3月份部分化工产品市场预测——橡胶

本期市场评论员   李平


天胶  震幅加大

市场概况
      1月中下旬，沪胶成功突破2010年11月的高点，并创出41200元/t的新高。月底，沪胶有滑落的态势，但
仍维持在40000元/t。天胶市场影响因素有两方面，其一是基本面，其二是宏观政策面。若后续市场这两个影响因
素保持完整，天胶仍有上涨空间，若有一方出现变故，都有可能引发胶价的大幅跳水。
      2月份，国内天胶供应将主要依赖库存和进口，在目前低库存的局面下，进口将成为满足国内天胶供应的主
要途径。据统计，2010年我国进口天胶186万t，同比增长8.8%。据天然橡胶生产国协会预估，在越冬季节期间
橡胶产量将较峰值下滑45%~60%。在低库存的局面未根本扭转的情况下，处于低产期的天胶期价仍将表现出易涨难
跌的特征。1月底至2月中旬阶段，进口胶价格均已出现大幅上涨的趋势。
      2月春节后的首个交易日沪胶创出43500元/t的历史性新高，此后维持在43000元/t一线上下波动。2月中
旬，沪胶市场在宏观政策与橡胶行业调控预期下走出“独立”行情，频频表现出高开低走的特征，而东京胶依然屹
立。销区方面，各地市场天胶现货胶价紧随期货市场走势震荡调整，但在货源供应紧俏的支撑下，调整幅度有限。
从整体市场来看，橡胶短期的供应问题依然难以解决。天胶当前走势反映了基本面供需两端的实际变化，既受到消
费萎缩的钳制很难出现暴涨走势，同样又受到海外陆续停割的支撑又难以大幅走低，市场担忧中国央行继续收紧货
币政策，且愿意接手货源的贸易商不断减少，橡胶市场面临调整压力，短期供应格局难以改变，调整幅度料有限。
      截至2月18日，天胶各地主流报价大致如下：
      华北市场   云南标一41800～42300元/t；
      华东市场   云南标一41500～42000元/t；
      华南市场   云南标一42000元/t；
      东北市场   云南标一42200元/t。
影响因素
      宏观政策面是影响天胶价格的主要因素之一。央行近日在公开市场发行了10亿元3个月期央票，收益率大
幅上升至2.6242%，高于三月期存款利率2.60%。央行可能被迫继续选择提高准备金的方式来干预货币供应，国内
的流动性将变得更为紧张，这给商品市场带来压力。
      据海关统计，2011年1月我国进口天然橡胶(包括胶乳)15万t，同比下降14%，环比下降17%。进口合成橡
胶(包括胶乳)14万t，同比增10%，环比下降7%。数据表明，总体进口量下滑，天然橡胶的下降更为显著，表明价
格过高显著引发贸易商担忧，由于近两个月的价格仍在上涨，预计我国的进口量还会下滑，这将削弱市场的支撑。
      此外,中国橡胶工业协会轮胎分会公布的数据结果表明，天然橡胶等原材料价格过高，轮胎企业开始有计划
地调整轮胎产量。7家企业1月份产量比上年12月又下降了5%，天然橡胶价格居高不下，2010年有30%~40%的轮
胎企业亏损，亏损面还在扩大。我国轮胎企业的需求下滑，而且政府可能出台措施抑制原料上涨，对价格不利。
后市分析
进入2月中旬后沪胶市场继续回调整理，跌幅逐渐扩大，在宏观政策与橡胶行业调控预期下走出“独立”行情。综
上所述，近期国内连续出台的针对房地产和农产品的政策打压了整个商品市场的信心，也蔓延到投机性很强的天胶
市场，虽然基本面上供应紧张的格局并没有明显的改变，外盘也有日胶和原油的配合，但下游需求尚未完全恢复对
天胶形成一定的打压，而且资金的兴风作浪依然是推动橡胶价格持续走高的直接动能，而国内对收紧政策的担忧，
直接导致沪胶的震荡幅度加大，预计短期有一定的整理要求。