硫磺是重要的基础工业原料，是我国工业发展不可或缺的原料。我国超90%的硫磺用于生产硫酸，而硫酸不仅服务于磷肥、钛白粉、金属冶炼等大宗化工领域，更是各类精细化学品、化工助剂、医药及农药中间体生产的核心上游原料。美伊以冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运受阻，波及全球约45%的硫磺贸易，我国硫磺进口随之大幅下滑，产业链下游受其影响较大。6月初，我国硫磺港口库存同比下降50%，价格同比飙升220%，其下游行业随之分化明显：磷肥、钛白粉行业增收不增利；铜、镍金属冶炼行业效益走势各异。在此背景下，需重点关注采购、库存和价格波动风险，提升硫磺供应稳定性。

我国硫磺市场运行呈现三大态势

　　我国是全球最大的硫磺进口国，对外依存度长期高于50%。其中，中东地区是我国主要进口来源地，2025年占我国硫磺总进口量56%。美伊以冲突爆发后，国内硫磺市场受到强烈冲击。一是进口大幅下滑。海关总署数据显示，今年1—4月，我国累计进口硫磺185万吨，同比下降48%。其中自中东地区进口量大幅下降，3—4月自中东地区进口硫磺38万吨，同比下降67%。二是库存持续走低。6月4日，我国港口总库存约96万吨，同比下降50%，处于历史同期低位。而国内月均消费量维持在150万吨左右，库存仅能支撑不足三周的用量。三是价格创历史新高。6月10日，国内硫磺现货成交价突破10000元/吨，正式进入万元时代。

硫磺价格上涨对产业链下游行业影响 

　　我国超90%的硫磺用于生产硫酸，而硫酸是磷肥、钛白粉及金属冶炼等行业的核心原料。硫磺价格暴涨对下游行业形成连锁冲击：磷肥和钛白粉行业因成本涨幅快于产品调价，普遍增收不增利；铜冶炼受硫酸价格上涨带动，利润逐渐修复；镍冶炼成本攀升，进一步抬高下游电池材料成本。

　　1.磷肥行业呈现“近期可承压、长期存缺口”的阶段性特征

　　磷肥消费季节性较强，价格受供需和宏观政策双重影响。近期来看，得益于硫磺平价配套、企业稳价让利、出口配额管控和商业储备投放等保供稳价政策，国内磷肥供应充裕，价格仍处洼地。截至6月4日，国内磷肥（64%磷酸二铵）主流出厂价约4500~4600元/吨，远低于国际市场的6000~6700元/吨。随着春耕收尾，磷肥步入传统需求淡季，供需压力有所缓解。但受原材料成本高企与限价政策挤压，一季度主要磷肥上市公司普遍增收不增利。长期来看，若海峡航运中断延续至下半年，硫磺库存将逐步消耗，加之高价新货源难以接续，国内磷肥生产将面临由原料供应中断导致的缺口风险，保供稳价压力将明显加大。

　　2.钛白粉行业涨价不增利，成本压力正快速向涂料等终端市场传导

　　硫酸占钛白粉原料成本六成以上，硫磺价格上涨倒逼龙佰集团、中核钛白等龙头企业多轮提价，钛白粉主流市场价格从3月底约1.4万元/吨攀升至6月上旬的1.7万~1.8万元/吨，累计涨幅超21%。然而，密集提价仍赶不上成本上涨速度，2026年一季度，龙佰集团等8家钛白粉上市公司利润同比下降46.30%，其中，龙佰集团净利润同比骤降72.74%。同期，监测的33种涂料原料全部上涨，平均涨幅超过55%，部分品种涨幅甚至翻了3倍。

　　3.硫磺价格飙升支撑铜冶炼利润，冲击镍产业链供应链稳定

　　铜市场方面，我国作为全球最大的铜冶炼国，副产品硫酸已成为企业维持盈利的关键缓冲。硫酸价格随硫磺价格同步攀升，使每吨铜副产硫酸的收入增加近3000元。尽管铜精炼矿处理及精炼费大幅下滑，硫酸的高收益仍驱动冶炼厂增产精炼铜，1—4月精炼铜产量达到500万吨，同比增长超7%。镍市场方面，印尼作为全球最大的镍生产国和硫磺进口国，约75%的硫磺依赖中东地区供应。霍尔木兹海峡航运中断与硫磺价格暴涨，已迫使印尼企业减产、停产。而印尼是我国最大的镍进口来源地，氢氧化镍钴与高冰镍是生产锂电池用硫酸镍、电积镍的核心原材料，进口收紧冲击国内三元前驱体及正极材料的稳定生产。

对策建议

　　1.强化储备与运输保障，稳定供应

　　加快硫磺储备联动投放，根据港口库存变化和下游生产需求动态调节投放节奏，优先保障磷肥等关键行业需求。积极开辟进口替代通道，加强与俄罗斯、加拿大、哈萨克斯坦等非中东地区硫磺供应方的长期协议谈判，通过多元化采购分散地缘风险。探索利用中欧班列、北方港口等替代性物流通道，稳步构建来源多元、通道可靠的硫磺进口保障体系，经中亚或俄罗斯线路直通国内，形成对传统海运的有效补充。

　　2.分行业精准纾困，防范产业链风险

　　对磷肥企业提供阶段性财政补贴或税收减免，稳固农资产业稳产保供能力。对钛白粉等行业持续强化产品价格动态监测预警，加大定向信贷扶持力度，缓解企业资金周转压力，平稳疏导产业链价格波动。引导铜冶炼行业加快绿色低碳与先进生产工艺技术升级，优化盈利结构，避免过度依赖硫酸利润。持续优化镍相关资源进口通关流程、落实各项进口便利化政策，同时大力推进废旧镍资源回收再利用，加速搭建完善的镍产业循环利用体系，全力保障新能源领域关键原材料供应稳定。

　　3.健全价格监测预警，平抑市场波动

　　建议将硫磺、硫酸纳入国家化肥保供重点检测品种目录，建立硫磺-硫酸-下游产品全链条的产业链安全预警指标体系，综合考虑港口库存、进口到港量、生产企业成本、主要下游产品（如磷肥、钛白粉）价格及开工率等多维度指标，科学设定价格异常波动阈值及相应预警等级，触及阈值可依法依规采取储备投放、临时价格干预、指导重点企业增产等定向调控措施，防止成本过快向下游传导。鼓励鼓励上下游企业签订中长期供应协议，通过“长协定价+浮动调整”稳定成本预期，增强全产业链的抗风险能力。

　　4.推动国内自给与循环利用，降低对外依存

　　充分挖掘国内硫资源潜力，稳步提升硫资源自给保障能力。鼓励有条件的磷肥企业加大对磷石膏制硫酸、冶炼烟气制酸等副产硫酸资源回收利用技术的推广应用。对具备增产潜力的硫磺及硫酸生产企业，在严格落实环保与安全生产要求的前提下，允许其阶段性合理提升生产负荷。完善资源回收体系，提升副产硫磺回收能力，推广废硫酸回收技术。在新能源领域布局低硫工艺，构建韧性产业生态。