2021年3月以来，郑州PTA期货整体呈现震荡回落走势，交易区间较2月末明显下移。3月伊始，国际原油市场深幅调整及PX利润回落导致其下游产品成本大幅下移，来自成本端支撑丧失，此外下游抵触高价原料，郑州PTA顺势跟随下探，一举收获4连阴的调整行情。此后，随着欧佩克推迟增产令，国际原油市场油价再度获得上行动力，石脑油和PX价格跟涨，来自成本端支撑增强，郑州PTA跟随反弹上行。随着美原油库存增长，且欧洲等地封锁且疫苗暂停接种，油价重拾跌势，致使PTA来自成本端支撑疲软，且下游聚酯产销持续低迷、PTA新产能投放等利空因素共同压制下，加之仓单货源快速流入现货市场，郑州PTA期货价格止涨回落，截至3月31日收盘，主力合约TA2105以4382元/吨报收，较2月末收盘价4788元/吨下跌406元/吨，跌幅8.47%。

　　后市分析

　　原料端：4月来看，油价恐将延续宽幅震荡的格局。在4月初，欧佩克将会制定新的减产政策，综合考虑延长减产的概率较大，这就给予油价较强的底部支撑。此外，欧洲疫苗的问题将会解决，且疫情控制将会逐渐向好，油价将会重新回到需求改善的主导阶段。但是，市场对疫情的扩散和伊朗原油进入市场，以及亚太炼厂短期需求疲软非常谨慎，油价上攻乏力，恐将呈现宽幅震荡行情。而从PTA自身供需来看，供应面，4月来看，二季度PTA检修集中在4月份，其中四川能投、恒力石化、嘉兴石化、新凤鸣计划4月份检修，利万化学、宁波台化及洛阳石化计划在5~6月检修。鉴于当前偏低的加工费，以及存量高库存压力，PTA工厂落实检修计划的概率较高，预计4月份行业维持偏低负荷运行，供应端利好有望延续。

　　需求方面：4月聚酯工厂在高利润环境下保持高开工，江浙织机负荷亦处高位，有利于PTA库存去化，但节后终端囤货较多，且高价原料抑制需求释放，聚酯产销疲软库存快速累积，短期形成需求负反馈。二季度来看，4月份后织机开工逐步下滑，市场步入季节性淡季，这势必也会影响到聚酯及PTA的需求。

　　综合以上，国际原油市场油价恐将延续宽幅震荡的格局，在成本端难以形成单边支撑。4月PTA检修利好有望延续，而需求在经历传统旺季后季节性转弱，二季度后半段供需压力可能再次凸显，未来市场核心驱动力仍在成本端，密切关注来自成本端国际原油市场对郑州PTA盘面的方向指引。