丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物（ABS），是一种强度高、韧性好、易于加工成型的热塑型高分子材料结构，主要生产工艺有本体法及乳液接枝法，其下游广泛应用于家电、汽车、办公设备、玩具等领域。随着行业快速发展，我国已成为全球最大的ABS生产及消费区域。然而受技术壁垒的限制，我国自主研发的成熟生产工艺较少，导致目前我国ABS企业合资及外资企业较多，且存在一定的供应缺口，进口依存度较大。2020年初的新冠肺炎疫情，造就了不一样的ABS市场。随着新装置的集中投放，ABS未来令人堪忧，将逐步转变为供应过剩产品。
供应缺口仍存，进口依存度大
表1为2016—2020年我国ABS市场供需平衡表。2016—2020年，尽管我国ABS市场产能、产量、消费量在逐年增长，但进口量受苯乙烯反倾销的影响，在2018年出现显著增加， 2020年受疫情影响略有下降，2018—2020年进口量基本维持在200万~205万吨，2016—2020年进口依存度维持在30%~35%。近几年，我国新增装置相对较少，但随下游家电、汽车产销水平的快速增长，ABS供应缺口仍较大，不得不依靠进口来弥补。
暴涨暴跌，冠上“魔鬼”称号
回顾2020年我国的ABS市场，暴涨暴跌行情令ABS成为塑料界的“魔鬼”产品；超高盈利水平，又令塑料界兄弟姐妹羡慕不已；疫情带来的“宅经济”，令小家电成为黑马，ABS货紧成为常态……
2020年的ABS市场，暴涨暴跌成为了常态。图1为2020年我国ABS市场走势图。以余姚市场吉林石化0215A为例，全年价格运行区间在9200~18600元/吨，高低价差9400元/吨，价格跨度相当之大。2020年的春节期间，受新冠肺炎疫情突袭的影响，我国ABS市场陷入长时间的休市状态；2月份返工后，又因下游延迟复工，物流运输受阻，供需矛盾激化，ABS市场开启暴跌模式；3月末4月初，ABS价格创下年内的低点，部分国产低端料成交重心逼近9000元/吨，刷新2016年1月中旬以来的新低。我国疫情在三四月份得以控制，终端制造业逐步恢复正常产销，而此时国外疫情爆发蔓延，生产能力不足，导致部分制造业订单回流至我国，加之疫情带来的“宅经济”，令小家电成为爆款产品，进一步推动了ABS的火爆需求，货紧成为常态，ABS开启了上涨通道，尤其是在10—11月中上旬涨势惊人，部分国产高端料冲高至20000元/吨之上，低端料价格亦逼近19000元/吨，刷新年内新高，更是刷新近十年以来的新高。而后又在11月末12月初短短几个交易日，部分国产低端料价格迅速回落1500~2000元/吨左右。涨也惊人，跌也惊人，2020年的ABS俨然成为了“魔鬼”。
图2为2020年我国ABS装置开工率变化图。疫情期间，物流运输受限，成品库存大增甚至胀库，叠加部分原料供应中断，ABS石化厂家出现了罕见的集中降负操作，单日开工率最低降至49.7%左右。而疫情过后，家电、汽车订单火爆，带动ABS厂家订单大增，厂家加大马力生产，部分装置超负荷成常态，单日开工率最高至104.7%左右。表2为疫情期间我国ABS部分厂家减产情况统计表。
疫情过后，我国市场迎来报复性消费，而国外疫情难控，导致生产力不足，产业链不完善，不得不将订单转移至我国企业，进一步加大我国家电企业的订单，推动了ABS的火爆需求。其中，空调作为大家电代表，也在6月份开始实现了同比大幅增长。图3为2019—2020年家用空调产量对比图。但1—10月份家用空调累计产量约在12100万台，同比仍不及2019年同期水平。
相较于大家电疫情后的逐步恢复，小家电绝对是今年的爆款产品，无论是我国疫情还是国外疫情，疫情带来的宅经济，令小家电产销大增。相关数据显示，2020年1—2月，我国小家电企业注册量仅为1.2万余家，3—4月小家电企业注册量猛增至3.6万家，截至2020年11月初，我国新增15万家小家电相关企业。由此来看，大家电产销水平快速回升，叠加小家电的火爆需求，给ABS企业带来了大量订单，进入下半年一货难求成为常态。
货源紧张、需求火爆，令2020年的ABS石化厂家实现盈利销售双丰收。图4为2020年我国ABS厂家理论盈亏图。2020年1—11月，我国ABS石化企业理论平均盈利水平为4510元/吨，较2019年同期的1175元/吨涨3335元/吨，涨幅高达283.82%。其中，2020 年ABS厂家单日理论盈利最高水平为8385元/吨，足以购买１吨苯乙烯现货，令苯乙烯链条以及塑料界的其他产品羡慕不已。回顾2020年全年，即使是疫情期间的暴跌行情，也没有令ABS石化厂家出现盈利下滑的局势；而疫情过后的火爆需求，带来的货源紧张，令ABS价格节节攀升，更是将ABS的盈利水平推向顶峰。
2021年，ABS震荡下行或为主基调
2020年，新冠肺炎疫情令全球深陷抗疫之中，也令ABS与往年很不一样，暴涨暴跌、暴利、火爆需求、超负荷成为了ABS的代名词。展望未来，冰火两重天、超高盈利以及产销两旺并存的局势或暂难显现。
表3为2021年ABS上游原料装置新建/扩能表。展望2021年，从原料层面来看，ABS上游三大原料扩能装置较为集中，其中苯乙烯累计新增产能达到512万吨，丁二烯累计新增产能达到62.5万吨，丙烯腈累计产能达到78万吨。尤其是苯乙烯，依旧是爆发性扩能的重要年度，包括浙江石化二期、中海油壳牌二期、万华化学等诸多大型装置将集中投产，届时，我国苯乙烯将彻底转变为供应过剩的国家，而且鉴于下游整体扩能速度相对不及，买方议价能力将进一步提升，企业之间、贸易商之间的竞争也将进一步升级，价格或受压制。
从供需层面来看，2021年上半年我国ABS市场或维持供应偏紧、需求向好的态势，下半年供需矛盾或凸显。一方面，上半年ABS暂无新增装置投产，且疫情带来的出口订单部分延续至一二季度；另一方面，国外疫情控制尚需时间，部分订单暂难回归本国生产。但是下半年随着新冠疫苗的普及，若国外疫情逐步控制，终端制造业订单将逐步回流，叠加漳州奇美、宁波台化等新增ABS装置的投产，供需矛盾或显现。
综合而言，2021年ABS市场或呈现前高后低的价格走势，原料的集中投产以及自身供需矛盾的双重打压，ABS市场震荡下行或为主基调，仍需密切关注ABS新装置的投产进度、疫情控制情况以及全球经济恢复情况等。
长远预判，ABS或转变为供应过剩产品
近几年来，我国ABS行业的高盈利水平以及较快的需求增长，吸引了众多石化企业的目光。表4为2021—2023年我国ABS部分装置新建/扩能表。据不完全统计，2021—2023年，我国ABS新增产能累计518.45万吨，且广西科元防城港120万吨、浙江嵊州110万吨、吉林石化40万吨的规划，后期将逐步展开，此外，烟台万华、恒力石化等企业亦有投资意向。
如此之多的ABS装置集中投产后，未来市场令人堪忧，预计2023年左右将沦为供应过剩产品。表5为2021—2023年我国ABS行业供需预测表。进口量缩减、出口量增加、生产企业间竞争压力加大等，将拖累ABS价格重心及盈利水平，装置利用率或有所下降。不过随着我国ABS产能的集中投放，不排除ABS登上大期货舞台、我国发起反倾销的可能。
