多方因素制衡 乙醇后市整体平稳运行
沈阳化工股份有限公司    杜世庆
　　乙醇作为一种基础有机化工原料，被广泛应用于化工、白酒、食品、医药、国防等行业，近年还用来代替汽油
作为燃料进行使用，并备受瞩目和争议。根据原料划分，乙醇主要分为玉米乙醇、木薯乙醇、糖蜜乙醇三种。目前
国内有超过80%的乙醇企业以玉米为原料，并多分布于华南、华北及东北地区；约15%的企业以木薯为原料进行生产，
多分布于江苏、广西、四川、山东等地区，由于国内木薯产量有限，目前主要依赖进口，并以泰国和越南为主；其
余5%为糖蜜乙醇企业，集中分布于广西、云南、广东等省份，糖蜜供应主要来源于产糖企业，由于糖蜜成本较低，
与玉米乙醇、木薯乙醇相比糖蜜乙醇具有较强的成本竞争优势。
　　一、产量位居世界第三  装置开工率低
　　乙醇作为一种基础有机化工原料，被广泛应用于化工、白酒、食品、医药、国防等行业，近年还用来代替汽油
作为燃料进行使用，并备受瞩目和争议。根据原料划分，乙醇主要分为玉米乙醇、木薯乙醇、糖蜜乙醇三种。目前
国内有超过80%的乙醇企业以玉米为原料，并多分布于华南、华北及东北地区；约15%的企业以木薯为原料进行生产，
多分布于江苏、广西、四川、山东等地区，由于国内木薯产量有限，目前主要依赖进口，并以泰国和越南为主；其
余5%为糖蜜乙醇企业，集中分布于广西、云南、广东等省份，糖蜜供应主要来源于产糖企业，由于糖蜜成本较低，
与玉米乙醇、木薯乙醇相比糖蜜乙醇具有较强的成本竞争优势。
　　2008年世界乙醇产量6320万t，同比增长23.6%。其中美国产量约2825万t，是世界最大的乙醇生产国；巴西
约2143万t，位居第二；我国排名第三。
    截至2008年底我国有乙醇生产企业250余家，合计产能1170万t/a，其中10万t/a及以上企业产能约占总产
能的50%，5万t/a以上企业约占23%，5万t/a以下约占27%。东北地区是我国最大的乙醇产区（我国乙醇装置规
模比例见图1，东北地区主要乙醇企业见表1）。2008年国内乙醇产量540.4万t，装置平均开工率约46%，出口10.8
万t。其中玉米乙醇产量约410.7万t，约占总产量的76%；木薯乙醇产量约85.8万t，约占总产量的15%；糖蜜乙
醇约占总产量的9%。
     2008年我国醋酸生产能力392万t/a，其中乙醇法醋酸产能仅40万t/a左右，消耗乙醇量不足15万t；醋酸
乙酯生产能力达144万t/a，产量70万t，消耗乙醇约40万t。
表1   东北地区主要乙醇企业产能    万t/a
   企业名称                          产能
  吉林新天龙                        30
  吉安生化                            28
  黑龙江华润                        25
  吉林梅河口                        18
  沈阳天明                            10
  辽源巨丰                            10
  内蒙利牛                            10
二、2008及2009年上半年乙醇市场分析
     原料：震荡走高
　　玉米：2004年以来国内玉米进口量大幅增加，并在2006年创下65191t的高峰。但随着一系列限制玉米深加工
措施的出台，2007年玉米进口量大幅下降至13100t。2008年国内玉米进口量又有所回升，至49110t，同比增长275%。
2004～2008年间国内玉米价格累计上涨24.6%（大连港二等玉米平仓价），其中2007年上涨幅度最大。2008年国内
玉米均价约为1630元/t（大连港二等玉米平仓价），较2007年相比仅上涨30元/t。
　　木薯：2008年上半年国际木薯价格的暴涨使得国内多数木薯乙醇企业改用玉米进行生产，导致木薯进口大幅减
少；在下半年木薯价格大幅走低的情况下，木薯进口量有抬头之势，尽管如此，全年共进口木薯195.04万t，较上
年下降约60%。2008年木薯进口价格持续震荡上扬，全年进口均价达199美元/t，同比增长31.78%。
    乙醇：暴跌过后缓慢恢复
　　2008年在国际原油价格快速飙升、人民币升值等因素影响下，国内乙醇原料价格涨势不减，在成本的强劲支撑
下国内乙醇价格经历了低位盘整和碎步上移的过程。然而好景不长，下半年北京奥运会及全球金融危机的爆发使多
行业猛然由暖春直入严冬，乙醇也不例外，价格一度跌破4000元/t，多家生产企业不得不减产甚至停产。2009年
随着各国救市措施的不断出台，经济滑坡幅度减缓，然而下游需求持续低迷使得乙醇行情总体呈现窄幅震荡的走势
（见图2）。
　　一季度：低位盘整  由于前期备有一定库存，元旦过后白酒企业基本结束采购，加上春节的临近，化工等下游
行业需求清淡，乙醇行情开始下滑。进入3月份，部分化工企业开始恢复生产，需求略有增加，但增长缓慢。受国
家信贷政策控制影响，部分乙醇企业受到资金困扰，少数工厂开始少量抛售现货以加大资金流通量，期间国内乙醇
市场总体趋势由慢跌向稳方向发展。
　　二季度：碎步上移  化工企业己基本恢复生产，需求略有增加。受人民币升值影响，江苏港口进口木薯价格较
高，木薯乙醇工厂成本增加，部分工厂开始上调出厂价格。同时玉米价格不断上涨，导致东北地区乙醇价格小幅上
移，但并不足以弥补原料上涨带来的损失,乙醇企业纷纷降低开工率以延缓利润的大幅下滑，同时导致华东市场的东
北货源减少，该地区乙醇市场有所抬升。6月底华东、华北乙醇市场创下全年的价格最高点。
　　三季度：缓慢下移  进入7月份玉米以及木薯价格继续高位盘整,部分中小乙醇企业开车压力较大。同时乙醇企
业传统检修期将至,各大厂家集中精力发运前期合同货,并有意减少新单。7月末山东地区乙醇价格在5350元/t，吉
林普级玉米乙醇价格在5200元/t左右。随着北京奥运会的临近,公路运输限制较为严格,销往北京等地物流压力较
大，同时化工企业也将陆续进入检修期,对乙醇的需求有所减弱，但玉米等原料价格依然高位运行，乙醇整体行情走
弱。8月份的化工产品市场并没有经历市场人士预期的暴涨行情，与之相反下跌行情刚刚展开。此后随着奥运会的
结束，交通管制逐步放开，乙醇厂家开工率大幅提升，但下游需求仍然清淡，乙醇行情不断下滑。黑龙江乙醇价格
稳定在4650～4700元/t，西部自提价格4850～4900元/t，天津地区价格在5050元/t。
　　四季度：持续暴跌  10月份大多化工产品经历了暴跌行情，相对而言乙醇市场下行幅度较小，在300～500元
/t之间，然而对于一直奋斗在成本线上的工厂来说仍是如履薄冰，其中山东地区乙醇价格在4700～4800元/t，东
北4500～4600元/t，华北4700～4800元/t。下游醋酸乙酯、丙烯酸乙酯市场价格不断下滑，受需求萎缩影响，乙
醇厂家库存较高。11月份国内乙醇市场仍处于下滑态势。12月份随着国家第三批玉米收购计划的实施，东北地区玉
米价格小幅反弹，受成本上涨的支撑，乙醇价格跌势渐缓。由于下游醋酸乙酯、丙烯酸乙酯的需求持续低迷，乙醇
市场整体疲弱。华南地区由于糖蜜乙醇批量上市，且成本较低，报价在3900～4250元/t，华北地区主流价格在4100～
4200元/t。
　　2009年上半年  国内乙醇市场总体呈窄幅振荡的走势。受下游需求持续低迷的影响，１月份国内乙醇市场价格
略有下滑，但受成本高位支撑，相对前几月下滑幅度较小。黑龙江地区乙醇主流市场报价3500～3700元/t，春节临
近，工厂方面出货缓慢；吉林地区普级玉米乙醇价格在3550～3800元/t；山东普级乙醇报价在3850～4050元/t，
下游略有备货，市场走势平稳。2月份原料上涨压力逐渐增大，乙醇企业亏损加剧，厂家借机不断拉涨报价，然而
下游需求不佳，推涨步伐较小。黑龙江华润乙醇挂牌价格在4000元/t；吉林梅河口、新天龙价格在3800～3850元
/t；山东地区普级玉米乙醇报价在4500元/t，木薯乙醇报价在4300～4500元/t，无水乙醇报价5050～5100元/t。
3月初随着国家第四批玉米收购计划的开始，东北地区玉米价格不断走高，乙醇生产成本压力增大，各乙醇厂家出
厂价格不断拉涨。黑龙江地区由月初4100元/t涨至中旬的4500元/t；华北地区玉米价格则继续保持平淡走势,乙
醇厂家售价多在4500元/t成本价以下，企业利润不容乐观。随着国家第四批国储粮收购的深入进行，东北地区玉
米价格不断上扬，平均每周上涨20～50元/t。乙醇及玉米深加工企业面临原料价格高且收购较为困难的局面，且下
游产品需求日渐萎靡，各地乙醇成交价格不断下挫。5月份木薯乙醇、糖蜜乙醇、玉米乙醇价格均呈现连续下滑的
趋势，尤其是当木薯乙醇跌破4000元/t时，南北套利空间缩小，东北地区玉米乙醇厂家库存压力不断增大，厂家
纷纷停车检修，价格也跌至近4000元/t。
三、需求难恢复后市整体维系平稳
    如目前世界各国预测，全球经济即将触抵，各行业将缓慢复苏，乙醇行业也将有所抬头，但下游需求恢复尚需
时日，因此乙醇价格上移空间有限。
    影响下半年国内乙醇市场的主要因素：
    （1）外部经济环境小幅复苏。二季度末国际原油价格在投机者的炒作下不断走高至70美元/桶之上，各种经济
数据表明，在各国不断出台救市政策的拉动下美国、欧洲、日本等国家经济跌幅趋缓。
   （2）原料价格有所下调。随着甲型H1N1病毒的不断蔓延，生猪饲养业将受到重创，预计下半年随着养殖业景气
度的下滑，对玉米的需求将明显下降，玉米价格将呈现小幅下挫的走势。
   （3）厂家开工率不足。上半年乙醇厂家开工率整体不足，尤其是东北地区多数乙醇厂家停车已达半年之久。由
于目前乙醇生产企业利润空间较小，预计下半年乙醇企业整体开工率仍较低。
   （4）下游产品走高空间有限。乙醇下游醋酸乙酯、丙烯酸乙酯企业整体开工率不足，市场行情较为疲软。预计
下半年“十一”长假、中秋节、春节等节日期间对白酒需求将有所提升，对乙醇市场提供小幅支撑。
　　综合分析，在经济环境、行业利润、原料和市场需求等方面的共同作用下，预计下半年国内乙醇市场不会出现
大幅起落，整体维持在4300～4600元/t之间。