9月份部分化工产品市场预测——原油

本期市场评论员  李彤


原油  振荡上扬

油价走势
      8月上旬，尽管美国公布的制造业数据低于预期，但受美元疲软推动及8月登陆墨西哥湾的热带风暴影响，
原油供应减少，油价连续4天上扬。3日，WTI合约价格攀升至82.55美元/桶。中旬，美联储会议加重市场对美国
经济复苏放缓的预期，市场避险情绪严重，美元上涨进一步压制油价。此外，美国全年原油和油品库存都将处于较
高水平，持续给基本面以压力。11日，国际原油价格跌破80美元/桶后进入下降通道。在美国就业和制造业等一
系列利空经济数据的进一步打压下，国际油价连续两周下挫，下跌幅度高达11%。下旬，美国最新首次申请失业救
济人数大幅下滑的结果刺激投资者买盘，25日油价止跌反弹。27日，美联储主席贝南克称，美联储准备在必要的
时候采取进一步措施，带动止步不前的经济，该消息带动油价反弹力度加大，WTI再度回升至75美元/桶上方。31
日，在预期美国原油和油品持续高库存，及恶劣天气影响美国夏季末出游，进而拖累美国汽油需求影响下，WTI价
格回落至72美元/桶下方。

油价影响因素
      全球经济面临放缓风险，促使美联储将联邦基金利率继续维持在0～0.25%的历史最低水平，并将通过购买
更多国债维持现有资产负债表的债券持有规模，而非此前计划的逐步压缩至正常水平。经济复苏预期放缓促使全球
股市下跌，油价随之走低。同时，受全球经济复苏放缓的担忧情绪支持，避险情绪弥漫市场，美元受到支持反弹。
短期欧元兑美元将维持振荡反复走势。
      从石油供需面来看，欧佩克报告统计显示，7月该组织原油日产量2920万桶，环比增加12.2万桶，其中欧
佩克11个限产成员国原油日产量2686万桶，较6月增加14.3万桶。目前欧佩克国家剩余产能较多，至少超过500
万桶/日，原油整体上处于供过于求状态。当前美国原油和油品总库存处于20年来的最高水平，持续给基本面以压
力。美国能源署（EIA）公布的数据显示，截至8月20日，美国原油库存增加411万桶，至3亿桶；汽油库存增加
227万桶，至2亿桶；包括柴油和取暖用油在内的馏分油库存增加180万桶，至1亿桶，均处于过去5年均值水平
高位。高库存使原油价格受到打压，油价大幅回调。
      从投机方面来看，8月美国首次正式承认攻打伊朗计划，以及委内瑞拉威胁对美国石油出口等事件可能将再
次成为投资者的炒作题材，一度阶段性抬高油价，投机资金曾连续6周小幅上升。不过，在充裕的库存压力下，8
月中下旬期货市场空头大幅减仓，促使非商业净多仓下滑幅度较大。截至8月24日，非商业净多持仓为27323手，
较月初下降28355手。在经济复苏减缓的背景下，预计未来投机商持仓将逐渐趋于谨慎。
   后市分析
      美联储和国际能源机构对经济前景的谨慎预估，加重市场对全球经济复苏的忧虑，对市场信心造成重大影响。
虽然主要机构继续上调全球石油需求增长预估，但美国、中国经济均有走弱的趋势，需求增长仍存在很大不确定性。
美国原油和油品高居不下，尤其是汽油库存连续两个月上升表明能源需求仍然疲软。此外，经济放缓预期导致短期
内避险情绪进一步升温，美元止跌走强将对油价上涨形成抑制。不过，进入飓风高发季节，油价仍将受到支撑。预
计9月，国际原油价格将延续振荡上扬态势，振荡区间主要维持在75～85美元/桶。