5月份国际原油价格强劲上扬
本期市场评论员 李彤
■近期油价水平
5月份，国际油价继续上扬。WTI、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为59.12、57.48和
57.85美元/桶，较4月份分别上升了9.48、7.21和7.71美元/桶。
■油价走势
5月份，受美国失业人数增长速度减缓以及美国19家大型金融机构的压力测试结果影响，市场对银行状况
更有信心，加大了投资者对经济复苏的乐观情绪，国际原油价格连续上升。5月8日，原油价格攀升至58美元
/桶以上。中旬，虽美国原油库存意外下降，且市场继续受到经济复苏乐观情绪带动，但三大石油机构继续下
调全球石油需求增长，石油市场供需面普遍疲软，导致油价始终未能突破60美元/桶。5月13日，原油价格一
度逼近60美元/桶。下旬，美国原油库存继续下降，同时市场继续受经济复苏乐观情绪带动，油价延续上涨态
势。5月20日，WTI价格最终冲破60美元/桶。下旬，经济数据显示全球经济衰退正在放缓，美国原油库存下
降，且欧佩克宣布维持产量不变。5月26日，国际油价攀升至66美元/桶以上。5月28日，欧佩克表示如果
原油价格维持在目前水平，欧佩克不需要再次减产。
■影响因素
随着金融市场的改善，全球经济增长前景具有好转的潜力。但在全球消费疲软和国际贸易萎缩的背景下，
世界经济前景仍不明，美国经济仍处于衰退之中，欧盟经济继续下滑，原油市场供需面并没有根本好转。美国
能源情报署（EIA）等权威机构继续下调2009年石油需求。国际能源机构（IEA）认为，2009年全球石油日均
需求预计为8320万桶，较2008年下降260万桶。从供应方面看，欧佩克11个受产量配额限制的成员国在4
月份日均石油产量为2579万桶，较3月份增加22万桶。虽全球供应下降，但石油需求的持续疲软，以及炼厂
传统开始检修，促使消费国原油库存不断增加，美国能源市场基本面进一步恶化。EIA认为截至5月22日当周，
美国原油为3.631亿桶。此外，国际原油市场上地缘政治因素效应明显减少。但由于石油需求下滑以及产能提
升，预计今年备用原油产能将跃升至640万桶/d，备用产能的大量增加消除了对供需失衡的担忧。5月底进入
美国汽油需求高峰期，气候影响将日益显著。从美元因素来看，经济回暖降低了投资者买入美元避险的需求，
加上6月份欧央行降息预期降低，预计近期美元可能小幅回落。5月份，投机商在纽约商品交易所原油期货中
多头空头变换频繁。截至5月19日当周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多头35237手，比前
一周增加32171手。其中，投机基金持有多头175047手，比前一周增加4056手；持有的空头139810手，减
少28115手。大型投机基金在纽约商品交易所原油期货中持仓量1093976手，减少152830手。基金短期看好
原油，所以空头撤离步伐较快。洲际交易所(ICE)认为鉴于油价波动性和对价格走高的预期，原油市场的对冲
操作可能将进一步增多。
■油价展望
5月底美国正式进入传统的驾驶季节，预计石油需求将有所上升。6月份国际油价有可能保持上升趋势，
但仍存在油价走低的因素，目前全球石油需求尚未充分恢复，供需基本面尚不足以支撑国际油价短期内持续大
幅上涨。预计2009年下半年经济逐渐复苏，油价将呈现温和上升态势，第二季度均价为55～60美元/桶，第
三季度均价为60～65美元/桶，全年均价为55～65美元/桶。路透社对分析师的调查结果显示，2009年WTI均
价预计为52.47美元/桶，布伦特原油均价预计为52.62美元/桶，均比4月份预估值高。分析师认为预估值上
调暗示了原油市场正在触底，市场在企稳并寻获价格区间。同时，欧佩克创纪录的减产规模也支撑了油价。不
过，疲弱的供需基本面限制了近期的涨势。
■主要机构市场报告
5月份，IEA月度石油市场报告预计2009年全球石油日均需求为8320万桶，较2008年下降260万桶。2009
年IEA对全球石油日均需求所作的5次预期分别下调为 43万桶、100万桶、120万桶、240万桶以及260万桶。
EIA也再度下调了2009年全球石油需求预估，将今年原油日需求预估值下调42万桶至8367万桶。EIA仍预期
随着经济的复苏全球原油需求将于2010年出现增长，但将2010年原油日需求量预估下调了83万桶至8439万
桶。欧佩克在最新一期月度报告中预计，受经济下滑影响，2009年世界原油日均需求量将下降160万桶至8400
万桶，其此前的预测下降101万桶。
■油品走势
5月份，欧美油品价格总体呈上升走势。其中，因美国夏季驾驶旺季将至，汽油价格上升幅度较大，汽油
消费的提升将拉动原油价格共同上涨。但经济危机导致美国失业率不断提高，美国家庭开始逐渐增加家庭存款，
而不是大量贷款消费，消费模式和汽车驾驶习惯均在发生变化，这将在一定程度上影响汽油消费的高峰值。此
外，汽油需求量因夏季的临近逐渐企稳，预计7～8月份汽油需求将出现大幅反弹。综上所述，美国成品油需
求下降幅度有所放缓。在过去4周，成品油日均供应总量接近1825万桶，同比下降7.3%，但环比上升0.2%；
同期汽油日均需求量为915万桶，同比下降0.4%，环比上升1.1 %；馏分燃料油品日均需求量近358万桶，同
比下降9.9%，环比上升1.4%。
5月份，新加坡成品油价格上升。今年以来欧佩克持续减产，加上全球相对正面的经济资讯以及炼厂检修，
导致亚太市场油品价格迅速升高。欧佩克引产量降低使得欧洲和中东向新加坡的流入量减少。由于从墨西哥和
委内瑞拉的进口减少，美国吸收了大部分流出量，导致欧洲降低了向新加坡的输出量。路透社认为5月份西方
国家燃料油流入亚太地区的总量预计将比4月下降20%，由330万t下调至260万t。但新加坡油品库存却没
有出现紧张，仍呈现稳中趋升的态势。目前亚太市场石化行业需求疲软以及欧洲创纪录的套利流动，加上中东
增加的现货供应，抑制了亚洲石脑油市场，使得油价下滑。同时，中间馏分油市场持续黯淡，与2008年月均
进口500万～600万桶相比，印度尼西亚5月份和6月份预计进口仅240万桶。受亚洲经济增长看跌的前景影
响，亚洲市场中间馏分油势头可能将进一步下滑。由于经济持续放缓和其对航空旅行的负面影响，除了汽油外，
航空燃料油市场可能将出现硬着陆。另外，H1N1型流感爆发的风险可能将进一步削弱供应充足的亚洲航煤市场。
炼油厂季节性的检修支持了4～5月份的亚太油品市场和炼油利润，但由于中间馏分油市场需求持续减弱，加
上汽油需求没有增加，因此，产品市场无法保持最近的积极势头，预计未来几个月内原油价格将得不到足够的
支持。