回顾2019年，国内丁二烯市场表现差强人意，在自给率逐渐提升的情况下，丁二烯依旧不“安分”，大行情难有，小行情却不缺席。目前丁二烯市场发展已进入相对成熟期，行业进入门槛较前期有所降低，更多的民营资本进入到丁二烯行业。但是整体来看，产能仍然集中在中石化和中石油手中，民营力量占比相对有限。且目前货源多数以互供、合约形式为主，现货流通量占比相对偏小。由于丁二烯属于乙烯装置副产，其供应情况很大程度上取决于乙烯裂解装置的开工情况。宏观环境对于所有石化产品均有一定影响，但是具体到丁二烯产品本身，多数还是受其自身的供需影响为主。目前国内丁二烯市场供应量仍略低于需求量，需要依赖一定进口货源补充。
　　
供应量继续提升 进口量稍有下滑
   
　　  近5年国内丁二烯产能和产量均维持上行走势，国内供应量继续提升。截至2019年，国内丁二烯产能达405.9万吨/年，增速在4.37%，新增产能主要有内蒙古久泰能源及南京诚志永清能源累计17万吨/年。按企业性质来看，目前国内产能仍主要集中在中国石化和中国石油，总占比在56%，较2018年降低3个百分点。按生产工艺划分，目前仍然是以碳四抽提工艺为主；2019年氧化脱氢工艺占比有所提升，主要是因为年内新投产的两套丁二烯装置均为氧化脱氢工艺；暂时没有碳四抽提工艺丁二烯装置投产。目前来看，碳四抽提工艺无论从成本还是规模性优势来看，均优于氧化脱氢工艺。按分部地区来看，国内丁二烯产能主要集中在华东地区，占比为45%。其次是东北、华南、华北和西北地区，其中东北及华南地区年内由于无新装置投产，产能占比较2018年稍有下滑。随着新产能的逐渐释放，加之年内国内丁二烯装置检修数量偏少，国内丁二烯产量增加明显，2019年国内产量在300万吨附近，同比增加9%。
  　　在进口方面，2019年国内丁二烯进口量在29万吨附近，较去年稍有下滑，但是跌幅不明显。前几年由于丁二烯产能增速偏慢，且新增产能利用率不高，国内对进口货源依赖度偏强。但是随着近几年陆续有丁二烯装置投产，且新投产装置开工情况尚可，对国内市场货源存在一定补充，相应国内对进口货源依赖度稍有降低，表现在进口量上呈逐年递减的态势。从进口来源地来看，韩国仍占据榜首，但是其占比较往年已出现一定下滑，2019年占21%的进口份额。其次是伊朗，年内伊朗货源因为国际关系影响，流入我国数量较往年明显增加，其占比也出现明显提升。荷兰货源占比相对平稳，其次是中国台湾、泰国、阿曼、印度、新加坡。进口量收发地主要集中在江浙地区，这两个省份占比高达88%；主要进口海关为南京海关及宁波海关，它们是国内丁二烯进口量最大的海关。其他地区进口量则相对偏少，华南地区随着壳牌二期丁二烯装置的投产，丁二烯进口量较前几年也出现一定下滑。
　　
消费量延续增加趋势
    
　　  近5年国内丁二烯消费量延续增加趋势，2018年增速稍放缓，但2019年增速又恢复至5%以上，消费量达330万吨。2019年丁二烯暂无新的下游领域出现，仍以传统下游消费领域为主。多数下游行业对丁二烯消耗量均有增加，尤其以SEBS、SBS及ABS行业增速相对明显。下游消费结构来看，顺丁橡胶仍然是丁二烯最大的下游消费领域；丁苯橡胶位居第二位，占比19%，较前几年有所下滑；ABS位居第三，占比18%，近年一直维持增加趋势；SBS占比14%，整体也较前几年有所增加，SEBS占比也有小幅提升；其余如丁腈橡胶、合成胶乳在丁二烯下游消耗占比变化不大，此部分需求相对平稳，年内也无新装置投产。下游消费地区来看，消费仍主要集中在华东地区，占比为49%，多数丁二烯下游行业集中在江浙及山东地区，因而对丁二烯消耗明显；其次是东北地区；再次是华南及华北地区。此四部分地区对丁二烯消耗量占比在86%附近，剩下的华中及华南地区丁二烯消耗量偏低，仅分别有1套SBS及顺丁橡胶装置。
　　
价格走势及盈利情况
    
　　  近5年来看，国内丁二烯市场价格除了2017年初暴涨暴跌以外，其余时间相对均比较平稳，维持在万元线附近。2016年底到2017年初，受下游需求恢复性增长支撑，产能方面却无明显增加影响，价格快速上行。但是由于随着丁二烯价格快速上行，下游产品价格跟涨幅度有限，导致多数下游行业成本压力明显，进而反作用于丁二烯市场，使其价格下跌亦相对迅速，塑造了一波魔鬼行情。
　　  2019年上半年以来，国内丁二烯市场整体维持震荡下行后小幅整理走势。2019年一季度末，市场价格跌至相对低位以后，市场整体上行乏力，维持小区间整理为主，市场价格同比明显走低。2019年三季度，市场价格有所上行，创年内新高。但是2019年第四季度价格快速回落，三季度涨幅基本全部回吐。目前碳四抽提装置生产的丁二烯仍然是国内货源供应的主体，占总产量的93%左右，整体利润情况也要明显好于氧化脱氢装置，单吨平均利润比氧化脱氢工艺高5000元/吨左右，这也是其开工情况明显偏高的主要原因。整体来看，氧化脱氢装置产量维持递增趋势，但是由于后期新投产的装置以大乙烯配套丁二烯装置为主，氧化脱氢暂无新增产能，后续此种工艺产量增加或相对有限。且随着大量丁二烯装置的投产，丁二烯价格或承压。受此影响，后期氧化脱氢装置开工情况或将进一步降低，整体发展趋势不容乐观。

未来将供应过剩
    
　　  未来5年我国丁二烯产能将增加明显，2020年是丁二烯新装置投产最为集中的一年，年内预计有浙江石化、恒力炼化、盘锦宝来、烟台万华、中化泉州、中科炼化和中韩乙烯扩建等累计78万吨/年丁二烯装置投产，对国内市场货源形成明显补充。2021年将有古雷石化、盛虹石化、海南乙烯及鲁清石化累计60万吨/年装置投产。2022—2024年，累计有68万吨丁二烯装置投产。截至2024年底，若以上装置投产计划无明显延期，那么国内丁二烯产能将达到612万吨/年，较2019年增加206万吨/年，对国内供应量补充明显。
  　　从需求方面来看，未来5年丁二烯下游新增产能累计有426万吨/年。其中增加比较明显的是ABS、SBS及己二腈领域，新增产能分别为220万吨/年、47万吨/年和90万吨/年。其余下游行业产能增加相对有限，对丁二烯消耗量增加不多。按照理想情况核算，若此部分新投产装置能全部如期投产，且维持满负荷开工状态，那么截至2024年底，丁二烯新增需求消耗原料量在160万吨左右，远远小于丁二烯供应的增长量。
  　　由于后期丁二烯装置多数为大乙烯配套，除去例行检修以外，其开工情况不会有很明显的下滑，整体开工水平理论上要高于下游行业开工水平。因此，预计未来丁二烯国内市场供应明显呈过剩状态，供应宽松局面将逐渐凸显。就2020年来看，随着国内丁二烯装置陆续投产，丁二烯市场运行重心或继续下移，市场整体运行区间在6000~10000元/吨，高价或出现在二季度末三季度初，预计将达10000元/吨；低价或出现在一、四季度，将在6000元/吨附近徘徊。
    目前来看，对丁二烯价格影响最大的仍然主要是供需面，宏观环境及行业政策等对其价格影响不大。整个产业链来看，目前盈利仍主要集中在上游，但是随着国内供应能力的持续增加，整体盈利能力或下移，产业链整体发展情况趋于改善。