供应充足 下游疲软  纯苯市场难回暖
本刊特约分析师   阎津生
一、2010年上半年走势回顾
　　2009年我国纯苯市场发展不容乐观，在下游需求不振的状态下，产品价格缺乏有力支撑，全年利空因素明显
强于利多因素，市场呈低迷盘整的格局。从2010年上半年的市场趋势看，随着纯苯新增产能增速放慢步伐，加氢
焦化苯项目快速发展，国内表观消费量继续保持增长，进出口量均呈现下降趋势，国内纯苯价格整体呈下跌走势。
1月国内纯苯市场走势先抑后扬。上旬，中石化调涨，市场价格上涨。买家普遍表现出不同程度的抵触情绪并对后
市表示担忧，但短线市场仍处于看涨气氛中，此外，加氢苯货源不多，价格紧跟石油苯涨势；下旬，由于近期价格
涨势过快，下游买盘略显迟疑，加上前期已采购不少订单，需求不迫切，整体成交下滑；纯苯市场看空心态逐渐显
露，获利盘了结意愿增强，小单报盘小幅松动，因此，纯苯观望情绪占据主导。
2月  亚洲纯苯市场涨跌互现，供应过剩及原油震荡影响市场走势。月初，亚洲纯苯市场由于较多的利空因素影响，
持续走跌。但随着国际原油价格回升，及欧美纯苯外盘上涨带动，价格持续走高；月中，亚洲纯苯市场由于原油期
货涨跌不一，加之供应过剩，价格持续走低，市场缺乏明确走向，导致交易冷清；月末，纯苯市场由于国际油价震
荡起伏，走势不确定性较大，外盘持续走低，致使国内厂家纯苯出厂价下调，纯苯走势较迷茫。截至3月3日，亚
洲纯苯市场报价900～915美元/t（FOB韩国），环比下跌85美元/t；华东市场主流成交7300～7350元/t，环比下
跌750～800元/t。
3月  由于下游苯乙烯市场库存量大，加上前期采购的原料并未消耗，市场对纯苯的采购变得较消极，从而纯苯的
库存在装置正常开工的情况下开始积压，压力倍增。厂方介于库存压力和下游需求力度，再加上亚洲纯苯外盘的持
续走低打压，再度掀起新一波的跌势，促进下游采购。截至3月31日，亚洲纯苯市场报价995～1010美元/t（FOB
韩国），环比上涨95美元/t；华东市场主流成交7500～7600元/t，环比上涨200～250元/t。
4月  国内纯苯市场价格攀升后趋稳。上半月，受油价和外盘大涨的推升，国内报价直接步上8000元/t的位置。
然而，前期贸易商持货成本较高，价格上涨后逐渐释放库存。随获利盘增加，市场报盘数量增多，且卖家高价出货
意愿加大。由于市场货量相对较多，商家等待镇海炼化苯乙烯等下游装置的预期利好，但从风险上看，终端需求面
略淡使得商家并未再次大量补货，观望仍在。因此，纯苯市场后半月维持整理僵持态势。亚洲纯苯市场走势随欧美
市场先涨后跌，顺利突破千元大关，高端价格达1010美元/t。
5月  在欧洲政治局势不稳定与债务危机的干预下，市场对于欧洲预期大幅下滑，美元汇率的走强又使能源商做空
原油，主观上原油市场仍未走出震荡不安的预期，受此影响，国内纯苯市场迅速在下游市场萎靡状态下迅速回落，
而商家出货套现意向较强。另外市场买涨杀跌心态制约，市场抛盘意向强烈，恐慌心态浓重，因而市场的交易活性
明显下滑，抛售现象屡见不鲜。月末，国内纯苯市场价格仍在下挫，炼厂一再下调价格，5月累计下调8次，幅度
达2000元/t。截至6月3日，亚洲纯苯市场报价785～795美元/t（FOB韩国），环比下跌200美元/t；华东市场
主流成交价格在5900～6000元/t，环比下跌1900元/t。
6月  国际原油小幅盘整，致使国内贸易商建仓意愿增加，但基于华东港口区纯苯库存的考虑，及预期市场的不确
定性，使得贸易商最终商谈缺乏动力；另外，尽管镇海炼化的下游装置能够带动市场气氛上扬，但市场基础面改善
缺乏信心，商谈仍处在“架空阶段”，市场长期处于盘整阶段。中下旬，市场基础面仍显动荡，贸易商加快销售步
伐，国内市场小幅上扬。炼厂方面，国内巨头未能如下游所愿实现调价，港口纯苯库存迅速扩大至4万t，加之下
游市场前期对加氢苯和焦化苯的疯狂采购，市场销售难以放量。月末，在中石化调涨出厂价至6300元/t，市场随
之涨至6300～6400元/t。截至7月1日，亚洲纯苯市场报价790～800美元/t（FOB韩国），环比上涨5美元/t；
华东市场主流成交6300～6350元/t，同比上涨350～400元/t。
二、国内市场行情影响因素分析
    1.供应
　　我国纯苯生产主要集中在中石化及中石油两大集团内部，多数带有配套装置，以企业内互供居多。随着中国化
纤工业的进一步向上延伸，许多大规模的芳烃联合装置正在建设中，且几乎都带有配套的重整装置。从2003年以
后，我国纯苯产能每年以平均19%的速度扩张，截至2009年达到757万t/a，2010年我国新增纯苯产能预计将达
92万t/a，故至2010年末我国纯苯总产能将达到849万t/a。2010～2011年纯苯扩能计划见表1。
     表1  2010～2011年纯苯计划扩能情况       万t/a
企业名称              新建产能        扩建时间
乌鲁木齐石化            36        2010年第四季度
镇海炼化                24        2010年第二季度   
中国石油抚顺石化        20        2010年底或次年初
广西钦州                12        2010年第三季度
中石油成都乙烯            35        2011年
厦门腾龙                23        2011年
大连福佳                20        2011年二期乙烯装置
武汉石化                14        2011～2012年建成
上海华辰能源             3        2011～2012年
泉州中化国际         暂不详        2012～2013年
　　加氢苯方面，2008年第四季度至2009年，加氢苯市场遭遇前所未有的严冬，国际油价大跌打压石油苯价格，
而加氢苯受其资源的局限性，价格难以下跌，对石油苯的替代不是很明显，但从2009年第四季度开始，原油持续
拉升，石油苯价格走高，加氢苯竞争优势尽显。就今年上半年的运行情况看，加氢苯一直保持较强价格优势，特别
是2010年加氢苯仍处于产能快速扩张阶段，更加剧其与石油苯的下游资源争夺，对石油苯价格冲击明显。据悉，
今年5月份中石化频频下调石油苯价格，试图进一步打压加氢苯。据统计，2009年国内加氢苯产能达到177万t/a，
约占石油苯产能的1/4。
    2.消费
　　数据表明，我国纯苯表观消费量持续上升，2009年我国纯苯表观消费量达到498.1万t，自给率达到93.1%，
基本上保持平衡。预计2010年纯苯表观消费量达到614万t，2015年将达到682万t左右。2009年我国纯苯消费
方面表现出两大突出特点：一是纯苯产量增长的速度有超越下游产品需求扩张的势头，致使纯苯国内市场价格整体
呈下跌走势，市场库存持续偏高；二是出口量快速大幅下降，由于受到亚洲地区纯苯市场供应大于需求的影响，加
之美亚之间纯苯套利交易窗口已经关闭6个多月，亚洲地区过剩资源无法分流，纯苯供需基本平衡的局面被打破。
　　我国纯苯的主要消费领域是苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺、烷基苯、顺酐、氯苯、己二酸及其他溶剂应用等，
其比例见图2。下游方面：
    苯乙烯需求保持增长
　　苯乙烯是纯苯最主要的衍生物。近年来，我国苯乙烯装置扩能迅速，仅2009年度，就有独山子、大庆石化、
盘锦乙烯、大王华星、玉皇集团、安庆石化、宁波科元等七套装置建成或投入商业运营，加上赛科扩容的15万t/a
产能，2009年我国新增苯乙烯产能168.5万t/a，同比增长52.49%。截至2010年6月中旬，随着镇海炼化年产62
万t/a苯乙烯装置开始商业运营，我国苯乙烯产能已达551.5万t/a。与上游装置的扩能相呼应，我国苯乙烯主要
下游行业，如EPS、PS、ABS等也发展迅猛，仍需批量进口以弥补苯乙烯缺口。
    苯酚需求继续增加
　　近10年来，我国苯酚工业发展迅猛，产能年平均增长速率在10%以上。2008年以前，国内苯酚生产企业主要
是中石化、中石油和中国蓝星集团形成“三足鼎立”格局。2007年底香港建滔集团位于广东大亚湾的20万t/a酚
酮装置投产，上述格局被打破。我国单套产能最大的天津（中沙）石化35万t/a装置开车计划一再推迟，最终于
今年5月份正式投产，我国苯酚总产能也由2009年的65.2万t/a提升至当前的89.6万t/a左右。
    苯胺行业亏损，对纯苯需求降低
　　由于下游市场需求旺盛，许多企业纷纷看好苯胺的市场前景，新建、扩建计划频频浮出。目前苯胺行业产能过
剩趋势已经明显显露，苯胺产能增速大于消费增速仍然是突出矛盾，产能过剩是限制苯胺行业效益和平均开工率的
关键所在。2008年受金融危机影响，苯胺消费量出现萎缩，苯胺企业开工率不足50%，2009年形势略有好转，过
剩率有所下降，但仍保持在35%之上。
三、后期走势分析
　　世界经济复苏成为2010年的最大期待，然而，这一进程充满复杂性：金融市场的隐患、贸易保护主义的抬头、
国际投资的乏力，种种不明朗因素依然如影随形。虽然以中国印度为代表的新兴国家复苏势头较为强劲，但欧美等
国仍较缓慢，特别是欧洲一些国家债务危机的发生，令复苏的进程中增加了不确定因素。从我国经济形势方面来看，
上半年宏观经济数据表明经济复苏势头得以保持，但在外需市场复苏缓慢的影响下，我国经济仍存在不确定性因素。
所以2010年下半年无论从国际环境、各国通货膨胀风险、国际油价价格走势还是全球经济发展不平衡等因素来看，
我国经济发展面临的压力依然十分明显。与其他屡破历史新高的芳烃产品相比，纯苯的商品市场走势与宏观经济面
变化关联度进一步增强。从近5年纯苯运行情况看，其价格的大幅波动均与宏观经济环境走势高度吻合，因此油价
与宏观经济基本面有待密切关注。
　　利好方面   下半年纯苯新增产能预计将逐步释放，但开车时间或将延后（广西钦州、镇海炼化、乌鲁木齐石
化等多套装置），虽意味着市场供应量将进一步增加，但同时也有下游新增产能重启，需求的恢复值得关注，但若
单纯从供需方面分析，下半年纯苯市场可能不会有太大的起伏；其次，经历5月份超跌以后，国际油价及外盘逐步
回升，国内纯苯商家心态企稳，市场止跌趋稳，纯苯市场或存在一段反弹行情，整体商谈区间有望在8500元/t左
右浮动。
　　利空方面  ①短期内原油虽有回升，且幅度不小，但多数商家对原油走势并不看好，称大涨之后，必将会有大
跌，后期原油再度跌破70美元/桶的可能性较大；②纯苯市场库存压力较大，部分商品抛售现象明显；③下游需求
面缺乏对纯苯的刚性需求，多在随用随购，市场库存量降幅不大，苯胺由于货源偏紧处于坚挺之势；苯酚止跌，但
上探或将困难；环己酮前期涨幅过大，6月供应量增加，跌势持续；镇海炼化苯乙烯装置的重启，加大苯乙烯趺势；
④纯苯未来供应量有增加趋势，华东纯苯库存不低于4万t，炼厂库存较大，扬子巴斯夫装置启动，扬子石化开启
甲苯岐化装置，舟山装置启动；⑤纯苯生产利润空间压缩，5月份以来在欧洲债务危机影响下，亚洲纯苯利润空间
明显压缩，纯苯生产严重亏损，国内市场走势相同，纯苯毛利空间在800～900元/t附近。
    综上所述，后市纯苯很难看到回暖迹象，虽纯苯市场短线具备小涨的条件，但长线行情仍需谨慎对待。