6月份国际原油价格冲高后震荡盘整
本期市场评论员 李彤
近期油价水平
6月份，国际原油价格在快速上涨后震荡盘整于66～72美元/桶。WTI、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的
现货价格平均为69.68、68.55和69.41美元/桶，较5月份分别上升了10.56、11.07和11.56美元/桶。
油价走势
6月上旬，原油市场受到经济复苏乐观情绪带动，加之高盛集团再度提高对今年原油期货价格的预期，原油
价格继续冲高。6月11日，WTI期货和现货价格冲破72美元/桶。高盛集团6月份报告上调了对原油期货价格的
预期，将未来3个月油价目标从5月份预计的52美元/桶调升至75美元/桶。随着经济的逐渐趋于稳定，预计油
价可能将在今年年底以前上触85美元/桶。中旬，国际主要能源机构上调今年全球石油需求预估，以及美国原油
库存大幅下降，使得WTI价格一度攀升至超过72美元/桶。随后，美国经济数据喜忧参半，促使油价一度回落。
但在美国原油库存持续下降、美元走软带动下，油价展开震荡盘整走势。月底，尼日利亚武装袭击事件频繁，且
对经济复苏的乐观情绪带动股市表现，油价有所回稳。
影响因素
2009年第一季度，供需面持续疲软，原油价格在35～50美元/桶之间波动。第二季度，虽市场仍缺少基本面
支撑，但市场对宏观经济形势的整体预估从极度悲观转变为谨慎乐观预期，同时在美元贬值和经济止跌企稳预期
影响下，投机资本重仓进入，使得4月底至6月中旬国际油价强劲上升。
从供应方面看，欧佩克减产履约率下降。5月份，欧佩克11个受产量配额限制的成员国的石油日产量为2595
万桶，比4月份增加16万桶，完成减产目标的比例已从4月份的77%减少至74%。
虽全球供应下降，但石油需求的持续疲软，以及炼厂传统开始检修，促使消费国原油库存不断增加。美国能
源市场基本面有所好转，美国能源情报署（EIA）认为截至6月19日当周，美国商业原油库存下降了380万桶至
3.539亿桶，预计美国原油库存仍将继续下降。此外，6月份，尼日利亚国内武装袭击频繁导致部分油田停产，
加之伊朗总统选举引起的国内骚乱对石油市场有一定影响，但今年以来国际原油市场上地缘政治因素效应明显减
少。
由于石油需求下滑以及产能提升，预计今年备用原油日产能将跃升至640万桶/d以上，备用产能的大量增加，
消除了对供需失衡的担忧，巨大的备用产能足以应付石油供应意外中断以及经济回暖带来的石油需求攀升。
5月底进入美国汽油需求高峰期，气候影响将日益显著。EIA预计2009年飓风季节导致的石油和天然气产出
损失将少得多，因风暴可能较少，且强度也较轻。
从美元因素来看，虽俄罗斯和日本公开力挺美元，但经济数据改善令美元的避险需求降低，预计近期美元可
能将小幅回落。
6月份，投机商在纽约商品交易所原油期货中交易频繁。截至6月23日当周，非商业净多持仓为39370手，
比上周增加12940手，目前市场看涨趋势仍较明显。洲际交易所(ICE)认为鉴于油价波动性和对价格走高的预期，
原油市场的对冲操作可能将进一步增多。
油价展望
近期原油价格的主要上涨源自美元贬值以及资金的推动，而非基本面的好转。2009年下半年，世界经济形势
能否顺利复苏仍有很大的不确定性，投机资金利用市场前景的不确定性和美元贬值、库存下降等题材，加大炒作
力度，必将导致国际油价振荡上行。
总体看来，2009年下半年国际油价整体上将呈现上升态势。预计国际原油均价第三季度为60～65美元/桶，
第四季度均价为65～70美元/桶。高盛6月份预计，基本面好转将推动国际原油期货价格上涨，未来3个月、6
个月和12个月的纽约原油价格分别为75美元/桶、85美元/桶和90美元/桶。路透社近期对分析师调查结果显示，
2009年WTI均价预计为6.59美元/桶，较5月调查值高4.12美元/桶；布伦特原油2009年均价预计为56.11美
元，较5月调查值高3.49美元/桶。经济改善情形不稳，石油需求复苏缓慢，因此明年油价可能仍将剧烈震荡。
主要机构市场报告
6月份，IEA月度石油市场报告中预计2009年全球石油日均需求预估下降247万桶至8330万桶，较5月预
计石油日均需求增长上调9万桶。IEA认为，虽陆上和浮动石油库存仍“异常偏高”，但以未来需求可用天数来看，
石油库存已下滑。EIA月度报告中上调2009年全球原油日均需求预期至8368万桶，较5月预期日均需求上调1
万桶。EIA认为与2008年日均需求水平相比，全球今年的原油日均需求将下降180万桶。欧佩克在最新一期月度
报告中预计，2009年世界原油日均需求量将为8380万桶，比2008年减少了162万桶，减幅为1.89%。此前，欧
佩克已于4月和5月连续下调了世界原油日均需求预测，分别下调了137万桶和157万桶。虽需求增长再度下调，
但是欧佩克认为石油市场最糟糕阶段已结束。
油品走势
6月份，欧美油品价格总体呈上升走势。EIA 6月份市场报告显示，汽油零售价格已逼近2.64美元/加仑，
接近EIA预计的夏季峰值价格2.70美元/加仑。从以往期货价格和零售价格之间的关系来看，零售价格可能将达
2.84美元/加仑，较1月份上涨超过1美元/加仑，较2008年夏天的峰值价格仅低1美元/加仑。美国炼油商正困
扰在原油价格走高、馏分油（取暖油/柴油）过剩、汽油需求疲软这三种交叉的问题中。炼油商已极力尝试在削
减加工量的同时也减少馏分油的产量，从而缓解馏分油的过剩。由于馏分油市场极度疲软，汽油市场供应紧张。
另外，美国成品油需求总体仍较为疲软。EIA统计，在过去4周，成品油日均供应总量接近1832万桶，同比下降
6.6%，环比下降0.9%；同期汽油日均需求量为916万桶，同比上升0.4%，环比下降1.1 %；馏分燃料油品日均需
求量为345万桶，同比下降9.3%，环比下降1.7%。
6月份，新加坡成品油价格上升。石脑油价格走强，但市场供需面仍略有疲软，市场仍难以确定明确的方向。
汽油价格有所回升，市场走强的原因在于美国汽油市场强劲和套利关闭且炼厂产能利用率较低。此外，由于印尼
石油公司因火灾关闭Cilacap炼厂原油蒸馏设备，市场人气得到鼓舞。炼厂大幅减产导致新加坡高含硫品级柴油
供应紧缩，继续为柴油价格提供支撑，新加坡柴油价格一度上升至新高。目前馏分油市场需求仍比较疲软，且在
全球经济复苏之前不太可能改善。因市场人士利用洲际交易所柴油跨月互换价差获利，目前全球海上储备馏分油
数量攀高至6200万桶，较5月水平高出2000万桶。航空煤油市场仍受航空旅行低迷需求拖累，在价格反弹前，
贸易商航空煤油和柴油囤积在浮动仓储里或者将航空煤油和柴油运往欧洲市场。