从产业链条角度来看，纯碱工业的上游是原盐、石灰石以及煤炭行业，下游应用则比较分散。作为重要的化工原料之一，纯碱绝大部分用于工业，少部分用于民业，广泛应用于建材、化工、印染、冶金和食品等领域。其中，建材中的玻璃工业是纯碱的最大下游市场，以消耗重质碱为主。可以说，重质碱下游90%是平板玻璃行业，平板玻璃下游70%为房地产行业，整个产业链结构非常单一。从供需层面来看，近年供应过剩问题仍将是压制纯碱走势的关键。2021年或将延续传统的第一和第四季度价格偏高的态势。
我国纯碱行业产能集中度较高
我国是纯碱的生产大国。据统计，国内当前纯碱厂家大概43家，总产能约在3339万吨/年。其中有几家现在基本处于退市或长期停产状态，比如苏尼特碱厂、辽宁大化、中海华邦、甘肃金昌和湖南湘潭。目前，停车和搬迁的企业短期内难以开车。目前正常运行企业共35家，实际在产产能约3170万吨/年。按地区划分，产能排在前三位的是华北、华东和华中，其总产能约占国内总产能的71%左右。在制备方式上，国内多为氨碱法和联碱法，其中氨碱法产能约1509万吨/年，约占总产能的45%；联碱法约1620万吨/年，约占总产能49%。由于国内天然碱矿资源相对较少，国内天然碱法产能仅170万吨/年，占比约5%。
国内纯碱行业产能集中度比较高，纯碱厂家的话语权比较强。目前产能大于300万吨/年的省份有山东、河南、江苏和青海等，这些区域共有生产厂家15家，累计产能1440万吨/年，约占比43%。其次是产能小于300万吨/年、大于100万吨/年的地区，如河北、四川、湖北等，这些区域共有生产厂家6家，累计产能605万吨/年，约占比18%。
近几年产量稳中有增
2012—2020年，国内纯碱产能总体呈现增-减-增的趋势。原因在于20世纪初，国内经济高速发展，纯碱产能逐步增加，并于2008—2013年达到较高峰值。2015—2016年，行业准入门槛以及环保监察日益严格，纯碱产能加速升级，去产能成为宏观政策的主轴，市场内落后产能加速退出。2016年下半年，由于纯碱市场利润增加，部分企业开始扩产，导致纯碱市场产能大幅释放，产能和产量均处于提升状态。另外值得关注的是，2019年我国纯碱产能增幅较大，可以说达到一个扩产高峰。据统计，2020年新增产能在260万吨/年左右，主要是河南金山70万吨/年新装置投产、辽宁大化复工，以及部分企业装置扩产。2020年国内纯碱产能在3339万吨/年，较2012年增加467万吨/年，增幅为16.26%。
未来几年，新增纯碱装置主要有远兴能源阿拉善780万吨/年天然碱项目，江西晶昊二期计划投产100万吨/年，河南金山玻璃生产配套以及传统盐化工升级改造项目计划投产300万吨/年。
影响纯碱产量变动的主要因素有厂家装置开工情况、环保和安全检查等。2012—2019年，行业内开工率基本维持在76%~89%，从大宗商品的角度来说，属于较高水平。从产量方面来看，近几年总体呈现稳中有增的趋势。但是相比之下，2018年产量明显下滑，主要原因在于当年辽宁大化、湖南湘潭碱业、甘肃金昌、淮南德邦和苏尼特长期停产，加之厂家集中检修，开工负荷下降，市场开工总体处于较低水平。2019年因新增产能释放，国内纯碱产量又有大幅提升，创历年来新高。2020年受新冠肺炎疫情的影响，上半年需求大量缩减，导致厂家集中检修；下半年又有西南地区洪水、西北地区限产等突发事件的影响，全年平均开工水平仅约76%，为近十年最低水平。
从纯碱历年的进出口情况看，国内纯碱属于净出口品种。因国内供给基本满足市场需求，我国纯碱进口数量较少，2020年全年进口量为35万吨，进口约占产量的1.25%。从进口国家份额来看的话，美国约占75%；其次是土耳其，约占25%。国内纯碱主要出口日、韩及东南亚国家，以国际需求来看，主要集中在欧洲地区，但受制于距离和价格因素，中国纯碱在欧洲的市场份额较小。2020年全年出口量为137.83万吨，出口数量约占产量的5%。综合近几年数据来看，我国纯碱出口总量整体呈下滑趋势，原因主要在于国内外企业的贸易竞争越来越激烈。
最大下游玻璃新增产能逐步下滑
从需求端来看，平板玻璃为纯碱的最大下游市场，在纯碱的下游消费占比40%。另外，日用玻璃行业占比17%，光伏玻璃占比6%。平板玻璃、日用玻璃和光伏玻璃的主要原料均为重质碱。
玻璃产能基本分布在华南、华北和华东地区。近几年玻璃产能增速逐渐降低，2019年纯碱产能增速在9%左右，而玻璃行业产能增速在0.68%。从近几年产业趋势来看，玻璃行业新增产能处于逐步下滑状态，主要有以下原因：首先，行业准入门槛提高，工信部２０15年以来多次提出严禁新增平板玻璃产能；其次，玻璃行业环保督查严格，投入在环保上的资金不断增长；另外，玻璃行业集中度不断提高，目前约60%，对于新进资本的制约越来越大。还有，自2016年以来，地产行业一直处于调控状态，对玻璃等建材行业产生利空。
相对重质碱来说，轻质碱用途更加广泛，主要用于生产玻璃包装容器、日用玻璃制品、泡花碱、小苏打、味精、两钠、氧化铝和洗涤剂等等，下游产品众多，且比较分散。近几年国内环保检查日益严格，部分玻璃包装容器被塑料包装所取代。但2020年新冠肺炎疫情在全球爆发后，新冠疫苗研发进程加快，后期随着全球新冠疫苗逐步投入使用，疫苗瓶的需求量巨大，会拉动对纯碱的需求。
就后市来看，环保和安全督查依旧是影响纯碱市场最重要的不确定性因素。当前，国家经济发展处于转型期，GDP增速放缓，更加注重质量和效益，环保检查更加频繁，供给侧结构性改革坚持不懈，对国内化工行业带来严峻考验。近几年的环境治理，促使纯碱厂家的环保配套设施越来越完善，对碱厂本身没有太大影响，主要是影响纯碱下游印染、造纸和玻璃行业。这些下游行业应在环保高压的情况下，积极采取产能置换，淘汰落后产能。
2021年产能增减基本维持平衡
预计2021年纯碱产能变化幅度不大，增减基本维持平衡，产能投放压力小于2019年和2020年。未来几年的装置新增短期内完成的可能性不大，预计2021年基本上以企业装置技术改造或升级为主，总体产能变化不大。但近几年企业集中度越来越强，市场格局也打破重组运行。未来几年或仍有纯碱企业扩大产能来增加自身竞争能力，市场持续向规模性发展，供应局面优胜劣汰格局将重新展开。
虽然房地产近些年有所降温，但价格依旧持续高位，仍是国家经济的重要支撑。玻璃是去产能的重点对象，虽然复产的生产线依旧存在，但整体表现一般，生产线以及产能调整不大，并没有给纯碱市场带来强大利好，预计2021年走势维稳可能性较大。且随着房地产调控政策的收紧，未来几年浮法玻璃对重碱用量或略有减少。但是重质碱下游光伏行业发展潜力巨大，2021—2023年光伏玻璃产量或持续增长，对重碱需求量增加。从轻质碱下游来看，因多数轻碱下游产品市场前景黯淡，对纯碱用量或进一步萎缩。
另外，纯碱期货对于现货市场的影响不容忽略。纯碱期货于2019年12月6日上市交易，从2020年5月份开始，纯碱期货成交量明显放量，市场越来越活跃，对现货市场的影响也越来越大。
总体来看，供应过剩问题仍是压制纯碱走势的关键。国内纯碱本就处在产能扩张周期，供应量居高不下，市场库存处于高水平状态。高供应低需求必将压制纯碱市场价格走势，预计2021年国内纯碱市场整体运行区间在1400~2000元/吨。按阶段性来看，每年的第一和第四季度属于行业旺季，价格偏高，预计2021年也将延续这一走势。