6月份部分化工产品市场预测——原油

本期市场评论员  李彤


原油  保持稳定

油价走势
      葡萄牙主权可能遭降级警告加剧市场对欧洲债务危机蔓延的担忧情绪，对市场造成打压。5月6日，欧洲央
行宣布维持关键利率水平不变，且此次利率会议并未讨论为挽救希腊债务危机购买政府债券的事宜。欧元兑美元一
度跌破1.27。希腊债务危机可能扩大到欧元区其他国家，并影响全球经济复苏，加之原油库存上升，5月首周 WTI
原油现货价格跌至75.1美元/桶，跌幅高达12.8%。10日，欧盟成员国财政部长达成一项总额7500亿欧元的救助
机制，防止希腊债务危机蔓延，WTI现货价格回升至77美元/桶。随后，美国库欣地区库存高企，促使中旬油价扩
大跌幅及跌速加剧。14日，WTI价格跌破72美元/桶。在欧元区的债务问题可能殃及经济复苏的预期下，加上美国
库欣地区原油库存屡创纪录新高打压下，国际油价继续节节下挫。25日，WTI现货价格跌至65.6美元/桶。26日，
美国库存报告表明，库欣地区库存在连续9周上升后首次出现下降，加之中国政府否认正在评估其所持欧元债券的
报导，欧元债务危机有所缓和，带动WTI现货油价连续两天大涨，涨幅高达13.6%。27日，WTI现货价格达74.5
美元/桶。

影响因素
      5月油价大幅回落主要有以下原因：①欧元区债务危机恶化，欧元走弱，美元相对升值，压制油价。欧洲债
务危机有可能扩大到欧元区其他国家，冲击本就脆弱的欧洲经济复苏根基。投资者通过购买美元、黄金规避风险，
美元需求增加，导致美元升值。欧元兑美元汇率由5月3日的1.32降至5月18日的1.21，降幅为8.3%，同期油
价由86.2美元/桶降至69.4美元/桶，降幅达19.5%。②投机者从石油期货市场中撤出，油价随着大幅回落。2010
年以来油价的上涨主要是由投机导致的，基本面不支撑85美元/桶的油价，说明油价中存在着不合理溢价。紧张和
不安的情绪弥漫全球资本市场和商品市场，油价大幅回落。截至5月25日，非商业净多持仓为40443手，较月初
明显下降了69427手。③美国原油库存居高不下，库欣地区原油库存创历史高位。美国能源情报署（EIA）统计，
截至5月21日，美国原油库存增加至3.65亿桶，为2009年6月12日以来的最高库存。21日，库辛的库存总量
为3762万桶，处于高位，由于库欣地区原油库存出现下降，WTI与布伦特价差倒挂现象逐渐消失。国际能源机构5
月报告表示，4月欧佩克除伊拉克外11个限产成员国石油日产量增加7万桶，达2679万桶，其减产履约率从3月
的55%降至54%。
   后市分析
      目前，市场对欧洲债务问题是否拖累全球经济复苏进程仍处于观望状态，预计债务危机短时间内仍无法解决。
汇率走势将成为今后一个时期影响油价走势的主导因素。不过，欧元区债务危机仅是借贷层面的危机，还远未达到
经济危机程度，其对世界经济复苏的影响不大，不会影响到世界石油需求的增长。随着5月底美国驾驶季节即将来
临，市场需求有所增加，短期基本面因素仍未走弱。加之欧佩克近期表示，一旦油价再度大幅走低，欧佩克需要召
开特别会议讨论政策。预计未来一段时间油价将逐步回升，大部分时间运行区间为70～80美元/桶。墨西哥湾漏油
事件短期内无法得到有效解决，对未来海上石油开采政策走向影响深远。6月，市场供需基本面将重新主导油价走
势，支撑油价，预计6月大部分时间油价将维持在70～80美元/桶，均价为75美元/桶。5月路透社调查显示，2010
年二季度和2010年全年WTI均价预计为79.1美元/桶和80.2美元/桶。布伦特原油2010年二季度和2010年全年
均价预计为79.2美元/桶和79.3美元/桶。欧佩克认为，70～80美元/桶的油价对促进投资至关重要，当前的市场
状况会将油价保持在这一范围内。