5月份部分分工产品市场预测——橡胶

本期市场评论员   陈中涛  施 海


天胶  小幅波动

     4月份，国内宏观经济继续向好发展，工业生产保持稳中有升，橡胶消费主要下游行业产销两旺，国内市场
橡胶消费明显增加。受此影响，国内天然橡胶价格再次上涨。
新增资源增长加快
　　4月份，各类橡胶新增资源量62.4万t，同比增长20.9%。1～4月份，各类橡胶新增资源量202.6万t，同比
增长5.0%。
      国内生产情况   4月中下旬国内的海南、云南以及东南亚主产区均已进入割胶期。当月全国天然橡胶产量
为4万t，同比增长33.3%。合成橡胶生产加快，4月份产量为28.2万t，同比增长28.9%；1～4月累积产量106
万t，同比增长33.7%。
      境外进口情况    4月份我国进口各类橡胶31.2万t，同比增加16.8%，其中天然橡胶18万t，同比增长
28.6%；合成橡胶13.2万t，同比增加3.8%。1～4月份进口共各类橡胶92.6万t，同比下降16.3%，其中天然橡
胶56万t，同比下降11.6%；合成橡胶36.6万t，同比下降23.2%。
消费需求上升
　　宏观经济继续向好发展，从我国制造业采购经理指数（PMI）来看，4月份PMI环比上升1.1个百分点，达到
53.5%。自2009年3月份以来，我国PMI已经连续2个月保持在50%以上，打破了自2008年10月份以来连续低位
运行的局面。工业生产继续保持平稳回升态势，4月份工业增加值同比增长7.3%。
　　从橡胶消费的主要下游行业来看，受国家汽车振兴计划的刺激，4月份我国汽车市场继续保持产销两旺，均突
破115万辆。在汽车产业加快复苏拉动下，4月份全国轮胎（含各种外胎）产量达5815万条，同比增长13.7%，其
中子午线轮胎外胎2447.8万条，同比增长4.2%。
　　从宏观经济面来看，4月份国内橡胶市场需求呈加快上升态势，消费总量50万t，一季度累计消费量184万t。
市场价格回升
　　4月份国内天然橡胶市场价格回升，环比上升3.8%。推动近期橡胶市场价格上升的原因主要有：①国际原油价
格持续上涨，纽约原油价格从2008年2月中旬的34美元/桶一直上涨到目前的58美元/桶，涨幅达到70%，使得
合成橡胶价格获得支撑；②截至4月30日，上海天然橡胶库存量为43835 t，较2009年3月底下降1.3万t，在
汽车产量增加，天然橡胶进口恢复增长的情况下，库存下降说明市场需求明显上升。
   后市分析
    目前国内橡胶市场价格上行具有较大压力，主要表现在：
      ①天然橡胶供应压力将逐步增加   4月中下旬，国内的海南、云南以及东南亚主产区均已进入割胶期，供
应会逐步增加。从天然橡胶季节性特征来看，后市将面临较大的供应压力。
      ②产胶国减产对胶市的支撑有限   因泰国、印尼和马来西亚削减天然橡胶产量，2009年全球天然橡胶产量
预期下降2.2%至890万t，而消费量可能减少10%至881万t，供需宽松。
      ③全球消费的弱势抑制国内消费的持续回升   在政策扶持下，国内汽车市场是否能够持续产销两旺的格局
还有待进一步观察。目前轮胎行业正面临越来越多反倾销的不利影响，美国联合钢铁工人工会对中国轮胎制造商提
起了贸易诉讼，还在争取获得奥巴马政府对进口的限制，提出要将进口自中国的轿车轮胎数量减少一半以上。
　　综上所述，由于当前国内产区已全面开割、随着割胶旺季的来临，预计天然橡胶产量将逐步增加。但从需求方
面来看，西方汽车业还比较低迷，中国汽车行业产销两旺的格局是否能够持续尚待进一步观察，预计后期市场难以
强势上涨，将以平稳、小幅波动为基调。

                   表1  4月份橡胶新增资源统计            　万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源   同比/%
合成橡胶    28.2    28.9    13.2    3.8    41.4    19.6
天然橡胶    4.0    33.3    18.0    28.6    21.0    23.5

              表2  1～4月橡胶累计新增资源统计    　    万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源  同比/%
合成橡胶    106.0    33.7    36.6    -23.2    142.6    12.4
天然橡胶    4.0    33.3    56.0    -11.6    60.0    -9.1


沪胶  遇阻回落

　　近期受甲型H1N1流感爆发并蔓延，全球经济衰退加重，避险需求强化影响，美元走强影响，东京胶和上海胶
遇阻并深幅重挫。其中东京胶指数分别于2009年4月13日和5月7日上冲至179.14日元/kg和176.8日元/kg高
点，沪胶指数则分别于4月17日和5月7日上冲至15849元/kg和16042元/kg高点，随即皆遇阻回落，技术性回
调压力已渐趋沉重，后市可能继续下行寻求低位支撑作用。
疫情冲击天胶消费需求
      甲型H1N1流感直接导致饲料需求量缩减，并将对处于衰退困境中的全球经济产生雪上加霜的影响，因为该
疫情将使全球旅游、交通、外贸、食品等方面消费显著缩减，继而将对原油、汽车、轮胎、天然橡胶等产业产生负
面影响，由此间接冲击了天然橡胶市场。
现货供应压力渐趋沉重
      国内外天然橡胶产区陆续开割，泰国南部和东部地区比预期时间提前两周，国内海南云南农部分垦区橡胶也
已陆续开割，且产区气候正常，有利于割胶作业全面展开。近期新胶逐渐上市，但产量有限，供应偏紧的状况在短
期内较难改变，其中仅有海南5号标胶1000t/d，尽管产区现货挂单价在14900元/t，沪胶期价维持上升，但成交
量较小，对沪胶向上牵制作用较弱。目前沪胶库存量维持在5万t，增减幅度相对较小，说明库存消费依然疲软，
并对期价走势仍构成压制作用。
汽车低迷抑制天胶需求
      美国财政部要求通用汽车在为申请破产保护做好一切必要的准备。截至2010年3月末丰田汽车的财政年度
运营亏损将可能膨胀至5000亿日元（约合50亿美元），2009年的汽车销量将可能降至650万辆，为6年来首次跌
破700万辆。同时，2008年第一季度全球汽车销售疲软，发达国家出现大幅下跌，发展中国家增幅也明显回落，
由此对天然橡胶的需求消费产生负面影响。其中，美国轿车销量同比缩减38%至220万辆，日本汽车销量同比缩减
23%至100万辆。中国、印度和巴西今年汽车市场仍保持增长，其中中国汽车销售同比增长4%至260万辆，印度汽
车销量同比增长2%至45万辆，巴西销量同比增长4%至64万辆。德国销量同比缩减9%至150万辆，西班牙和英国
家用新车市场不景气，3月份销量分别同比萎缩38.7%和30.5%。欧洲家用新车市场虽仍在收缩，但情况有所好转，
3月份欧洲家用新车销量降幅收窄，主要得益于德国和法国市场实行的新车置换奖励制度。
国内汽车增产不增收
　　尽管一季度国内汽车销量增长，但前2个月国内汽车行业利润同比下降50%，19家重点企业集团的利润降幅高
达59%。救市政策带来的低利润小排量车的销量增长，将使国内汽车行业呈现增产不增收的现象。一季度汽车出口
6.1万辆，同比下降62.1%，前5名出口企业出口均出现大幅下降。导致汽车出口缩减的原因在于欧美国家进口标
准严格，我国汽车大部分为低端产品，因而难以进入，出口主要集中于发展中国家。
　　我国轮胎出口量占总产量的45%，由于出口轮胎主要是轿车胎，价格较低，轮胎行业还受反倾销制约。2008年
美国对中国非公路轮胎实行反倾销，税率高达210%；美国联合钢铁工人工会近日对中国轮胎制造商提起了贸易诉
讼，称中国企业通过不公平竞争实现对美国轿车和卡车轮胎出口持续4年剧增，造成美国工人失业，还争取获得美
国政府对轮胎进口限制；巴西、印度等国家也对中国轮胎实行了反倾销。
      国际金融市场动荡加剧，对轮胎出口价格敏感性凸显。由于卢布、欧元、英镑、澳元、韩元等非美货币贬值
幅度在20%～35%，相应国家的轮胎在国际市场竞争力大幅提高，对我国轮胎出口形成巨大的压力,而我国轮胎企业
受生产成本制约，已没有调价空间来维持市场。
   后市分析
    综上所述，全球仍陷于沉重金融危机之中，而我国经济复苏较慢，天然橡胶市场供需转向偏空，价格也面临深
幅回落的考验，后市可能寻求低价位的支撑作用。