2026年2月底，美以伊冲突爆发，犹如一石激起千层浪，瞬间打破了全球MDI多年以来维持的脆弱供需平衡：往日稳定运转的国际供应链遭到了剧烈的冲击，中东货源供应中断，日韩因自身原料供应问题，对中国市场供应阶段性减少。与此同时，海外部分装置在能化危机的蔓延下，装置负荷降低，全球供应缺口犹如滚雪球般不断扩大。而中国凭借自身完善的产业体系与强大的产能韧性，迅速承担起填补海外供应空缺的角色。
从中国海关数据显示，上半年中国进口聚合MDI总量为15.50万吨，同比减少4.99%，这一数据反映出外部供应渠道的持续收窄。受全球供应缺口扩大的拉动，中国对外聚合MDI出口量强势攀升至50.52万吨，同比增幅达22.49%。进出口数据的一增一减，从侧面反映出全球MDI供需格局发生了微妙的变化。
全球MDI供应版图发生变化
近年来，MDI行业延续着高集中度的寡头格局。截至2025年底，全球拥有MDI产能的生产企业仅有8家，其中万华、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏合计年产能约1010万吨，占全球总产能的近9成以上（见图1）。而从全球MDI产能区域分布来看，亚洲地区年产能约为648万吨，占全球总产能的58%；欧洲地区年产能为266万吨，占比24%；美洲地区年产能为157万吨，占比14%；中东地区年产能为44万吨，占比4%（见图2）。从需求来看，亚洲同样是全球最大的消费区域，其产能除了满足自身需求外，还填充海外供应缺口。美洲市场需求平稳增长，其当地产能仍无法满足自身需求，需外购进行填充。欧洲市场则呈现结构性错配，尽管该区域拥有266万吨的年产能，但受能源成本高企与装置老化制约，开工率长期偏低，产能远无法满足区域内的需求，需要从海外市场采购以填补空缺。中东地区需求相对有限，其富裕产能流向非洲、亚洲、欧洲等地。
霍尔木兹海峡作为连接波斯湾与印度洋的唯一海上通道，素有“全球能源咽喉”之称，承载着中东近1/3海运石油及大量石化原料的过境运输，其战略地位无可替代。但因地缘冲突而被切断，所有商品均无法正常进出，直接导致了当地约44万吨/年的MDI装置被迫关停，全球产能约4%的供应份额折损。而此次冲击远不止波及波斯湾周边国家，其涟漪效应也逐步向东亚地区蔓延，部分装置降负减产及计划内检修时间重叠，导致全球供应缺口增加，如韩国某套25万吨/年的MDI装置3月中旬停车近一周；韩国锦湖20万吨/年的MDI装置4月1日停车检修，当时预计检修1个月，但后期受多重因素影响，重启时间延至5月中下旬；另外，日本部分装置负荷在3—4月出现阶段性降低现象。霍尔木兹海峡封闭所引发的全局性供应恐慌，如同一根无形杠杆，将原本独立的装置波动与减产事件撬动至同一时间轴上，因时间节点的意外重合与减产效应的相互叠加，形成一股合力，如同多根绳索同时绷紧，骤然拉大了全球MDI的供应缺口。
再将视角从全球动荡的供应版图中切换至上半年中国聚合MDI的进出口数据之上，恰如其分地印证了这场全球格局重塑之下的结构性变迁：进口侧因外部货源供应持续收窄而明显减少，而出口侧则因海外供应缺口扩大而强势攀升。
进口缩减：地缘冲突切断中东货源
2026年上半年，国内聚合MDI月度进口量呈现先升后降的趋势（见图3）。第一季度，进口货源到货稳定，累计进口量达11.17万吨，较去年同期大幅增长48.37%。尽管2月底中东地缘冲突恶化，但由于船运周期的滞后效应，3月中国进口到货量并未立即作出反应，反而达到上半年进口量的峰值4.23万吨。进入第二季度，冲突及霍尔木兹海峡封锁效应全面显现，中国进口聚合MDI数量骤减，第二季度累计进口仅有4.33万吨，同比锐减50.72%。虽然上半年进口欧洲货源同比增加，但补充量有限，难以抵消中东及韩国货源的大幅萎缩，最终导致上半年整体进口总量呈现同比下滑的态势。2026年上半年国内聚合MDI进口量为15.5万吨，较去年同期下跌4.99%。
从进口来源国结构来看，上半年我国聚合MDI进口前三名仍为日本、韩国和沙特（见图4）。其中，沙特与韩国货源受地缘冲突冲击最为明显。尽管冲突于2月底打响，海峡随即封锁，但因前期已装船发货的海运货物集中至3月到港，3月来自中东的进口量缩减尚不明显；直至4月起，中东货源才开始出现显著缩量，上半年从沙特进口量为3.57万吨，同比降幅高达50.73%。韩国方面，由于海峡封锁导致当地MDI原料供应短缺，其对华输出同步收紧，上半年中国进口韩国量为3.40万吨，同比减少14.51%。值得关注的是，上半年中国进口德国货呈现爆发式增长，进口量达1.51万吨，同比涨幅高达3947.22%。在第一季度欧洲需求较弱的情况下，欧洲货源加大对中国输出，但第二季度其对中国的供应量明显减少。
从月度单吨进口均价来看，进口货源美金盘价格呈现先升后降态势（见图5），但6月均价明显高于冲突前水平。进口日韩货单吨均价在5月达到峰值，其中日本货源表现尤为突出。导致价格上涨的主要根源在于霍尔木兹海峡封闭引发的原料危机，使日本高度依赖的石脑油现货价格在5月较战前翻倍增长，同时日本东曹合计20万吨/年的MDI装置于4月底至5月初进入长达40天的计划内检修，本土供应明显收紧，导致其对中国MDI母液的供应减少，且价格较高。
出口增长：中国产能填充海外供应缺口，上半年增长明显
2026年上半年中国聚合MDI出口走势强劲（见图6）。3月出口量刷新近14个月以来的高点，再度登上8字头位置，当月出口量达8.96万吨。此后出口热度不减，6月出口量攀升至上半年高点位置，达到2024年7月以来的高点。整体来看，2026年上半年中国聚合MDI累计出口量为50.52万吨，同比增加22.49%。
2026年上半年，我国聚合MDI出口至各主要区域的表现呈现明显分化。从出口量同比变化来看，亚洲、欧洲、中东及非洲、南美洲均实现正增长，其中欧洲、中东及非洲、南美洲的增幅均超过30%，增长势头尤为突出；而北美洲则因关税因素影响，出口量同比出现下滑，且整体出口规模相对较小（见图7）。从出口区域占比结构来看，亚洲仍为中国聚合MDI最大的出口目的地，占比达38%，较上年同期提升1个百分点；欧洲占比为28%，同比提高3个百分点；中东及非洲占比为20%，同比上升1个百分点；南美洲占比为9%，同样较去年同期增加1个百分点；北美洲占比则降至5%，同比减少6个百分点。整体而言，除北美受政策压制外，其他主要区域出口量和占比均有不同程度提升，区域分布更趋多元。
展望未来几个月，中国聚合MDI出口预计将维持较高水平。从供应端看，中东地缘局势反复，海外供应缺口短期内难以弥补。目前全球多套MDI装置处于停车或检修状态，且后续仍有部分装置计划检修，供应偏紧局面料将持续。具体而言，万华匈牙利40万吨/年装置已于7月17日停车检修，预计持续约35天；中东44万吨/年装置仍处停产；万华烟台110万吨/年装置计划自8月10日起检修45天。与此同时，海外涨价潮接连不断：亨斯迈自7月27日起上调印度及次大陆地区MDI及组合料价格300美元/吨，8月1日起上调欧洲、非洲、中东地区所有MDI产品价格250欧元/吨；万华也于7月29日上调东南亚地区MDI价格200美元/吨，8月3日起上调中东、非洲和土耳其地区价格200美元/吨。海外价格持续走高，与中国货源形成明显价差，国内聚合MDI的出口竞争优势进一步凸显，出口通道有望持续打开。此外，国内MDI供应稳定、产能规模充裕，能够有效承接海外转移出的需求；同时，外销占比不断提升，也反映出企业明确的出口导向策略。综合来看，在海外供应收紧、涨价浪潮延续、国内价格优势，以及外销比重上升等多重因素共同作用下，未来几个月我国聚合MDI出口量将保持高位运行。
