乙二醇（Ethylene Glycol）又名“甘醇”、“1，2-亚乙基二醇”，简称EG，化学式为(CH2OH)2，是最简单的二元醇。乙二醇是无色无臭、有甜味液体，对动物有毒性，人类致死剂量约为1.6g/kg。乙二醇能与水、丙酮互溶，但在醚类中溶解度较小，可用作溶剂、防冻剂以及合成涤纶的原料。乙二醇的高聚物聚乙二醇（PEG）是一种相转移催化剂，也用于细胞融合，其硝酸酯是一种炸药。
目前全球大规模生产乙二醇的工艺有3种，分别为采用天然气为原料制乙二醇，即MTO工艺；以石油为原料制乙二醇，即传统的一体化（石脑油/乙烯法）工艺；采用煤作原料生产乙二醇。据卓创资讯统计，截至2018年底，全球乙二醇产能在 3757.7万吨。按照工艺的分布情况来看，一体化装置仍是主流，煤制乙二醇和MTO装置主要集中在中国。亚洲是目前全球乙二醇的主要供应地区，乙二醇产能占全球产能近80%，其中又以中东和中国为主要生产地区，两者乙二醇产能占全球比例分别为28%和26%。
国内产量快速扩张
我国乙二醇产能近年来飞速发展，目前仍处于快速扩张期，据卓创资讯统计，2018年我国乙二醇产能为1051万吨，近10年复合增长率达到16.86%。由于原料和技术的限制，乙二醇装置长期以来集中在中石化和中石油两大集团。近年来，随着煤制乙二醇产业的蓬勃发展，乙二醇工艺趋于多元化。截至2018年底，我国乙二醇总产能达1051.2万吨，其中一体化（石脑油/乙烯法）总产能539万吨，占比55.52%；MTO总产能88万吨，占比9.06%；煤制乙二醇总产能344万吨，占比35.42%。2018年国内共计生产乙二醇668.89万吨，同比上升19.2%，产能利用率在64%左右。2018年实际新增有效产能170万吨。目前纳入行业总产能的有惠州炼化、内蒙古易高、黔西化工、华鲁恒升和安徽红四方，总计170万吨；新疆天业（3期）、新疆天盈由于装置投产时间延迟及投产后未能达产，并未纳入年内装置总量基数范畴。详见表1。
从月度生产量的变化趋势来看，乙二醇生产具有明显的季节性特点，3—5月份产量呈现下降状态，而6—8月则呈现明显的上升趋势。2018年乙二醇供给的波动性明显较往年更加强烈。国内乙二醇生产装置集中于华东、华北、华中、华南，四地产能占全国总产能的84%。其中，华东地区总产能401万吨，占全国总产能的38%；华北地区总产能243.2万吨，占全国总产能的23%；华中当地总产能148万吨，占全国总产能的14%。
进口补充国内需求缺口
由于国内乙二醇市场需求的快速发展，国内生产无法满足需求，进口乙二醇的消费占比超过国内产量。海关统计数据显示，2018年我国共计进口乙二醇978.96万吨，同比增长103.85万吨，增幅为11.9%。乙二醇进口占国内总供给量的59.6%。尽管如此，得益于国内产能的快速扩张，国内供应能力快速提升，乙二醇对外依存度呈现下降趋势。
国内乙二醇进口地集中于中东地区。其中沙特阿拉伯是国内最大的进口来源国，占总进口量的41.58%；中国台湾、加拿大、新加坡、阿曼进口量分别占据第2—5位，进口量分别占10.07%、9.27%，7.69%和7.44%，进口量排名前五的地区占我国进口总量的75%。
乙二醇的需求方主要集中于江、浙、沪地区，出于便捷性的原因，乙二醇通关也主要集中于该区域。乙二醇进口主要集中在南京海关通关。2018年通过南京海关通关的乙二醇占比为68.03%，宁波海关占比为15.11%。
2018年乙二醇库存“过山车”
从乙二醇的消费结构来看，聚酯消费高度集中，占到乙二醇总需求量的91%；其次是不饱和树脂，需求占3.81%；防冻液需求占2.98%，聚氨酯需求占2.5%。从区域来看，国内聚酯集中在华东地区，仅江苏、浙江、福建三省就占据国内乙二醇消耗的85%以上。尽管近年我国乙二醇产能快速发展，但仍不能满足下游聚酯行业快速发展的需求。详见图1。
卓创资讯根据乙二醇生产、进口、消费情况，建立了以华东江、浙、沪地区为主要调研对象的库存数据体系。根据卓创资讯调研数据，2018年乙二醇港口库存波动率明显上升，其中华东地区乙二醇港口库存经历过山车般的波动。自2月下旬开始，华东主要港口库存从50万吨的水平开始迅速累积增加，5月中旬达到年内峰值98万吨。国产新增货源的冲击与港口市场价格的快速回落引发需求端接货情绪的抵触，是导致库存阶段性激增的主要原因。5—10月份港口库存呈现震荡下降趋势，10月份开始重新进入累库状态。从数据的对比图上来看，在某些阶段乙二醇价格与库存量存在负相关关系，特别是在去库存的阶段，但这种关系具有很明显的不确定性。
2019年增产潜力较大
2019年国内乙二醇依旧有较大的产能增长潜力，目前乙二醇在建项目多集中在华北、西北及华东区域（如表2所示），预计新增产能264万吨，产能增速26%。但受不可控因素的影响，预计实际新增产能略有折扣。因此，预测2019年国内乙二醇产能有望达到1315.2万吨，但行业总产量预计在775万吨左右。乙二醇市场整体的需求增量保持在6%左右；受此影响，预计2019年乙二醇行业进口量为1042万吨，进口依存度在60%以上。2019年聚酯新增产能预计将达614万吨，鉴于2019年消费压力，或将有200多万吨装置推迟至2020年达产。
