2009年四季度：丁基橡胶  市场疲软难改观
李  平
一、行情回顾
　　2009年燕山石化丁基生产装置运行情况基本正常，其中1月27日故障停车至2月17日，随后恢复运行，7、8
月份其开工率有所下降，到9月份已恢复正常运行。据统计，1～10月燕山石化共产丁基橡胶12900t。
　　进入2009年国内丁基橡胶市场延续了2008年12月份的反弹走势，价格一路高涨。燕山石化1月初出厂价格为
13000元/t，截至10月底出厂价格增至31800元/t，上涨18800元/t，涨幅144.61%。市场方面，普通丁基橡胶1751
从年初的17500元/t的价格，涨至10月底的33000元/t的价格，上涨15500元/t，涨幅88.57%（见图1）。从1～
10月份行情上涨影响因素分析，主要有以下几个方面：①全球经济复苏，国家出台经济刺激措施，国内橡胶、轮胎
等市场环境较2008年下半年改善；②美元贬值，主要石油输出国原油减产，国际原油价格反弹；③丁基橡胶外盘在
原油价格的带动下不断攀升，加之俄罗斯生产企业中期曾一度陷入减产、检修中，致使国内市场供货凸显紧张，价
格逐步炒高；④燕山石化跟随国外趋势，对产品报价大幅上调，加大了下游企业的直供力度，市场供应量减少，导
致国内市场炒作氛围浓厚，价格一路攀升；⑤国内汽车产销量逐步恢复，对橡胶的需求情况较2008年下半年缓和。
　　但值得一提的是，进入10月份，国内丁基橡胶已从高位开始回落，根据统计10月份国内市场普通丁基1751
的价格从35000元/t的点位已下滑至32500元/t的点位。主要是因为：①国际原油价格从10月中旬开始逐步回落；
②外盘价格大幅下滑，从4000美元/t的价格下滑至3700美元/t，仍有继续走低的趋势；③天气逐渐转冷，下游需
求萎缩，终端用户采取随用随拿的策略，市场买气清淡。
    第一季度：1月份普通丁基整体行情震荡上行，主要由于国内市场现货资源供应紧张，燕山厂家月份产量较少，
俄罗斯丁基厂家1月12日才开始恢复生产，货源供应非常紧俏，加上临近年底外盘商定存在一定难度，因此国内市
场现货稀少；其次支撑普通丁基胶价格反弹的因素是国内厂家对出厂价格的两次上调与外盘报价的大幅走高。卤化
丁基橡胶行情呈现震荡下行的趋势，这主要是受俄罗斯溴化丁基232的陆续到达，而临近年底下游需求明显降低，
造成了供大于需的局面。到了中下旬随着俄罗斯丁基外盘报价的大幅上涨，市场价格开始稳定。
　　2月份，国内丁基橡胶行情大幅上涨，这主要是受燕山丁基装置停车造成货源稀少的影响，加之俄罗斯进口丁
基胶的外盘报价持续上调。2月份国产丁基流入国内市场的货源极为有限，有货者也以供应终端客户为主，与贸易
商之间的操作稀少，使市场整体成交情况受到一定影响。各地市场本月丁基橡胶市场行情均处于上行通道中，外盘
报价与出厂价格双双调涨，下游寻货者也明显增多，但货源的紧缺使市场成交量在低位。
    3月末，虽然外盘有小幅回落的迹象，但国内俄罗斯普通丁基橡胶行情震荡上行。主要是前期外盘价格坚挺，
零星成交使得市场仅有的货源逐步消化，以及燕山丁基装置恢复生产后月初厂家对出厂价格上调500元/t。各地市
场本月丁基橡胶市场行情均震荡上行，可以说存在一定的炒作性。
    第二季度：4月份，丁基行情上涨空间受阻逐渐演绎成震荡整理走势。月初受经济刺激计划的提振，下游轮胎
厂等企业的开工率提升，从而致使行情震荡上行；随着货源空缺逐步缓解，下游需求呈现出疲软的迹象，市场开始
小幅下滑。但在俄罗斯外盘坚挺，燕山石化上调的影响下，价格并未长时间下滑。
　　5月份丁基行情维持一个震荡整理走势，在下游轮胎厂等企业开工率开始降低的影响之下，市场成交放缓。燕
山石化5月丁基1751定量出口，使得货源供应略显紧俏。卤化丁基方面，俄罗斯卤化丁基市场货源逐渐增大，而下
游需求一般，行情下滑迹象明显。埃克森和朗盛丁基市场货源供应稳定，整体成交情况很不乐观。
　　6月份，丁基行情由强劲的上涨态势逐渐演绎成震荡整理走势。1751市场货源一直处于缺货状态，价格不断攀
升，同时带动了下游对1675N的采购情绪，也使得外盘价格上涨。卤化丁基方面，俄罗斯卤化丁基市场货源颇多，
价格上涨动力很有限。埃克森和朗盛卤化丁基市场行情稳定，外盘价格受原料上涨的带动行情上涨，但因下游需求
没有强劲的涨势，行情上涨动力受限。
    第三季度：7月份，普通丁基市场行情大幅上涨，卤化丁基行情由震荡整理逐渐演绎成大幅上涨，主要是由于
燕山货源供应紧张，俄罗斯2套装置检修，以及下游大型轮胎厂在内需政策的带动下生产情况良好，对原料也有了
一定的需求量。卤代丁基方面，俄罗斯厂家产量降低，终端客户采购开始逐渐启动，因下游急需用货，价格大幅炒
高。埃克森和朗盛丁基市场货源供应稳定，下游需求一般，成交正常。
　　8月份燕山厂家货源供应极其紧张，价格不断上涨。8月涨幅为3800元/t，厂家给贸易商开的订单极少，下游
企业对1675N的采购意向增加。卤化丁基方面，月初受原料价格以及周边胶种上涨的带动，加之俄罗斯一套装置检
修、市场持货者惜售，出现了强劲上涨的态势，但到中下旬，因市场货源颇多，行情再次陷入震荡整理格局。
　　9月份，国内丁基行情由震荡整理格局逐渐演绎成下滑的走势。月初受厂家货源供应紧张以及市场货源稀少的
带动，行情保持坚挺；但临近月中旬，受中美轮胎特保案的影响，终端需求下滑，市场陷入低迷的状态，临近国庆
长假市场部分中间商清仓出货，丁基市场行情受此影响开始下滑。
    第四季度：国庆节后受俄罗斯外盘价格下滑、下游需求疲软等利空因素的影响，丁基橡胶行情延续下滑的态势。
卤化丁基方面，俄罗斯溴化丁基在外盘价格坚挺的支撑下，市场价格依然维持稳定，但整体成交清淡，俄罗斯氯化
丁基受下游需求疲软的影响，行情下滑的迹象明显，但成交依然低迷；埃克森和朗盛卤化丁基橡胶本月维持震荡整
理走势，成交稳定。
二、外盘分析
　　进入2009年丁基橡胶外盘触底反弹，价格一路震荡上行。据统计，1月初俄罗斯1675N报价在1600美元/t，
而10月底报价在3700美元/t，价格上涨2100美元/t，涨幅达到了131.25%，其中高价曾一度涨至4700美元/t，
近9个月的连续上涨令市场可谓刮目相看。此外卤化丁基橡胶也呈上涨的趋势，年初市场报价在2600～2700美元/t，
而10月底报价在4000美元/t，价格涨幅达到了53.85%。进入9月下旬，受轮胎特保案影响，国内轮胎等企业对丁
基橡胶的需求下滑，加上市场供应增加、原油价格回落导致丁基外盘价格开始回落，普通丁基价格下滑的幅度达到
了1000美元/t，而卤化丁基价格则持稳。(见图２）
　　从1～10月份市场上涨的原因来总结，主要有以下几点：①国内生产企业燕山石化装置检修或开工负荷下降，
中期有一段时间货源主要供应终端用户，造成了货源供应的紧张，而国内客户加大了对1675N的需求量，提升了外
盘的价格。②1～10月国际原油整体呈上行走势，生产成本的增加也是促使企业提高报价的原因之一。③俄罗斯2
套主要生产装置在6月份停车检修，货源供应陷入紧张，在有限供应及需求良好的情况下，支撑价格不断攀升，国
内市场甚至出现高价炒作的情况。④中美反倾销调查爆发，受美国对中国出口轮胎反倾销调查的影响，国内轮胎企
业需求大幅下滑，生产负荷下降、观望情绪上升，导致丁基价格回落。
三、进出口状况
　　2009年1～9月份，国内共进口丁基橡胶164091t，出口丁基橡胶3681t，净进口量为160410t；比2008年同期，
进口量增加11801t，增幅为7.75%；出口增加2492t，增幅为209.59%；净进口增加9309t（见图３）。
四、下游相关行业
　　汽车：据中汽协最新发布的数据，今年10月，国产汽车产销继续表现良好，月产销与上月比略低，但均超过
120万辆，同比增长依旧迅猛。10月国产汽车生产125.8万辆，环比下降7.64%，同比增长79.79%；销售122.63
万辆，环比下降7.92%，同比增长72.48%。在汽车主要品种中，乘用车生产97.03万辆，销售94.64万辆；商用车
生产28.77万辆，销售27.99万辆。
    1～10月，国产汽车产销均首次超过1000万辆，乘用车继续保持快速增长，商用车累计产销已超过去年全年。
1～10月国产汽车累计产销1087.32万辆和1089.14万辆，同比增长36.23%和37.71%。其中，乘用车产销812.86
万辆和819.03万辆，同比增长42.41%和45.18%；商用车产销274.46万辆和270.11万辆，同比增长20.73%和19.14%。
由于10月包含了国庆和中秋两个国家法定节假日，产销较9月小幅下滑属正常现象。即使如此，10月份的产销数
据还是占据了今年1～10月月度数据的第二高点，这也是今年以来国产汽车连续第8个月产销均超过100万辆。
　　轮胎：2009年9月橡胶轮胎外胎实现产量5809.8万条，2008年同月产量为4585.6万条，同比增长26.7%，1～
9月累计产量48140.4万条，同比增长13.3%。其中，子午线轮胎外胎实现产量2702.6万条，同比增长22.4%；1～
9月累计产量21501.2万条，同比增长6.9%。
　　2009年随着国家出台经济刺激计划，汽车、石化、轮胎等产业均出现不同程度的恢复，从1～9月份的数据来
看，国内汽车产量、以及轮胎产量相比去年同期均有较大幅度的提高，其中汽车产量更是增长了36个百分点，这无
疑对橡胶市场起到了带动作用，1～10月份天然橡胶、通用合成橡胶、特种橡胶、橡胶助剂等产品价格均出现了上
涨的态势。但是值得注意的是，9月11日美国轮胎特保案结果的公布再次使国内下游轮胎企业的需求明显下降，目
前来看短期内“特保案”的负面影响将会延续，国内轮胎企业出口订单减少将会直接影响到生产企业的开工率装置，
近期国内对顺丁胶需求将难以改善。
五、未来走势预测
　　2009年丁基橡胶的走势较为明朗，其中第一、三季度市场整体呈上涨走势，而第二季度市场则属于横盘整理走
势，进入第四季度以来，受原油价格下滑、国内市场需求萎缩等因素的影响，丁基橡胶从高位开始回落。从近期的
情况来看，外盘价格仍有继续走低的趋势，由于我国对丁基橡胶的进口依赖度较大，因此将产生较大的利空影响，
11～12月份国内丁基橡胶市场仍有继续下滑的趋势，价格极有可能跌破30000元/t的大关。2010年，随着珠海澳
圣丁基橡胶装置的全面投产，国内丁基市场的供应格局将会发生变化，卤化丁基方面的进口压力有望缓解，而预计
价格方面也将比进口货源价格略低。
　　从宏观调控因素来看，新一年内国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。权威部门公布的预测数
据显示，2010年中国经济（GDP）增长9.1%，工业增加值增长9.5%，社会商品零售总额增长18.4%，均呈现提速局
面。虽然全社会固定资产投资（实际增长率）增速比上年有较多回落，但仍然会达到22.3%的高增长水平。新增贷
款方面，2009年将达到10万亿元，2010年预计还将突破8亿元。经济总量指标的继续大幅扩张，较为宽松的货币
政策和积极的财政政策的实施，将为中国大宗商品消费提供更大增长空间。国内汽车、轮胎行业的需求将进一步提
升，直接带动原料市场。从总体上看，2010年国内丁基橡胶市场整体将呈震荡上行的走势。