轻资产运营 制造业 “两化融合”的管理创新模式
过程系统工程专业委员会副主任    杨友麒
    一、从“微笑曲线”看“世界工厂”的缺失
    2010年，中国的制造业产值超过美国，成为世界第一大制造国，也就是名副其实的 “世界工厂”。从产业链
的构成来看，其包括“产品研发设计-原料采购-仓储运输-产品制造-订单处理-批发经营-终端零售”等7个环节。
台湾著名的宏基公司创始人施振荣结合自己多年经营PC计算机企业的经验，提出著名的“微笑曲线”（见图1）。
他发现在以上产业链的各个环节中，产品制造处于曲线的底部，创造的价值最少，在全部产业链中制造环节创造
的价值只有10%，而其他6个环节创造了90%的价值，所以说，产品制造是赚钱最少的环节。
    郎咸平教授指出：创造价值不能总是从制造环节上下工夫，要做产业链的升级，要从单纯的制造转移到6+1
产业链环节上去。以芭比娃娃为例，制造费用是1美元，最后在国际市场的零售价是10美元，那么这9美元的
价值是怎么创造出来的呢？就是通过六大环节创造的。而我们中国企业经过过去30年的发展，成为“世界工厂”，
注重做1，却很少做6。结果是我们承担了严重的环境污染、大量消耗资源和廉价劳动力，却把赚钱的环节让给
了外国企业。
　　当然我们的生产经营也并不是完全没有其他6个环节，其实这6个环节我们都在实施，但是原料采购的做自
己的原料采购，物流的干自己的物流，零售干零售，批发干批发，每一环节都相对独立，导致交易成本非常高，
效益非常低。我们缺乏的是以产业、产品为单位，贯穿产业链的高效整合。在高效整合方面的速度而言，我们和
西方的差距是5～15倍。
    我国“十二五”规划提出：要实现产业转型升级，提高产业核心竞争力，推动信息化和工业化深度融合，发
展结构优化、技术先进、清洁安全、附加值高、吸纳就业能力强的现代产业体系。就是要改变这种高效整合的缺
失状况，抓好产业链的高端环节，提高整个产业链的整合效率和盈利水平。
　　二、深度“两化融合”呼唤管理创新
　　2010年我国成为制造业世界第一大国，石油和化工全行业产值 8.88万亿元，居世界第二位，其中化学工业
产值5.23万亿，居世界第一位。氮肥、磷肥、纯碱、烧碱、硫酸、电石、合成纤维、甲醇、农药、染料、轮胎
等均为世界第一；原油加工量、乙烯、合成树脂、合成橡胶等排名第二，我国已成为名副其实的石油化工产品生
产大国。
    但是我国的石油化工产业存在“大而不强”的问题。依靠近十来年的高投入迅速扩大生产能力，使石化行业
占用的固定资产膨胀过快，但带来的利润则呈递减态势，甚至面临产能过剩的风险。例如，我国的原油加工能力
还在迅速扩大，到2015年将达到8亿t/a；甲醇产能仅在2006～2010年间就增加2847万t/a，2010年底已超过
3800万t/a，但当年表观消费量仅有1700万t，加上受到中东廉价进口产品的冲击，总体开工率只有41%。总之，
产能的扩大并不一定就会带来收入的增加，更不一定会使利润增加。有识之士已在呼吁：炼油和煤化工瘦身需趁
早。
    国际上，在金融危机的影响下，跨国石油巨头都在做战略调整，大手笔地出售非盈利资产，整合强化盈利主
业。例如，英荷壳牌公司采取“更多上游，更盈利的下游”策略，一方面2011年计划出售50亿美元的下游资产；
另一方面，计划2010～2014年投资1000亿美元于上游海上采油业务，以提升利润。北美最大的化学公司陶氏，
近年来一直在实施轻资产运营战略，不断剥离低利润的固定资产，组建合资公司，争取更大盈利。
    近来国资委强调，当前及今后一个时期，中央企业业绩考核工作要突出抓的第一个重点就是“着力提升价值
管理水平，提高资本使用效率”。要以提升价值创造水平为核心，来考核经营业绩。这种考核的指标就是“净资
产收益率”。
    净资产收益率其实是早年美国杜邦公司提出用来衡量企业财富最大化的中心指标，并围绕这一指标发展成为
一套财务分析体系，用来评价和判断企业的经营绩效、经营风险和获利能力。净资产收益率的计算体系如下：
            净资产收益率=权益乘数×销售盈利率×总资产周转率
　        　权益乘数= 1/（1－资产负债率）
　        　销售净利率=净利润/销售收入
　        　总资产周转率=销售收入/资产总额
　　由以上公式可以看出，决定净资产收益率高低的主要因素有三个——权益乘数、销售盈利率和总资产周转率。
　　权益乘数反映了企业杠杆利用他人资产的能力，特别是利用供应链中其他环节的资产的能力。企业要提高权
益乘数，就要合理确定自身的资产负债率，负债率太低会在净资产收益率上吃亏。所以，充分利用产业链上其他
阶段的资源，适当增加负债，杠杆利用他人资金是有利的。
　　销售净利率体现了企业的盈利能力，要求企业降本节耗，尽可能地实现利润最大化。
　　总资产周转率表现企业的资产管理效率，如果一味地提高资产总额而销售收入提高很慢，就意味着周转率下
降。要想提高总资产周转率，就必须提高供应链管理效率和物流效率，降低压在供应链上的物资，减少不能创造
价值的环节，千方百计地以最小的资产量创造最大的销售额。
　　总之，如果我们赞成企业价值最大化的战略方针，要将净资产收益率作为考核业绩的重要指标，就必须进行
管理创新，改变过去那种拼命争投资而不顾效益的痼疾，走向轻资产运营战略(Asset-Light Strategy)。
     三、轻资产运营是“两化融合”管理创新模式
     在党的十七大报告中，胡锦涛总书记就指出：“发展现代产业体系，大力推进信息化与工业化融合，促进工
业由大变强。”《国家信息化发展战略》又进一步指出：“传统产业的改造和信息化深度应用进入了一个新阶段，
信息的渗透、融合、催化、倍增作用，将推动中国由‘中国制造’逐步走向‘中国创造’的时代。” 但是，为什
么我国石油化工行业众多企业总在争先恐后“做大”，始终缺少力度“做强”呢？这就与业绩考核过分注重GDP、
销售额等指标，而没抓资产使用效益有关。
    在信息社会互联网时代，企业运营模式不仅以自身的资源或能力为依据，还应考虑市场客户和供应链的整体
资源共享。轻资产运营可以理解为：在资产有限的条件下，采取各种形式的技术合作、战略联盟、业务外包、来
料加工等多样化关系，杠杆利用他人资源，以最低的投入，实现股东价值最大化的经营战略。所谓“轻资产”指
企业的管理经验、规范化的业务流程管理、企业品牌、客户关系、人力资源等，相对于占用大量资金的重资产（如
设备、厂房、原材料等）而言，占用资金较少，显得轻便灵活，故称轻资产。国际知名的“耐克现象”就是轻资
产运营的典型，耐克公司集中力量抓好产品设计和品牌市场营销两头，而将需要大量投资的制造加工外包给发展
中国家，从而获取了很高的超额利润。
　　轻资产运营与传统重资产运营的特点比较见表1。这里比较都是相对而言，指倾向，并非指绝对值。例如，
陶氏2006年就对股东宣布采用轻资产运营战略，说明该公司要逐步使其资产轻型化，并非其资产已很小。
　　
         表 1  轻资产运营与传统重资产运营的特点比较
                        传统运营模式          轻资产运营
     资产结构        固定资产为主（设备、厂       知识、企业品牌、管理经验、
                    房等）                客户关系等为主
     资产规模        大               小
     资产质量        粗放               精细
     资产分量        重               轻
     资产形态        硬               软（无形资产）
     核心        固定资产及管理           知识管理及客户关系
     资产价值        大               静态或分散时小
                           动态整合时大
     主要IT支撑技术    企业资源计划ERP           新一代供应链管理SCM，知识
            制造执行系统MES                管理，客户关系管理CRM
　　　　
    通过以上对比可以进一步理解轻资产运营的涵义，有以下值得指出的特点：
    1．以小博大
    指以较少自我投入支配、利用、杠杆较多他人资本或资产的商业运作方式。在股权多元化情况下，持股1/3
左右就能获得所投资企业的相对控股权，使之成为自己的子公司。因此一定量的资本可以通过这种金字塔式的结
构操控或杠杆数十倍、数百倍于己的他人资本。
    2．紧扣核心专长
    就是将非核心业务出售或外包出去，企业只需花费较少投入集中发展自己最擅长的某一领域或方面。
    3．倚重无形资产
    无形资产特指主体控制的不具有独立实体、而对生产经营能长期持续发挥作用并带来经济利益的一切经济资
源。如专利、专有技术、KNOW HOW、管理经验、商标和客户关系等。
    4．品牌引领
    品牌属于无形资产，也是一种竞争力最强、赢利能力最大、最稀缺、最具价值的轻资产。品牌营销是轻资产
运营的核心和旗帜。
　　5．客户关系导向
　　客户关系不仅是一种经济资源，也是一种轻资产，而且是一种重要性日升的轻资产。比如仅凭一张定单，就
可能通过业务外包和整合，亦即利用外部资源来实现效益。　　
　　四、轻资产运营模式需要信息技术提供支撑
    制造业的深度两化融合发展就是要由“制造”走向“创造”，由“粗放”走向“精细”，由“资源型”走向“智
力型”，由“生产型”走向“服务型”，由“价值链低端”走向“价值链高端”，从而构建现代产业体系。而轻资
产运营正好提供这样一种经营模式，国内光明乳业公司、陕鼓动力股份公司等已经成功地创造了这方面经验。但
是化工企业尚未看到采用轻资产运营模式的成功案例，我们可尝试从精细化工企业开始进行试点。
    轻资产运营本来就是互联网时代的产物，它比传统经营更需要依赖信息技术的支撑。化工炼油企业传统运营
主要依靠ERP和MES等信息系统支撑，而对于轻资产运营来说，供应链管理SCM、知识管理和客户关系管理CRM
更重要，这是由轻资产运营的本质决定的。
　　但应当看到，传统化工行业的SCM效率很低，比汽车、电子产品等行业低得多。化学工业的供应链仓储量高，
供应链上的各环节存货量占年需要量的30％～90%；经常有4～24周的最终产品压在链途上；循环周期长，通常
在1000～8000小时；供应链上各环节中只有0.3％～5%涉及增值操作；供应链中原料利用效率很低，进入产品的
原料是少数，精细化工和制药业只有1％～10%。因此，这种老式的化工供应链管理也难以满足新型的轻资产运营
的要求，新的运营模式呼唤开发新型的、智能型供应链管理技术。
　　知识资产管理也显得越来越重要，不仅因为知识资产管理是轻资产运营的核心资产，还要看到专利、品牌乃
至商业秘密都可以直接变现成为利润。杜邦公司1996年知识资产的出让和出租销售额度只有微不足道的1亿美
元，2000年设立知识资产业务部，2001年销售额就达到4.5亿美元；德国拜耳公司知识产权利润率高达78%。因
此，知识资产管理系统一方面要支持公司内部的业务管理，另一方面还要支持知识产权的直接销售变现。