今年以来，美以伊地缘冲突不断升级，国际油气价格持续走高，油气行业景气周期进一步上行。中国石油、中国石化、中国海油三大油气央企交出亮眼三季报，盈利规模再创新高。

三季报数据显示，2026年前三季度，三桶油合计营业收入达到4.88万亿元；归母净利润合计3138.79亿元，整体盈利已经超过2025年全年总和。

三家企业全线实现利润两位数增长，上游开采收益大增、炼化业务持续修复，业绩抗周期能力凸显；受业务结构差异影响，各家盈利增长逻辑有所分化。

中石油盈利领跑，业绩创下同期历史新高

依托全产业链布局优势，中石油盈利规模稳居首位，前三季度业绩创出历史同期最好水平。

报告期内，公司实现营收2.32万亿元，同比增长7%；归母净利润1557.73亿元，同比大涨21.9%，利润占到三桶油利润总额的近一半。

中石油表示，利润大增主要受益于国际油价中枢抬升、天然气产量稳步增长，同时公司严控油气开采成本，进一步增厚利润。

生产端，前三季度油气当量产量基本持平；油气主业叠加新能源业务实现经营利润1520.23亿元，同比提升19.7%。炼化转型持续提速，化工产品商品量同比增长11.2%，新材料产量增幅高达58.5%，产业链价值持续向上游新材料延伸。

中海油上游红利兑现，产量再创新高

中国海油聚焦上游勘探开发，充分享受高油价红利，保持高净利率、高盈利水平。前三季度实现营业收入3555.74亿元，同比增长13.8%；归母净利润1191.18亿元，同比增长16.8%。

公司增储上产稳步落地，前三季度油气净产量593.7百万桶油当量，同比增长2.7%，刷新同期产量纪录。期内取得5个油气新发现，9个新项目顺利投产，依靠老油田稳产、新油田快速上产保障产能稳定。管理层维持全年产量指引不变，力争完成780—800百万桶油当量的生产目标。

对于油价走势，中海油管理层判断，地缘博弈仍是原油市场全年主线。当前油价受中东航道恢复进度、海湾产油国产能释放节奏、美伊局势等多重变量扰动；主流机构预测，年内布伦特原油均价将维持在85—90美元/桶区间。

中石化炼化回暖，盈利增速三家中领跑

依托炼化价差修复，中国石化盈利弹性充分释放，前三季度归母净利润389.88亿元，同比大增30%，增速位列三桶油首位；当期营业收入2.2万亿元，同比增长4.4%。

中东冲突带动化工品去库存，多数化工产品价格上行，炼化产品价差持续走阔。中石化主动优化产品结构，增产航煤、炼油副产品等高附加值品种，原油涨价也带来库存增值收益，下游板块盈利能力显著修复。

绿色转型全面提速，新能源布局多点开花

在传统油气主业高景气之外，三大油企低碳转型进度全面加快。

中国石油风光发电放量，前三季度风光发电量78.4亿千瓦时，同比提升35.5%，新能源项目持续与油气主业协同布局。

中国海油加速海上风电布局，“十四五”累计拿下超1100万千瓦新能源资源；深远海浮式风电平台“海油安澜号”已于8月并网，每年可为油田输送2400万度绿电；海南深远海风电示范项目稳步建设，广东、江苏多个新能源项目进入设计阶段。“十五五”期间，公司将持续抢占海上风电优质资源，培育新能源核心竞争力。

中国石化依托线下网点优势，大力布局“油气氢电服”综合加能站，充电量、车用LNG销量、加氢量均实现大幅增长。营销板块投入35亿元资本开支，持续完善综合能源站点网络，发力易捷非油业务，打造车生态与家庭生活综合服务场景。

国信证券分析，地缘冲突支撑油价高位运行，预计2026年布伦特、WTI原油价格中枢维持在80—100美元/桶。上游油气开采板块将持续维持高景气，具备海外产能、拥有出口资质的炼化企业盈利有望持续改善。

来源;ChemNet