍在收购的道路上屡屡出击。目前，朗盛正在准备收购荷兰帝斯曼公司（DSM）的三元乙丙橡胶（EPDM）
业务。与此同时，朗盛也存在被其他公司收购的可能。另据报道，朗盛公司对皮革业务很感兴趣。
　　德国的科宁公司也处于变革之中。尽管公司上市计划受阻，而且公司的私人股东需要现金，但科宁首席执行官
Antonio Trius已经在剥离低价业务方面取得一些成功，如油类、脂肪类等业务。
　　其他私人股权的德国公司前景各有不同，其中包括着色剂及染料制造商德司达（Dystar）和香料生产商Symrise。
分析人士认为，Altana的家族式化学品业务规模太小，不太可能成为市场的收购目标。而法国的阿科玛（Arkema）
和罗地亚（Rhodia）公司的规模很可能成为被并购的对象。
　　随着石油化工行业向下游发展，同时信贷紧缩，甚至一些“重量级”的公司，如英国的英力士（INEOS）和荷兰
的莱昂德尔巴塞尔（Lyondellbasell）公司，都会感到行业压力。英力士近期频频收购之后急需整合其资金链条，
并改进已有的生产设施。莱昂德尔巴塞尔显然是唯一一家有意收购巴斯夫苯乙烯业务的公司。然而，目前莱昂德尔
巴塞尔公司却难以筹足现金以满足巴斯夫的要求。