8月份部分化工产品市场预测——橡胶

本期市场评论员   陈中涛  施 海

天胶  小幅振荡下行
      6月份，国内宏观经济企稳回升，橡胶消费需求继续回暖，但由于进口增加，加上国内天然橡胶主产区进入
开割旺季产量上升，新增资源增长加快，市场供需关系趋向宽松，国内天然橡胶价格涨势减弱，呈稳中略涨态势。

新增资源增长加快
      6月份各类橡胶新增资源61.4万t，同比增长18.1%，其中天然橡胶为21万t，同比增长16.7%；合成橡胶
40.4万t，同比增长18.8%。1~6月份，各类橡胶新增资源量293万t，同比增长0.8%，其中天然橡胶101万t，
同比增长4.1%；合成橡胶192万t，同比下降0.8%。
     1. 国内生产情况
       国内主产区逐渐进入开割旺季，新胶产量增长，6月产量大约为8万t，同比增长14.3%；1~6月，我国天
然橡胶总产量约18万t，同比增长28.6%。合成橡胶产量继续维持较高水平， 6月达到24.3万t，同比增长9.9%；
1~6月合成橡胶累计产量125.8万t，同比增长2.0%。
      2. 境外进口情况
　　据海关总署统计，6月份我国进口各类橡胶29.1万t，同比增长27.4%，其中天然橡胶13万t，同比增长18.2%；
合成橡胶16.1万t，同比增长35.7%。1~6月份共进口各类橡胶149.2万t，同比下降2.7%，其中天然橡胶83万t，
同比下降0.8%；合成橡胶66.2万t，同比下降5.8%。

消费需求稳步增加
　　6月份我国宏观经济企稳回升。据中国物流与采购联合会发布，中国制造业采购经理指数(PMI)为53.2%，环比
呈现稳中略升。全社会用电量结束了连续8个月的负增长，转为正增长，用电量上升显示工业生产继续保持回升态
势，6月份工业增加值同比增幅达到10.7%。
　　橡胶消费主要下游行业景气继续回升，6月橡胶制品行业PMI指数达到55.2%，同上月持平；生产指数和新订
单指数分别达到59.9%和56.5%，已连续4个月保持在55%以上的较高水平；汽车继续保持产销两旺，6月又再度超
出市场预期。
　　综合上述情况来看，6月份国内橡胶市场需求继续保持上升态势，当月各类橡胶消费总量约55万t。

市场价格稳中略升
     6月全国天然橡胶市场综合平均价格环比上涨0.7%，涨幅较上月缩小1.3个百分点。进入7月份，国内天然
橡胶价格呈现小幅回落。截至7月3日，中橡市场干胶综合平均价13902元/t，较前一周下跌1.72 %；海口交易
厅干胶综合平均价12420元/t；昆明交易厅干胶综合平均价13848元/t；广州交易厅干胶综合平均价14913元/t。
国际上东南亚橡胶市场现货价格呈涨跌互异格局，泰国RSS3和印尼SIR20的2009年8月FOB价分别为1669.6美
元/t及1590美元/t，与上周同期相比，泰胶持平、印胶则上涨5美元/t。
   后市分析
      近期国内橡胶市场呈现利空交织局面：一方面，季节性供应增加及大量的隐性库存为后市增加了压力。天然
橡胶具有农产品的特点，其生产具有较强的季节性，每年7、8、9、10四个月份都是全球范围内的天然橡胶供应高
峰期，将会给市场带来沉重的供应压力。目前马来西亚和印度尼西亚天气已经逐渐好转，泰国南部近日降雨已经减
小，季节性压力已经显现。另外，国际市场虽然有见底迹象，但车市的复苏之路仍然较为漫长，车市对橡胶的需求
恢复尚需要时间；另一方面，经济回升、需求转暖以及宽松的货币政策和普遍预期美元前景疲软，对天然橡胶价格
又具有一定的支撑作用。
　　在上述利多、利空双重因素影响下，预计近期国内天然橡胶价格将维持小幅振荡下行格局。
                   表1  6月份橡胶新增资源统计            　万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源   同比/%
合成橡胶    24.3    9.9    16.1    35.7    40.4    18.8
天然橡胶    8.0    14.3    13.0    18.2    21.0    16.7

              表2  1～6月橡胶累计新增资源统计    　    万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源  同比/%
合成橡胶    125.8    2.0    66.2    -5.8    192    -0.8
天然橡胶    18.0    28.6    83.0    -0.8    101    4.1


沪胶  振荡整理

　　6月中旬至7月下旬，全球天胶市场整体呈现涨势趋缓、宽幅振荡、缓慢上涨的走势特征，上海胶与东京胶维
持密切联动态势，其中沪胶主力合约RU1001波动范围为14900~17800元/t，东京胶连续指数波动范围为150~175
日元/kg，预计未来1个月仍将维持高位区域性剧烈波动走势特征。
　　
全球天胶供应略减
　　2009年天胶产量小幅下调20万t至890万t，创下16年来最深跌幅，需求消费量则下降50万t至920万t，
供需基本处于平衡态势。目前国际东南亚产区和国内琼滇产区均未遭遇严重自然灾害，产区气候普遍较为适宜，天
胶生产将平稳过渡至旺季，现货压力将渐趋沉重，供应量仅小幅缩减。而东南亚产胶国减产计划能否落实，仍有待
于这些国家政治经济局势平稳条件的配合。美元升值、产胶国货币贬值及政治经济局势动荡，将加大产胶国抛售天
胶的意愿和力度，但不排除厄尔尼诺现象对天胶产量的损害。

相关品种及周边市场的影响
　　尽管受到OPEC组织减产的利多提振，但需求持续缩减使全球原油市场运行于单边跌势之中，对其下游产品合
成胶供需关系构成严重偏空压制作用，由此对天胶销售形成严重冲击作用。但原油低位反弹对天胶影响由利空转为
利多。同时，美元利率下调至0~0.25%中长期历史低位，后市美元利率几乎处于“无可跌”态势，美元汇率不跌反
涨美元指数高位波动，对全球包括天胶在内的商品构成沉重压制作用。

通用宣布破产打压美汽车对天胶需求
　　6月美国通用公司宣布破产，但随着美国政府资金介入通用，新通用投产将可以预期。通用汽车2009年预计
亏损175亿美元，但2011年将实现利润30亿美元。另外，四川腾中重工集团并购美国通用悍马，无疑意味着美国
汽车行业对上游轮胎橡胶的需求消费量呈现先缩减后扩增的变化趋势。

利多政策扩展内外需求
　　国家汽车产业振兴规划中减收小排量车购置税、汽车摩托车下乡等措施的实施预计会刺激国内汽车轮胎销量提
高10%左右，并对天胶需求产生实质性提升影响；部分橡胶及其制品出口退税率调整为13%对天胶的消费形成利多
作用。国家从多个方面调整和振兴汽车产业发展，推动新能源和鼓励本土制造商自主创新，各种政策均有助于国内
天胶行业逐渐走出低谷，目前用胶企业开工率明显提高。

国际贸易壁垒层出
　　北美钢铁工人联合会要求按照贸易法第421条规则，把允许我国出口至美国的轮胎数目削减一半以上（减至
2100万条）。目前我国轮胎年出口量占总产量（5.5亿条）的1/2（2.8亿条）以上，而北美地区的销量占国内轮胎
总产量的1/4（1.4亿条）。按照2008年产量计算，如果削减输美轮胎半数产量，意味着我国会出现近12%（6600
万条）的剩余轮胎产能。巴西也决定对进口自中国的客车、货车、轻型轿车轮胎征收反倾销税，对胶市产生重大利
空作用。
微车产能面临过剩
　　国内私车市场正在扩展中，大批公司涌进汽车制造行业。截至2008年，具备造车资格的企业多达130多家，
但全国83%以上产销量仅集中在10家汽车企业，剩下的120多家公司仅分得剩余的16%份额。2009年，在购置税
和购车补贴双重优惠的刺激下，微车销量出现了多年未见的爆发式增长。预计2009年全国微车同比增幅将达23%，
为近5年来最高增速，产能可能出现过剩。

天胶进口关税可能降低
　　按照中国与东盟的协议，中国－东盟自由贸易区将于2010年全面建成，随后会分批实现零关税目标，涉及产
品超过7000余种。如果其中包括天胶，按照目前国际产区天胶价格1500~1600美元/t（均价1550美元/t）计算，
则天胶进口成本将显著下降2466元/t，由此对天胶市场产生重大利空影响。
   后市分析
    受全球宏观金融及经济、天胶市场供需关系、调控政策等诸多方面影响因素综合作用，未来1个月内天胶市场
短线可能继续缓慢上涨，中期可能冲高遇阻回落，而呈现区域性剧烈振荡整理走势，单边突破仍有待于全球金融及
经济形势的进一步明朗。