市场格局未定 顺丁橡胶挑战大于机会
中石化华北销售公司 李敬
一、国内顺丁橡胶供需概况
    1. 供应尚存缺口
    2009年末国内又有三套新的顺丁橡胶装置建成，使得我国顺丁橡胶的产能达到62.9万t。至此，国内顺丁橡
胶的产能比例为：中国石化57.2%，中国石油26.2%，其他占16.6%（见表1）。
    上半年，中国顺丁橡胶生产企业开工率维持在较高水平，加之玉皇化工新装置产能的释放，国内顺丁橡胶产量
整体明显提高。据统计显示，2010年1~6月国内顺丁总产量为30.1万t，比2009年同期（24.77万t）增加了21.7%，
较2009年下半年（25.95万t）增加了16.2%。
    2009年，我国顺丁橡胶表观消费量是79.68万t。目前国产顺丁橡胶在国内的市场份额应在70%~75%。缺口部
分仍主要来自周边的韩国、中国台湾、日本和俄罗斯产品的进口，值得注意的是美国、欧洲等地对中国顺丁橡胶的
进口量近年来持续增加，一方面说明国内的橡胶加工企业发展迅速，同时也反映欧美等地的合成橡胶产能已经出现
过剩的迹象。
    2. 需求依然旺盛
    据专家预测，2010年国内轮胎总需求量为4.133亿条，2006~2010年年均增长率为9.3%。轮胎耗胶量为420
万t，合成橡胶的年均增长率为9.2%。考虑到子午化率的提高，顺丁橡胶的使用比例将略有下降，但绝对用量仍会
随轮胎的快速增长而有较大增加。预计2010年国内轮胎顺丁橡胶用量将达到50万t以上。近几年我国鞋类产量增
长较快，出口产量增长更快，据预计2010我国鞋类出口量在93亿~95亿双，加上国内的消费量，全国鞋类产量在
125亿双左右，其中胶鞋产量将达到25亿双。但随着部分新材料如EVA、SBS等的用量增加，制鞋业用顺丁橡胶用
量将稳定在7.5万t左右。高抗冲聚苯乙烯（HIPS）应用方面在近年来发展也比较快，预计在2010年用于HIPS
方面的低顺式聚丁二烯橡胶用量将达到8万t左右。因此预计2010年国内顺丁橡胶的总用量将达到77.5万t左右。
    在供应不足的情况下，上半年顺丁进口数量继续维持在较高水平，直至5、6月份方出现明显回落。根据海关
数据统计显示，2010年1~6月进口顺丁总量累积15.4万t，单月平均进口量维持在2.6万t的高水平。由此推算，
2010年上半年国内顺丁表观需求量同比增长了9.3%，增幅较2009年明显放缓。这说明一方面需求还在增加，另一
方面也从侧面验证了价格在经历了2009年的单边上扬后，今年的走势越发的诡异。
             表1 2010年国内顺丁橡胶生产装置产能情况                   t/a
　           生产厂家    产能   所占比例（%）      牌   号       投产时间
中国石化    燕山        12.0    19.1        BR9000、BR9004        1971年
                                            （HIPS改胶）
            齐鲁         4.0     6.4        BR9000                1977年    
            高桥        15.0    23.8        BR9000                1994年（5万t低顺）
            巴陵         5.0     7.9        BR9000                1979年
            小计        36.0    57.2    　    　
中国石油    大庆         8.0    12.7        BR9000                1997年
            锦州         5.0     7.9        BR9000                1974年
            独山子         3.5     5.6        BR9000                1995年
            小计        16.5    26.2    　    　
其他        台橡宇部     5.4     8.6        BR0150,BR0150L,        2009年
                                            BR015H
            玉皇化工     5.0     7.9        BR9000                2009年
总计                    62.9    100

二、上半年国内顺丁橡胶的价格走势回顾
    在经历了2009年四季度的大幅上行之后，2010年上半年顺丁橡胶市场整体走势偏弱，市场波动幅度明显收窄，
反复性增强，走势趋于复杂（见图 1）。一方面，前期大幅上涨之后市场累积了一定的社会库存有待消化；另一方
面，下游轮胎企业产销热度明显降温，消费需求开始放缓，供应商操作压力开始增加；此外，欧元区债务危机和国
内宏观紧缩政策的利空，限制了原油和天胶的上涨空间，导致顺丁橡胶价格亦出现阶段性的反复。
    1月初，受天胶和原油大幅上涨、顺丁社会资源持续偏紧的利好支撑，国内顺丁价格延续了四季度迅猛上涨的
走势。下游工厂和中间商买货积极，推动市场价格不断走高，国内顺丁价格攀升至22000元/t一线。石化厂家顺
势调涨价格，意在缩小市场价格与出厂价格之间的较大价差。至1月中旬，由于天胶和原油价格自高位大幅回落，
顺丁市场失去继续上行的指引，贸易商开始积极获利了结，市场价格因此走低。由于石化厂家库存不高，报价并未
跟随市场价格下行，给予市场心态一定支撑。
    2月初，由于市场价格持续下跌，各销售公司开始悉数挂牌销售。但随后天胶和原油出现反弹，顺丁市场气氛
和业者心态趋稳，加之顺丁流通环节库存不高，市场价格逐步趋稳，在20000元/t上方获得明显支撑，但成交量
明显萎缩。节后，国内顺丁市场出现一轮明显反弹。长假期间原油和天胶外盘大幅走高，刺激节后国内顺丁贸易商
大幅补涨报价。各供应商对前期挂牌货物进行结算，结算价格普遍偏高，给市场一定指引，进一步激发了业者强势
心态，市场价格最高回归至22000元/t附近。贸易商补货意愿加强，持货者普遍惜售。但市场成交量并未明显放
大，工厂节后生产尚未普遍铺开，整体采购仍有限。
    3月份，经历了月初的小幅回调后，顺丁市场整体温和走高。上半月，虽有石化厂家的主动拉涨，以及社会流
通库存持续偏低的支撑，但天胶持续走低，加之前期下游工厂采购的进口货陆续到港，下游以消化进口货为主，流
通环节交投气氛始终难以有效启动。随着时间的累积，各地市场价格开始走弱，业者信心有所弱化。至月中，市场
顺丁价格走低至21200~21800元/t。下半月起，顺丁走势明显逆转，天胶大涨、油价走高、丁二烯高位走强、台橡
宇部顺丁装置检修等多重利好因素对顺丁市场形成合力，支撑顺丁市场价格回暖。但下游采购始终难以有效启动，
市场交投维持低迷。至月末，市场价格走高至21900~22300元/t。
    4月上半月，顺丁价格延续了3月份的强劲走势，天胶、原油和丁二烯接连上行，强有力地带动顺丁外盘和国
内市场气氛的升温。石化企业主动推涨，刺激业者看好心态的全面提升。各地报价相继跟涨，至月中市场价格走高
至23000元/t。但由于下游需求不足，贸易商操作热情相对平淡。下半月，由于天胶上涨趋势终止并出现重大逆转，
原油价格明显回落，顺丁业者心态遭受明显冲击。下游前期的清淡局面有增无减，业者对后期看法全面转向悲观，
市场价格跌势不断加速，并出现主流厂家将进一步降价的传闻，至月末市场价格回归至22000元/t附近。

    5月顺丁市场继续呈现快速下滑趋势，因丁二烯供应的趋于充裕、天胶和原油价格不断下跌，石化厂家对后市
预判悲观，不断主动下调报价，引领市场价格持续走低。至下旬，伴随着本周石化厂家结算价格的出台，以及玉皇
顺丁装置的停车，国内顺丁跌势略有放缓。随后外围金融市场气氛企稳，各类大宗品包括原油和天胶价格均出现明
显反弹，市场气氛得以稳定，价格自20000元/t下方反弹。但市场整体买气依然不畅，业者担心后期原料丁二烯
价格将近一步下滑，对下游未来需求亦缺乏信心，贸易商操作依然谨慎，下游采购多以零星为主。
    经历5月末的短暂反弹，6月初石化厂家暂停挂牌销售，对市场气氛略有支撑。但伴随着天胶和油价的走低，
顺丁再度回归弱势。外围市场利空持续加重，欧元区债务危机和国内调控措施促使商品期市大跌，丁二烯原料和顺
丁亦明显受其牵连。加之下游企业需求亦持续弱化，汽车和轮胎产销情况不佳，北方步入麦收季节，下游工厂普遍
降低开工率，顺丁需求持续清淡。石化企业压力不断累积，至中旬开始主动降价，顺丁市场再度出现一轮普跌，至
6月末市场价格一度突破19000元/吨大关。月末天胶出现反弹，顺丁市场流通货量降至低位，加之未来部分石化
企业顺丁供应将缩减，市场价格得以企稳。但整体交投依然不足，业者对未来悲观心态并未有效改善。
    7月初，顺丁价格打破为期两周左右的僵局，在中油华东和华南降价带领下市场价格整体小幅走低。尽管天胶
在原油走高的带动下出现反弹，但原料丁二烯快速下跌，且下游需求淡季表现较突出，顺丁市场悲观气氛持续。月
中，继上旬中油下调顺丁报价后，其他石化厂家相应下调报价，带动各地顺丁市场价格走低。美国经济复苏前景不
明，国际大宗品整体走势偏弱。而天胶因供应预期增加，期货和外盘亦加速走弱，进一步挫伤合成胶市场气氛。月
末，顺丁市场在内外利好的连带推动下，结束前期疲弱走势，整体明显反弹。天胶、丁苯回暖，台塑炼油装置再现
爆炸事故对丁二烯价格亦形成支撑，上述利好消息改善了顺丁市场气氛。买盘增多加剧了原本紧张的市场流通货量，
增加市场对厂家价格的调涨预期。
三、下半年的走势预测
    进入2010年下半年后，我国顺丁橡胶市场格局仍在调整及变化中，未来市场利好利空同在，但总体上挑战更
大于机会。
    1. 国内汽车销售情况的影响
    国内的汽车在持续产销两旺的同时，库存不断上升，6、7月份汽车销量同比下滑，随之而来的就是轮胎企业
轮胎产品的高库存。由于两年前的经济危机使轮胎生产企业对于原材料库存都抱有非常高的警惕心理，所以各企业
普遍原材料库存低，成品库存高。同时由于原材料的大幅上升，轮胎企业基本在保本和亏损状态下经营，对高价位
的原料抱有抵触情绪，基本上随用随进，不进行大量的备货。大家只能寄希望于车市的金九银十，能够有效地化解
成品库存。
    2. 天胶价格涨跌的影响
    社会对资源类商品赋予了金融属性，由于担心通货膨胀的加剧，天然橡胶自6月中旬开始上涨，目前已到达今
年的高位，只有一步之遥就到了2008年危机前的近3万元/t，其他的大宗商品、农产品、股市的上涨也支持了天
然橡胶的上涨，使得下游对资金保值的渴望大过了经济衰退的忧虑，造成了实体经济的低迷与资本市场的火热。合
成橡胶也随着天然橡胶的上涨展开了一轮涨势，价格也回到了上半年的高位。
    3.国内外经济环境的影响
    世界及国内经济仍存在较大的不确定性，因美元走弱、人民币升值会加大轮胎、鞋业、玩具等的出口压力，美
欧日经济并无实质性好转，会加大贸易保护主义。低碳环保逐步成为当前世界经济发展的主流，全球竞争格局发生
改变，使我国轮胎的外向型经济面临严峻挑战。中国-东盟自由贸易区开启了“零关税”时代，2009年期，自泰国
等八国协定税率由5%降至0，此举将加剧来自泰国的进口顺丁批量涌入，对国内顺丁橡胶市场也会产生一定的影响。
    因此，下半年顺丁橡胶做为大宗化工原料中的一类，很可能会走出三季度冲高，四季度冲顶回落的走势。