硫磺后市向上动力十足
百川资讯 黄居欧
一、2009年硫磺市场低位盘整，年末发力拉升
　　1．国内产量增加，产量分布不均
　　我国几乎没有天然硫磺矿，硫磺主要从原油、天然气回收，以及硫铁矿、各种化工行业的副产中获得，目前以
从原油中回收为主。国内硫磺生产企业主要集中在中石化和中石油两大集团下属的炼油企业。2009年我国炼厂硫磺
产量约165万t，同比增长了12.2%。
　　我国硫磺生产分布不均，生产企业多集中在华东、华中、华北、山东以及华南地区，东北和西北地区产量相对
较少，尤其是西北地区的国产硫磺资源最少。2009年我国石油化工行业生产硫磺的厂家有40余家，但是大部分厂
家的产量不大。其中产量超过10万t以上的企业有5家，分别是华南地区的茂名石化，华东地区的镇海炼化、金陵
石化以及山东的齐鲁石化、青岛炼化。
　　2．国际硫磺价格探底，进口硫磺创天量
　　据海关数据统计，2009年我国进口硫磺1216.8万t，同比大幅增长44.6%，创下历史最高纪录；全年进口金额
为70450.8万美元，均价为57.9美元/t，均价较2008年大幅降低87.35%。
　 （1）进口国
　　2009年我国从加拿大进口硫磺的数量最多，其他国家依次是沙特阿拉伯、美国、日本和哈萨克斯坦。2009年，
我国共从加拿大进口硫磺228.96万t，占全年总进口量的18.82%；从沙特阿拉伯、美国、日本和哈萨克斯坦进口硫
磺的数量分别是205.54万t、129.94万t、122.86万t和111.27万t，分别占进口总量的16.89%、10.68%、10.10%
和9.14%。详见表1。
　 （2）进口海关
　　2009年我国通过南京海关进口硫磺的数量最多，达到438.96万t，占总进口量的36.07%；其他海关依次是南
宁、青岛、湛江、乌鲁木齐等海关。详见表2。
　　3．全球金融危机导市场需求疲软，价格探底
　 （1）进口硫磺价格低位盘整，年末大幅上行
　　受到世界经济危机的影响，2009年我国进口硫磺的合同价格和现货价格在前3个季度呈现低位盘整的态势，四
季度受经济回暖以及化肥市场需求向好的影响，价格大幅攀升，吹响了硫磺升温的集结号。2009年前3个季度，进
口硫磺的现货价基本都在70美元/t以下横盘整理，最低点曾经在三季度跌破50美元/t，而四季度硫磺现货价格开
始拉升，至年底，价格突破110美元/t（见图1）。
　 （2）国产硫磺低位徘徊，四季度触底反弹
　　2009年国内硫磺市场均价起伏不大，主流价格在600～700元/t之间徘徊，在8、9月的时候价格跌至谷底，均
价跌至600元/t以下。到了四季度，市场逐步回暖，价格持续升势，12月均价大幅拉升至800元/t以上，达到全
年高点。详见图2。
　　表1 2009年我国主要硫磺进口国及进口量统计  万t
　　进口国               进口量      进口金额/   所占比例/%
　　                               百万美元
　　加拿大                228.96        128.72        18.82
　　沙特阿拉伯            205.54        126.24        16.89
　　美国                129.94         75.76        10.68
　　日本                122.86          69.67        10.10
　　哈萨克斯坦            111.27         47.80         9.14
　　伊朗                101.24         60.90         8.32
　　阿拉伯联合酋长国     69.25         41.45         5.69
　　韩国                 61.87         36.72         5.08
　　
　　卡塔尔                 50.44         29.98         4.14
　　科威特                 45.67         27.14          3.75
　　
　　表2  2009年我国主要进口海关硫磺进口量统计 万t
　　海关关区    进口数量    进口金额/百万美元    所占比例/%
　　南京        438.96            256.62                36.07
　　南宁        324.31            188.51                26.65
　　青岛        164.50             95.67                13.52
　　湛江        101.94             59.88                 8.38
　　乌鲁木齐     59.73             20.94                 4.91
　　天津         56.40             35.02                 4.64
　　武汉         36.60             21.90                 3.01
　　宁波          9.90              5.86                 0.81
　　杭州          5.81              3.48                 0.48
　　上海          5.13              3.40                 0.42
　　
二、2010年市场呈“N”型走势
　　1．国产数量骤增
　　据不完全统计，2010年1～9月，我国炼厂硫磺产量达到214.8万t，增幅高达75.4%。主要产能增加表现在以
下几点：⑴中石化普光气田于2009年10月投产，目前月产量达到11万t，成为中国乃至亚洲最大的硫磺生产基地；
⑵福建炼化新硫磺装置于今年投产，月产量达到1万t以上；天津石化大炼油项目今年点火开车，硫磺月产量达到
1万t以上。预计2010年国内硫磺产量将接近300万t。
　　2．进口均价大幅上涨，进口量理性回归
　　2010年1～8月，我国进口硫磺数量为681.2万t，同比减少了20.19%；进口金额82178.93万美元，均价120.64
美元/t，同比分别增加了66.65%和108.79%。
　　2010年1～8月我国硫磺主要进口国有沙特阿拉伯170.96万t、加拿大119.98万t、哈萨克斯坦91.44万t和
日本74.89万t，分别占进口总量的25.10%、17.61%、13.42%和10.99%。值得注意的是，加拿大不再是供给我国硫
磺最多的国家，中东地区的硫磺所占比重增加。
　　2010年1～8月我国硫磺进口的主要海关有南京224.11万t、南宁172.85万t、青岛65.48万t和湛江59.70
万t，分别占进口总量的32.9%、25.37%、9.61%和8.76%。
　　3．进口价格走势诡异，三季度行情火爆
　　进口方面：第一季度，我国进口硫磺合同价格为108～125美元/t，现货价格由季度初的130～142美元/t涨至
季度末的190～205美元/t；第二季度，进口硫磺合同价格涨至160～175美元/t，现货价格由季度初的190～205
美元/t跌至季度末的83～90美元/t；第三季度，进口硫磺合同价格为85～90美元/t，现货价格由季度初的85～90
美元/t涨至季度末的150～160美元/t。详见图3。
　　4．国内市场起伏上扬
    2010年初，国内硫磺市场延续2009年末的良好势头，在化肥市场需求回暖，国际供应偏紧的形势下，价格步
步上扬。国际硫磺价格也大幅攀升，为硫磺价格的上行奠定了主基调，国际硫磺现货价格一举突破200美元/t关口，
而国内硫磺价格也冲击1600元/t大关。进入4月，受到中国北冷南旱的影响，化肥市场需求萎缩，开工率骤减，
使得硫磺市场崩盘，商家争相出逃，市场哀鸿遍野，价格一路下行，迅速跌至800元/t以下，部分地区甚至出现700
元/t以下的低价抛售。国际价格也跟随暴跌，现货价格跌至90美元/t以下，短短3个月，价格跌去一半。然而，
在大家对硫磺几乎失去信心之时，硫磺行情再次彰显奇特走势，在7月中旬，淡季之时，价格突然拉起，让业内商
家措手不及，而国际磷肥市场行情火爆，化肥企业开工率提高，国内需求瞬间放大，也成为硫磺价格上涨的助推器。
至9月底，国内硫磺价格被拉至1400～1500元/t，国际价格也达到160～170美元/t。详见图4。
表3 2010年1～8月我国硫磺主要进口国家和地区及进口量统计 万t
国别                进口量      同比/%        结构比   （2010年）/%
沙特阿拉伯            170.96        132.03         29.49        25.10
加拿大                119.98        161.05        -25.50        17.61
哈萨克斯坦             91.44         75.91         20.47        13.42
日本                 74.89         85.93        -12.85        10.99
卡塔尔                 41.96         22.59         85.74         6.16
伊朗                 39.38         68.69        -42.67         5.78
韩国                 30.76         41.75        -26.32         4.52
阿拉伯联合酋长国     24.40         46.39        -47.41         3.58
美国                 22.33         11.71        -80.93         3.28
中国台湾省             21.94         28.02        -21.69         3.22
三、后市展望
　　宏观方面 世界经济仍显脆弱，我国经济增速放缓。而我国乃至世界都被通胀的压力所笼罩，美元大幅度贬值，
为硫磺的高价位提供支撑。
　　供应方面 国内硫磺产量大幅增加，自给率提高，但仍远远不能满足国内的需求量，大部分仍将依赖进口，国际
硫磺供应方由于种种原因，面临减产，供应方所承受的库存压力不大。
　　需求方面 就目前来看，国际化肥市场仍处于向上通道，虽然价位偏高，但需求仍保持旺盛，对硫磺价格形成支
撑。
　　库存方面 目前国内港口库存仍在200万t左右，压力不大，炼厂基本都处于低库存操作，向上推价的意愿明确。
　　市场方面 进入10月，国内硫磺市场依旧动力十足，贸易商惜售情绪较浓，且目前市场上资源的成本较高，虽
然成交量略显冷清，但下游刚性需求存在。
　　长远利好 农产品价格上涨，农民种粮积极性增加，对化肥的需求增长。
　　政策方面 化肥的价格一直是政府关注的对象，所以不会让化肥价格脱离它的价值区间很远。
　　其他方面 自然灾害，天气等因素也会对化肥市场产生重要的影响。
　　综上所述，预期2010年四季度我国硫磺市场仍将保持向上的状态，在价格短期盘整之后，10～12月价格以震
荡上行的趋势为主。预期国际价格大幅上涨，合同价格将在CFR170～190美元/t；现货价格将有望冲高至200美元
/t；国内硫磺价格将在1500～1800元/t。而价格暴涨引起的连锁反应，也会逐渐得到政府的重视，明年的化肥政策
很有可能调整，而硫磺市场的拐点有可能出现在春节前后。