4月份部分化工产品市场预测——橡胶
本期市场评论员 陈中涛 施 海
天胶 小幅波动
3月份，国内宏观经济呈现回暖迹象，工业生产增速加快，橡胶消费主要下游行业产销量均呈明显回升，国内
市场橡胶消费需求增加。但由于产区开割日期迫近、新胶资源即将上市以及进口量增加，国内天然橡胶市场价格有
所回落。
新增资源稳中略升
3月份各类橡胶新增资源量约49万t，同比增长1.7%。1~3月份，橡胶新增资源量累计达110.4万t，同比
下降12.4%。
1. 国内生产情况
3月份，国内天然橡胶主产区仍处在停割期，没有产量；合成橡胶生产加快，产量约为19万t，同比增长12%。
1~3月份，合成橡胶产量49万t，同比略有增长。
2. 境外进口情况
3月份我国进口各类橡胶30.2万t，同比下降2.6%，其中天然橡胶进口量为19万t，同比增长5.6%；合成橡
胶进口11.2万t，同比下降13.8%。1~3月份累计进口橡胶61.4万t，同比下降27.2%，其中天然橡胶进口38万t，
同比下降23.0%；合成橡胶进口23.4万t，同比下降33.0%。
消费需求上升
从橡胶消费的主要下游行业来看，我国汽车市场出现了产销两旺的势头。车市的回暖带动轮胎需求量上升，轮
胎行业生产状况明显好转，部分企业开工率已达到90%以上。
从宏观经济层面及主要下游行业产销来看，3月份国内橡胶市场需求明显上升，当月消费总量约为47万t，一
季度累计消费约134万t。
市场价格略有回落
3月份国内天然橡胶市场价格有所回落，环比下降0.7%，这是2009年国内天然橡胶市场价格首次出现回落。
1~2月天然橡胶价格一直保持稳步小幅上扬，1月比2008年12月上涨10.1%，2月环比上涨7.0%。
胶价略有回落的原因主要有2方面：一是前期颇受关注的国家收储天然橡胶的利好消息已经浮出水面，市场
失去炒作题材；二是开割季节即将来临，新增资源将稳步上升，供需基本面看淡。
后市分析
从目前来看，国内橡胶市场平稳运行的有利因素趋于上升：
1. 宏观基本面趋于好转
2009年前两季度我国经济发展总体形势良好，有望步入底部回升新阶段。从世界经济来看，4月2日召开的二
十国集团伦敦金融峰会对加强世界各国协调行动联手应对金融危机、推动世界经济复苏方面将发挥积极作用。
2. 主要下游行业呈加快复苏迹象
①汽车市场呈升温趋势。2008年12月份以来，燃油消费税调整、养路费免征、排量1.6L以下汽车购置税减
半等措施对促进汽车市场回暖发挥了积极作用，目前看来上述政策利好效应仍有继续释放的空间。
②我国拉动内需政策加快实施，正在刺激轮胎市场回暖。一批基础设施建设项目加快启动，带动了轮胎市场需
求回升，大型工程机械轮胎和工程机械使用的载重胎市场较为看好；受农机下乡拉动，为国内轻卡、微型车及农用
车配套的轮胎产销上升。
虽然有利于市场稳定的因素增加，但季节性资源供给增长压力也即将凸现出来。从国内来看，今年自然条件较
好，目前海南、云南胶树长势良好，两大产区橡胶即将进入开割期，预计到4月中下旬可以实现全部开割。从国际
上看，世界最大的橡胶生产国泰国胶农提前恢复割胶，南部和东部地区胶农已经开始割胶，比预期时间提前了2周，
市场供应正逐步增加。
综合上述因素，预计天然橡胶近期后市以平稳运行、小幅波动为基调。
表1 3月份橡胶新增资源统计 万t
品 种 产 量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 19.0 12.0 11.2 -13.8 30.2 0.0
天然橡胶 — — 19.0 5.6 19.0 5.6
表2 1～3月橡胶累计新增资源统计 万t
品 种 产 量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 49.0 2.1 23.4 -33.0 72.4 -12.7
天然橡胶 — — 38.0 -23.0 38.0 -23.0
沪胶 振荡扬升
3～4月份，国内外胶市始终运行于大幅上涨、浅幅回调的阶段性涨势之中，4月13日，东京胶连续指数创下
自2008年11月以来的新高177.87日元/kg，沪胶连续指数则创下15382元的新高，短线剧烈振荡不改中期升势。
美汽车商获得救援资金、全球各国对汽车产业进行大规模刺激计划、我国汽车产业振兴规划都激励汽车行业稳步增
长，而上游供应渐趋紧张，由此而导致天胶市场展开稳步阶段性涨升行情。
盘面交易呈利多特征
沪胶交易维持活跃状态，成交量维持在80万~100万手较大规模，持仓量突破20万手较大规模，合约期价呈
现近高远低排列态势，与产胶季节性规律相符合。现货方面，国内产区5号标胶现货胶价上升至13800～14100元
/t，销区13500～14100元/t，进口3号烟片胶报价升至150～160美分/kg，20号标胶报价升至140～160美分/kg，
由此限制东京胶和沪胶下跌空间。
美汽车商获资金救援
美国汽车销售自年初以来加速下降，目前销售量处在近30年以来最低水平。通用汽车和克莱斯勒2家公司已
经从联邦政府获得35亿美元援助金，推出旨在改善其供货商状况、恢复关键行业信贷活动的计划。美政府新近推
出的法案将鼓励消费者在购买燃料效率较高的新车时，用旧车换取政府提供的价值在3000～5000美元的消费券。
美国国税局将允许消费者在税务报表上扣减购买新车时支付的销售税，并计划从3月30日起为汽车商服务与产品
保证备书。因此，美汽车产业在政策激励作用下可能缓慢走出低谷，对天胶市场产生较强利多影响。
各国积极刺激汽车消费
欧洲投资银行7日批准一项8.66亿欧元（约合12亿美元）的贷款，以向生产较低二氧化碳排放量清洁汽车的
欧盟汽车制造商提供援助。德国政府对旧车置换新车的优惠刺激使3月份新车销量同比大增40%；日本政府拟实施
一项环保车辆补助金制度，对购买混合动力车等环境负荷较小的车辆的消费者发放补助金；巴西政府实施减免税措
施，使其3月份汽车销售大幅增长。由于各国对汽车消费采取降价补助、减税让利等诸多刺激政策，推动汽车消费，
由此推进全球汽车消费出现初步复苏现象，并将对天胶需求消费产生积极作用。
国内汽车消费大增
2009年开局国内汽车受政策刺激而转变为正增长，但外部经济压力仍较大，市场增速回落概率仍较大，月度
可能负增长，下半年由于2008年同期基数低和国家后续政策威力体现，预计市场会有合理的增长。2009年汽车市
场将呈现高、低、高的U型变化，2月汽车销量大幅增长25%，出现井喷式增长，3月继续保持旺销。由于汽车产
业是国内用胶需求消费的主要产业，由此推测今年国内橡胶工业增速仍保持10%，轮胎产量同比增长8%，达到3.78
亿条，其中子午胎增长13％达2.98亿条。由此对国内外天胶市场构成较强支撑作用。
对比国内外汽车产业运行状况及发展前景可见，尽管汽车产业受经济危机影响而处于相对低位，但受到各国刺
激汽车政策措施影响，汽车行业有望探低复苏，其中我国可能率先复苏，由此导致国内天胶需求持续扬升。
上游原料供应紧张
原料方面，东南亚大部分产区和国内部分产区遭遇干旱气候袭击，导致未来新胶开割规模可能缩减，同时泰政
府收购和国内储备收购引发人为减产，因此未来天胶供应可能呈现旺季不旺态势，从而抑制现货胶价季节性下跌。
宏观金融方面，由于美国联储实行量化宽松的货币政策，导致美元受到压制，美元指数运行至85～86附近，对天
胶市场构成较强支撑作用。相关品种方面，由于OPEC持续减产，国际原油价格运行于50美元/桶以上价位，对天
胶也构成支持作用。
后市分析
综上所述，全球各国对汽车消费采取刺激政策，而我国汽车可能率先复苏，上游天胶供应渐趋紧张，相关
品种探低回升，后市东京胶和沪胶经适度调整，将继续挑战更高价位阻力作用。