11月份部分化工产品市场预测——原油

本期市场评论员  周向彤


原油  高位运行

油价走势
      10月，中国、美国公布利好经济数据，加上美联储有关重启量化宽松计划的决定促使美元持续下挫，1日，
WTI现货价格冲破80美元/桶。随后，受法国大罢工、主要机构继续上调2010年全球能源需求预测，投资者对于
世界经济复苏及国际能源需求前景逐渐转向乐观，投机基金开始重仓进入，加之美联储有意实施新一轮定量宽松政
策对市场影响持续，国际油价基本在80～83美元/桶之间运行。14日，欧佩克在维也纳举行第157次石油部长会
议，决定继续维持欧佩克原油生产限额不变。19日，因中国意外加息带动美元走高，国际油价跌破80美元/桶。
随后，美元回软且美国原油库存增幅不及预期，加之德国10月企业景气判断指数上涨，WTI价格迅速回升至81美
元/桶上方。下旬，国际油价始终在81～83美元/桶窄幅振荡，美元涨跌成为促使油价波动的主要因素。此外，美
国原油库存增幅超出预期，法国工人罢工趋向缓和也对油价涨跌有一定影响。
油价影响因素
      国际货币基金组织（IMF）10月6日公布最新的《世界经济展望》报告，上调2010年全球经济增长预期至
4.8%，下调2011年经济增长预期至4.2%。IMF看好中国等新兴经济体以及欧元区主要国家经济增长，而下调美国
和欧元区一些外围国家的经济增长预期。欧元区2010年增长预期从7月的1.0%调升至1.7%。尽管IMF的报告较为
乐观，但业界普遍对世界经济复苏前景持谨慎态度。美国虽然早在2009年6月就结束了经济衰退，但其经济数据
大面积出现下行趋势，一系列利空数据对市场信心造成很大影响。德国经济增长最近出现放缓迹象，欧元区整体经
济状况的不确定性将继续主导国际油价在短期内反复振荡。同时，为维持经济复苏，各国央行开始第二轮宽松货币
政策，市场普遍看空美元，使美元大幅下挫。市场普遍预计美联储可能会实行额外宽松的货币政策。
      从供给方面看，除伊拉克外，9月欧佩克有产量限制目标的11个成员国日均产量为2663万桶，减产履约率
为57%，环比提高5%。在10月中旬结束的欧佩克会议上，各国代表纷纷认为，目前国际原油市场供应良好，普遍
对当前70～80美元/桶的油价及市场的相对平衡表示满意，但世界经济复苏进程却存在着明显减缓的风险。此外，
由于美国原油进口量下降，同时炼厂处于传统的检修季节，美国原油及油品库存出现好转迹象，库欣地区原油库存
连续下降。美国能源署（EIA）公布的数据显示，截至10月22日，美国原油库存明显增加至3.7亿桶；汽油库存
大幅减少至2.1亿桶；馏分油库存减少至1.7亿桶。从需求方面看，美国夏季汽油消费旺季已结束，冬季取暖油需
求高峰还未到来，因此，需求难以出现明显上升，对油价上涨形成抑制。从投机方面来看，10月净多仓持仓量一
度在连续三周大幅攀升后转而下降。不过，仅仅下降一周后，净多仓再度上升，并接近历史高位。截至26日，非
商业净多持仓为125271手，比前一周上升24441手。
   后市分析
      当前，石油期货市场投机净多头持仓量接近历史高位，投机商可能随时获利回吐，油价存在下行压力。石油
库存仍居高不下，加上美国冬季用油高峰还未正式开始，基本面因素不支持近期油价持续走高。尽管G20会议达成
共识，避免竞争性货币贬值，但美联储在11月2日～3日议息会议后实质性重启量化宽松政策，短期内大量美元
投入必将对大宗商品市场形成冲击。加之11月中下旬美国将正式进入冬季取暖用油高峰期，将对国际油价形成利
好。预计11月国际油价仍可保持高位运行，WTI全月均价在80美元/桶。