11月份部分化工产品市场预测——化纤
本期市场评论员  刘燕燕
    PTA  强势反弹
　　10月，PTA期货在原油价格强劲反弹支撑，上游石脑油和PX价格上涨的背景下，蓄势已久的做多热情顺势
爆发，走出一波强势反弹拉升行情。PTA期货指数价格收复9月的大部分跌幅，回补了9月初的跳空缺口。主力
合约TA0912期价从9月末收盘的6654元/t一路飙升至最高7562元/t，累计上涨908元/t，涨幅为13.65%。上
游原料PX产能及PTA产能扩张实现、出口增长和下游需求改善是支撑本轮PTA强势反弹的重要原因。
影响PTA市场走势的主要原因
　　原料方面
　　原油   10月美国原油期货价格出现了大幅上涨，一举突破了80美元/桶大关。10月上旬，美国原油在站稳
70美元/桶以后，中下旬多日收盘上破80美元/桶，后市震荡区间上移基本确立。此次大涨主要受益于美元指数
的持续下滑及原油库存好于预期双重利好。受此影响，PTA期货阶段性区间低点有所抬升。
　　PX   10月以来，原料PX价格自9月末下探阶段性低点后开始了一波震荡上行走势，这主要是受国际原油走
势强劲及PTA高装置开工率的支撑。截至10月26日，FOB韩国PX现货日均价格从9月30日的840美元/t涨至
923美元/t，从PTA与PX的价格走势来看，基本保持同涨同跌态势。
　　进口情况   中国海关进口数据显示，9月进口PX 33.64万t，进口金额3.59亿美元，均价1068美元/t，
进口量环比减少2.82%，同比增加19.45%。9月进口PTA 48.36万t，进口金额4.3亿美元，均价890美元/t，
进口量环比增加30.19%，同比期增加8.91%。
　　现货市场   10月，国际原油连日走高，国内大宗化工品整体走势普遍较节前预期乐观。在PTA期货带动下，
PTA现货市场强势始料不及。10月20日，随着PTA期货市场的小幅调整，PTA现货市场及下游聚酯涨幅同样缩小，
并且前期PTA市场涨幅较大，市场获利盘出货意向增加，期间PX表现相对坚挺，加之现货货源偏少，利空僵持，
PTA现货市场观望气氛浓厚，实际交投平淡。截至10月23日收盘，内盘PTA现货报价及主流商谈水平保持在7150
元/t和7100～7150元/t，外盘PTA现货报价及主流商谈水平保持在840美元/t和835～840美元/t CFR中国（L/C90
天）附近。
　　下游市场情况   10月份是纺织品行业的传统旺季，相关数据显示，三季度国内化纤行业发展延续了二季度
稳中上涨的格局。针对近日持续低迷的市场行情，下游企业开始效仿上游PTA厂家实行“限产保价”策略。库存
压力减弱,亏损幅度减轻,供应预期缩减,重燃了四季度聚酯切片行情回暖的希望。长假之后，下游需求相对理想，
聚酯行业产销形势出现好转，前期积累的高库存逐渐消化，聚酯行业毛利开始走稳，价格也止跌企稳。再者，随
着全球经济的缓慢企稳回升，纺织业出口形势进一步好转，但鉴于目前贸易保护主义渐有抬头，纺织出口形势依
旧严峻，后期出口形势尚待观察。
    后市分析
　　随着全球经济缓慢回暖，11月国际原油期货市场有望围绕60～90美元/桶区间宽幅波动，这对PX在成本上
构成一定支撑，PX价格难于跌落至840美元/t下方。此外，11月新日石的PX合同报价为CFR亚洲1020美元/t，
这对提振市场信心有一定积极推动作用。但鉴于年末PX新增产能的逐渐释放，供应过剩格局在所难免，因此PX
重上年内高点的可能性不大，因此支撑PTA单边上涨行情的成本因素不足。
　　此外，目前PTA利润及开工负荷均维持高位，后期整个产业链有重新分配利润的要求，利润降低的同时必伴
随着开工负荷的下降，因此四季度PTA虽总体上供应过剩，但市场自身调节能力的增强将削弱这一利空因素，对
整体PTA走势的影响必将有所减弱。
　　考虑到需求的季节周期性，以及市场对全球经济好转的预期，乐观预计四季度PTA终端需求将会缓慢好转，
在全球国际贸易保护主义抬头的背景下，未来纺织服装行业的真正复苏并非一帆风顺，因此下游需求对聚酯行业
的带动仍将有所反复。综合看，PTA后期走势或从目前成本推动型行情回归基本面。