环己酮  供应量增长  行情上涨受阻
孙光梅
　　去年以来，全球化的金融危机使得经济恶化局势逐渐蔓延，多数行业受到冲击，国内化工产品大盘也于2009
年初进入最寒冷的市场冰封期。2008年下半年至2009年初，环己酮行情“飞流直下三千尺”，直至沦落在6400～6500
元/t，此后溶剂类市场与纤维级市场双双疲软。直至第二季度随着纤维级产品重拾升势，环己酮行情得以“渐行渐
暖”，趁势搭上价值回归的列车，一路盘整上行至年中峰值。
　　2009 上半年  市场“破万前行”
　　第一季度 “盘整思涨” 本季度的运行特点是厂家亏损严重，部分厂家采取减产或停车措施。原料纯苯价格的
节节攀升，为环己酮厂家提供了推涨的理由，厂家报价小幅试探上涨，行情回暖的迹象开始“萌芽”。但期间需求的
冰封期并没有化解，因此上行幅度有限。随着纯苯的数次接连上调，环己酮市场逐步回暖，成本型推动特征明显。
而下游需求没有及时跟进，且之前停车的环己酮装置陆续开车，增加了供应量。厂家出货不畅，导致行情开始盘整
下倾。鉴于2008年较为特殊的化工市场环境，化工产品价格普遍大幅下跌，环己酮2009年初期行情续跌，较最高
价格几乎变为三折销售。此时相对于高位风险而言，行情风险度大幅度降低，于是在季度中后期，“人心思涨”，贸
易商考虑抄底的意向也开始若隐若现，小幅度推涨的行情出现。行情反弹固然是众所期盼，但因供需仍处于不平衡
状态，贸易商操作空间仍没有打开。    
　　第二季度“马不停蹄” 二季度多数时间内，环己酮行情上涨的脚步几乎没有做过多的停歇，整体呈现出盘整上
行的态势。尽管价格较往年没有多少可比性，但相对于经济面处于恢复之中、溶剂类需求持续不畅的背景下，环己
酮的行情可圈可点，“红遍二季度”成为环己酮市场走势最好的写照。环己酮价格从4月初开始了新一轮的拉涨，但
至中旬上涨乏力，回调盘整，但回调幅度并不大。至5月中旬，行情持续蜿蜒上行，此后一路上扬，盘整时间大大
缩短。相关原料与下游纤维类的大幅提振，对于市场的利好作用彰显，行情上挺迅速。
　　4～5月份环己酮市场上涨的原因在于：因亏损严重，国内厂家推涨的主线贯穿其中。从幅度上来看，环己酮与
原料的上涨基本是同步平移，剔除原料成本传导的价差，价格上涨的幅度基本与纯苯同步，因此环己酮厂家的利润
空间仍然难保。从厂家层面来看，苦于赢利微弱或基本处于亏损线以下，提涨意向一直没有停止过。但4月底前后，
需求面跟进乏力，行情小幅回调盘整。此种盘整状况一直持续至5月中旬前后。随后，受到前期低成本货源基本消
化殆尽，且相关纤维级产品销售较好的利好支撑，另加之国内环己酮厂家与中间商暂无库存压力，行情持续小幅攀
升，仍以上扬的走势走完5月下旬的交易日。
　　6月份，随着原油的走高，外盘纯苯与己内酰胺及己二酸利好不断，环己酮市场受其提携，与溶剂类淡季中反
其道而行，上行之路持续坚挺，行情“破万前行”。另外，本季度存在一定的政策面影响，因环保问题导致方明装置
的延迟开车，溶剂类产品的市场供应量无法放大，因此偏紧的供应方仍呈现强势利好。2009年1～6月份国内环己
酮市场走势见图1。
    产能快速增长  产品利润大幅压缩
　　近两年国内环己酮生产能力扩张过快，而部分企业配套建设的己内酰胺装置尚没有开工建设，还有不少中小型
环己酮装置没有配套建设己内酰胺，环己酮完全作为商品量进入市场。2009年上半年国内主要环己酮企业产能、产
量统计见表1。进入2009年之后，我国环己酮产能进入快速增长期，2008年完成扩能的岳化与巨化相继投产，于
2009年年初加大了市场溶剂类产品量的投放；年中，方明与石家庄焦化的产品也开始投放市场。快速扩张的产能导
致市场出现供应过剩、竞争加剧、价格走软态势，对环己酮长期以来高位运行的局势产生了“威胁”。2009年上半
年国内主要环己酮企业产能、产量统计见表1。2009年国内新增产能达到36万t/a，见表2。
　　环己酮作为一种重要的化工原料，主要用于生产己内酰胺、己二酸等化工中间体，该领域约占环己酮消费量的
70%；其余应用于有机溶剂、环己酮-甲醛树脂，以及油墨、制药、农药、胶粘剂、感光材料等非尼龙领域。我国环
己酮产业是伴随着己内酰胺行业的成长而发展起来的。除部分供应给己内酰胺与己二酸生产企业用外，大量用于精
细化工和聚合物生产，2008年我国环己酮的消费主要集中在己内酰胺和己二酸，这两个领域的消费量占环己酮全年
消费量的74%左右，用于涂料市场以及其他下游的用量仅占到26%左右。因此己内酰胺和己二酸的生产情况对于环己
酮社会库存的消耗起着至关重要的作用。国际上一些主要环己酮生产商和周边国家环己酮生产企业，基于竞争需要，
也在不断扩能，其中相当部分就是针对我国巨大的己内酰胺市场的。可以预计未来国内环己酮工业不仅面临产能增
长过快的压力，还要面对国外产品的竞争。因此商品级环己酮利润被大幅压缩，前景不容乐观。2004～2009年上半
年我国环己酮生产、消费统计见表3。
　　表1 2009年上半年国内主要环己酮企业产能、产量统计  万t/a
　　  厂家              产能     产量/万t       厂家                 产能     产量/万t
　　山东洪业化工      6.0        3.0            锦化化工              1.0        －
　　浙江巨化          8.0        3.5            山东海力              8.0        3.0
　　巴陵石化         10.0        4.0            南京帝斯曼              6.0        3.0
　　南化              8.0        2.0            鹰山石化              5.5        2.5
　　山东方明          10.0        0.7            河南神马和辽阳石化      8.0        4.0
　　四川内江天科      2.0        1.0            石家庄焦化集团         10.0        －
　　合计                                                         82.5        26.7
　　备注：厂家产量根据2009年1～6月期间装置平均开工率估算。部分厂家全部自用或互供，不投放市场，部分
厂家全部供商品量销售，上表中所列数据估量，仅供参考。
表2  2009年国内环己酮新增产能统计  万t/a
   厂家                            产能
山东方明                        10.0
石家庄焦化集团                    10.0
福建东鑫石化                       6.0
   表3  2004～2009年上半年我国环己酮生产、消费统计          万t
年份        2004    2005    2006    2007    2008  2009 上半年
产量        24.1    27.5    41.8    49.0    45.1    26.7
进口量         4.8     4.2     4.5     2.1     0.4     0.6
出口量         0.6     0.4     0.2     0.3     0.1     0.1
表观消费量    28.3    31.3    46.3    50.8    45.4    27.2
相关产品走势良好
　　纯苯
    2009年上半年纯苯内盘结束了2008年下半年的熊市而稳步进入牛市，成为上半年最具投资价值的产品之一。
原油、外盘市场的引领及下游苯乙烯市场的拉涨功不可没。1～2月份适逢节前备货流，市场价格止跌回暖，且由于
此时外盘价格超低，国内芳烃装置低负荷运行，大量进口产品涌入至国内市场。3～4月份纯苯市场受到苯乙烯市场
的支撑，加之内外盘市场的联动配合，内盘纯苯大幅反弹，此时华东纯苯价格从1月份的2800～3000元/t最高走
至5400～5500元/t。4月末至年中纯苯获利盘出局，此阶段曾因国际原油的大跌而出现跳水行情，随后下游工厂需
求弱市运行，因而纯苯市场也进入窄幅盘整阶段。但至6月末，由于内外盘市场的严重倒挂，市场整体跌幅有限，
且随着原油的反弹，市场行情再次出现回暖。
　　己内酰胺
    2009年第一季度，己内酰胺市场现货货源略显不足，下游需求持续低迷，市场开局基本保持平稳，但整体成交
依旧欠佳。第二季度，受国际原油价格大涨影响，伴随上游原料的强劲走势，国内己内酰胺市场行情出现短暂回暖。
生产方面，第一季度，国内己内酰胺装置开工负荷整体较低，至第二季度，尤其5、6月份以来，国内工厂基本维持
满负荷。另外，石家庄化纤新增10万t/a的己内酰胺装置也已开车。从历年情况来看，6～8月因高温造成电力等
生产成本上升，己内酰胺工厂普遍低原料库存、低成品库存，“按需采购”也成为多数贸易商的首选。
    己二酸
    2009年上半年己二酸市场走势可谓可圈可点，大大出乎业内人士预期。华东市场从年初的不到7000元/t一路
攀升至12500～12600元/t，虽然期间间或回调波动，但整体走势盘旋向上，使得供应商和市场贸易商信心较去年有
所提升。持续上扬的走势中出现过两个高点，第一个在4月底，第二个高点在6月底反倾销初裁出后前后。4月份，
由于业内人士对反倾销初裁寄予较大期望，国产货源供应持续紧张，中石油4月份两次上调挂牌价格，上调幅度达
700元/t，市场持货商报价持续上扬，己二酸市场达到第一个高点。第二个高点出现在6月上旬，受反倾销初裁预
期的利好刺，6月份已二酸市场再现高潮，并一路上涨至12500元/t左右。
2009年下半年 上涨乏力
　　新增产能集中投放
    2009年下半年，华东环己酮主要厂家尽管全部开工，但真正外销量仍然有限。后续供应方面，主要是山东方明
的10万t/a、山东海力的8万t/a、石家庄焦化集团的10万t/a等3套装置形成三足鼎立形势，构成环己酮集中供
货局面。如果环己酮行情乐观，任何一家企业投放到市场的商品量就足以使华东、华南市场在短时间内达到饱和，
新增产能对市场的潜在影响不可小觑。
　　应用领域缩减
经历过2005～2007年环己酮行情的大涨大落，部分下游用户积极开拓替代品的使用，到目前已经达到一定的成熟度，
厂家对于环己酮的依赖度下降，造成当前环己酮溶剂方面的使用区域在缩窄。
　　影响环己酮市场走向的主要因素仍然是供应和需求两个方面。后市供应增长将对市场走势形成一定利空，因此
环己酮行情仍在很大程度上寄托于己内酰胺和己二酸市场的走好。
　　综上所述，2009年下半年市场上涨乏力，三季度行情预计在10800～11500元/t振荡，而四季度行情或于10000～
11000元/t徘徊。