间苯二胺是一种重要的有机合成原料，主要用于生产间苯二酚、染料及中间体、间位芳纶，也可以用于生产环氧树脂固化剂、医药中间体和农药中间体等。间苯二胺主要由苯经硝化、加氢还原制得，主要采用催化加氢法。
　　2019年初，全球间苯二胺生产企业主要有5家，其中我国有3家，产能占比76.2%；海外2家，产能占比23.8%。2019年江苏响水“3·21”爆炸事件后，国内生产企业江苏天嘉宜间苯二胺产能完全退出市场，供应短缺刺激间苯二胺价格飙升，一时间投资间苯二胺成为热门话题。

世界供需及预测

　　2019年，全球间苯二胺总产能为10.5万吨/年，产量为8.5万吨/年。其中，我国产能8万吨/年，产量8.2万吨，产量占全球总产量的96.5%；美国产能2万吨/年，但无实质生产；印度产能0.5万吨/年，产量0.3万吨。根据目前了解的情况，未来几年世界将只有我国新增产能约10.68万吨/年。预计到2025年，世界间苯二胺总产能将达21.18万吨/年，产量12.0万吨。
　　2019年全球间苯二胺消费量为7.9万吨，主要用于间苯二酚、染料和间位芳纶的生产，消费量分别为3.5万吨、1.9万吨和1.5万吨，消费占比分别为44.3%、24.1%和19.0%，占总消费量的87.4%。预计2025年全球间苯二胺需求量将达10.6万吨，2019—2025年均增长率为5.0%。

我国供需及预测

　　2019年我国间苯二胺有效产能为8.0万吨/年，产量8.2万吨，开工率高达102.5%。2019年我国间苯二胺主要生产企业见表1。目前我国有5个间苯二胺新建、拟建项目（详见表2），预计2020—2025年我国将新增产能10.68万吨/年，到2025年总产能将达18.68万吨/年。
　　2019年我国间苯二胺消费量为6.1万吨，比2017年减少了0.3万吨。消费量下降的主要原因是江苏“3·21”爆炸导致国内间苯二胺产量下滑，抑制了部分需求。预计2025年我国间苯二胺需求量将达8.4万吨，2019—2025年均增长率为5.4%。2019—2025年我国间苯二胺消费结构统计及预测见表3。

　　2017—2019年我国间苯二胺净出口量在2.1万~2.6万吨，由于国外下游需求增长驱动有限，预计未来出口量不会有大幅增长。预计2025年国内间苯二胺开工率将下降为61.6%，将面临开工率不足、产能过剩的局面。

价格和毛利率

　　2017—2018年国内间苯二胺价格虽有波动（2.4万~3.6万元/吨），但总体正常，详见图1。江苏“3·21”爆炸事件后，国内间苯二胺价格暴涨，一度呈涨到15万元/吨的高位，2019年底价格降至7万元/吨。2020年受新冠疫情的影响，间苯二胺价格上升至10万元/吨左右。随着疫情影响的消退和新增产能的不断释放，预计国内间苯二胺的价格和毛利率将逐渐回归正常水平。

投资建议

　　企业投资间苯二胺项目需慎重。
　　（1）间苯二胺生产存在极大的安全风险。间苯二胺的原料混二硝基苯属于危险品和易爆物。近几年，国内间苯二胺生产企业中，已发生两起特大爆炸事故——2015年山东滨源化学爆炸和2019年江苏“3·21”爆炸事故。
　　（2）间苯二胺生产高度垄断，进入壁垒高。目前世界间苯二胺生产企业主要是浙江龙盛和四川北方红光。在政策允许的情况下，这两家企业具备迅速扩产的条件，能迅速填补市场缺口。
　　（3）产品市场容量小。2019年我国间苯二胺年需求量仅6万吨。未来增长空间有限。
　　（4）目前产品价格和毛利率偏离正产水平。随着新增产能投产，间苯二胺产品价格和毛利率将回归至正常水平。

郭士成  中国化工信息中心咨询事业部咨询师。毕业于北京化工大学，化学工程与技术研究生，拥有3年行业从业经验。专长领域包括聚乙烯、聚氨酯、间苯二胺等产品。曾在《苯基单体和苯基硅树脂中国&全球市场研究及收/并购分析》《新形势下化工行业“走出去”重大问题》《间苯二胺中国&全球市场研究》《中国发泡材料市场研究》《石化下游产品市场研究》等10个咨询项目中担任咨询师角色。