石化生产商的感觉从未如此良好——新兴市场需求旺盛，成熟地区业务平稳增长，他们的利润也达到了历史新
高。大家心里很清楚，这种情况不可能永远地维持下去，但问题是，这个拐点什么时候到来，这次的低迷将会持续
多久，情况会糟糕到什么程度？

　　石化工业拐点将至？

　　尽管到目前为止，石油化学工业成功地将原材料价格上涨的压力转嫁给了下游用户，财务报表表现依旧出色。
然而，原油价格随时都可能再次突破100美元/桶的心理极限，一旦消费者拒绝接受进一步的价格上升，世界经济即
将步入低迷的悲观情绪必将快速蔓延。
　 未来十年，大量新增产能的相继投产无法承受任何需求的疲软，供求失衡将使石化市场危机一触即发。不可否认，
石油化学工业的未来取决于许多人力无法控制的因素：原油价格的未来走势、世界经济的发展以及美元对地区竞争
性冲击等等。
　 本文将带我们共同思考这些问题并且大胆预测石化产品的利润和价格走势，展示全球化工产业未来的前景。
2010年油价与经济增长双双走低
　原油价格和世界经济的增长对石油化学工业的未来表现有着很大影响，同时也是最难预测的因素。
　 原油价格对石化生产商而言至关重要，因为多数的石化原料价格与原油价格直接挂钩，因此原油的价格对石化生
产的原材料成本有着极大影响。同时，全球经济是石化产品市场需求的最终推动力，全球经济的增长越强劲，对石
化产品的需求越旺盛，生产商才有可能提高价格获得更高的利润。
　 在过去4年中，世界经济强劲成长，年均增长率达到3.8%，尤其是亚洲经济的迅速崛起成为原油价格飙升的主
要推动力之一。
　 目前的石油价格几乎是2004年初的3倍。据预测，到2009年在世界经济发展放缓引发需求疲软之前，原油价格
将依然保持坚挺，在80美元/桶附近徘徊，2012年油价可能会下降到60美元/桶左右。
　2008年，消费者信心走弱外加相关法案的出台可能会使美国消费者压缩消费支出。世界经济预计将在2010年受
美国经济衰退影响在低谷运行，年增长率将低至1.5%左右。
产能过剩引发产业萧条
　 展望未来全球石化供需平衡情况，石化生产商可能进入低迷时期的预期尤其引人注目。预期放缓的世界经济将造
成全球烯烃消费的年增长率下滑，到2010年全球消费量很可能只有目前1100万t/a的一半。
　 消费增长的放缓与产能的快速释放将产生令人担忧的分歧。据预测，未来5年，全球烯烃供应将持续增长，速度
远远超过消费增长，最终将导致产能累计过剩3000万t/a。而以前的产业萧条时期，也从未出现产能过剩600万t/a
的情况。
利润率2008依旧坚挺 未来走低
　 纵观历史，石化产品的利润率总是受产能过剩数量的巨大影响。通常开工率越高，生产利润空间越大。
　 2002年行情低迷之后的一段时间，产能新增投资较为适度，这使得开工率转高，利润率走出低谷。走强的消费
量很大程度上与新增产能形成了平衡，保持了较为平稳的工业开工率并且支撑了一定的利润率。
　 主要面对亚洲消费市场，在原材料成本较低的中东地区新增产能的投产，在未来十年间必将对全球装置的开工率
产生一定冲击。西欧和美国生产商将承受相当大的压力，其开工率预计将在2010年左右滑落到谷底。供应过剩将冲
击几乎所有市场的利润率。
　 石化产品的价格通常取决于生产商的生产成本与市场接受的利润空间的叠加。生产成本受原材料影响很大，而原
材料成本则与原油市场走势相同。当市场趋紧利润走高，利润的高低很大程度上由当地的市场供需平衡决定。
　原油价格在1992～2002的十年间相对较低且保持平稳。这意味着任何价格的变动都直接转变成了利润。此后，
受不断攀升的原材料成本和利润提升的驱动，产品价格飞涨，屡创新高。其实，目前市场上高利润和高成本的并存
对石化市场来说很不正常，以前也很少出现过这种情况。
　 2008年，石化产品价格预计将依旧停留在目前的水平上，主要是因为原油市场依然坚挺，而石化市场趋紧将支
撑目前的利润率。但长期来看，原料成本将随原油价格的滑落而降低，同时产品利润也会随着石化市场的长期发展
而有所下降，因此石化产品价格必将会出现大幅度的松动。
　 石化工业已经成功地渡过了过去5年来石油价格飞涨的特殊时期，石化产品的交易价格也随之水涨船高，达到历
史最高点，因此尽管生产成本较高，生产商们依旧赚得盆满钵满。但是，未来十年石化产业产能过剩将会使产品利
润空间严重缩水。（满 编译）