6月下旬以来，在多重利好共振下，PTA期货迎来历史级大涨行情，不过短期内原料暴涨导致产业链利润结构严重扭曲。9月下游陆续减产使得PTA供需结构扭转，PTA价格高位回落。PTA价格短期内大涨，影响最为直接的是下游聚酯成品的利润，切片、瓶片和短纤的生产利润率先亏损，随后长丝现金流转负，聚酯成品的综合利润指数从750元/吨压缩到盈亏平衡点附近。相比聚酯而言，下游织机和加弹提价能力更显不足，现金流紧张且订单成交惨淡，造成聚酯产销不佳，聚酯成品平均库存天数从7天升到15天左右。聚酯企业在生产利润和库存攀升的双重压力下，装置负荷大幅下滑。目前来看，终端织机和加弹利润修复仍比较缓慢，成品库存反季节性上升，并且在国庆长假的影响下，终端负荷维持低位，采购聚酯意向不强，聚酯企业库存压力凸显，因此短期内聚酯负荷很难提升。10月中下旬，伴随着假期影响结束，终端织机、加弹和聚酯的利润、负荷有望逐渐得到修复。PX持续的供应偏紧为PTA提供成本端的有力支撑。在本轮聚酯产业链相关产品价格重心上移过程中，PX的表现比PTA突出，其裂解价差从360元/吨提升到690元/吨。在近期的下跌过程中，PTA现货加工费降低约1500元/吨，而PX的裂解价差仅跌90美元/吨。PX强势主要得益于供应偏紧格局持续，从3月到现在，PX一直处在去库存状态，累积去库存约40万吨。今年亚洲范围内刚投产的两套新装置开工一直不稳定，另外仍然会有部分PX装置计划检修，而下游PTA装置在10月以后基本上完成了年内检修，负荷将维持在高位。因此四季度PX依然有望维持去库存格局，PX价格强势也将得到维持，在成本端给予PTA有力支撑。
　　后市分析
　　预计10月PTA价格大概率呈现区间振荡格局，1901合约振荡区间预计在6800~7200元/吨。